發(fā)布時(shí)間：2017-08-11 09:07

  本文關(guān)鍵詞：二項(xiàng)式期權(quán)模型在初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究

  更多相關(guān)文章： 實(shí)物期權(quán)理論 高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型

【摘要】：當(dāng)下,隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)家政策的扶持,高新技術(shù)企業(yè)正在不斷的迅速發(fā)展壯大。高新技術(shù)企業(yè)作為一種新型的企業(yè),在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面起到了非常重要的作用。高新技術(shù)企業(yè)與一般傳統(tǒng)企業(yè)不同,其巨大的資金問(wèn)題和技術(shù)問(wèn)題是制約其發(fā)展的主要因素。高新技術(shù)企業(yè)由于具有許多的不確定因素,因此其風(fēng)險(xiǎn)程度比較高,從而收益也會(huì)比較高,進(jìn)而也對(duì)投資者具有很大吸引力。因此面對(duì)資金短缺的問(wèn)題,高新技術(shù)企業(yè)會(huì)通過(guò)證券市場(chǎng)融資,加快企業(yè)發(fā)展的步伐。本文認(rèn)真研究了國(guó)內(nèi)外在創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和實(shí)際操作方面的現(xiàn)狀,對(duì)于我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估還存在許多不足,并從高新技術(shù)企業(yè)的周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)價(jià)值和評(píng)估方法四個(gè)方面進(jìn)行分析:首先,我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)一般經(jīng)歷多個(gè)階段,但是目前國(guó)內(nèi)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的情況比較多,具體針對(duì)各時(shí)期高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的資料還比較少;其次,初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的不確定因素比較多,傳統(tǒng)方法很難得到企業(yè)客觀(guān)的價(jià)值,再加上資料難以獲取,這使得企業(yè)價(jià)值評(píng)估的難度增加。為了能夠解決上述問(wèn)題,能夠得到更加精確的初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值,為投資者提供合理的投資借鑒,本文提出用二項(xiàng)式模型對(duì)初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。主要從以下幾個(gè)部分進(jìn)行展開(kāi)論述:第一部分對(duì)本文研究的目的和意義進(jìn)行闡述,分析國(guó)內(nèi)外對(duì)初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)狀,然后闡述本文主要研究?jī)?nèi)容,以及本文研究的創(chuàng)新與不足。第二部分,首先高新技術(shù)企業(yè)的不同時(shí)期進(jìn)行了明確的界定,以此來(lái)區(qū)分初創(chuàng)階段企業(yè)的特征。其次具體分析初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn),分析了技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),組織結(jié)構(gòu)特征,財(cái)務(wù)狀況等影響投資者做出投資決策的風(fēng)險(xiǎn)因素。最后分析了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法的局限性以及二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的概念和優(yōu)越性。第三部分,具體分析了二項(xiàng)式模型的基本原理和計(jì)算過(guò)程。按照二項(xiàng)式模型的原理模擬和復(fù)制初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),結(jié)合樹(shù)形圖用倒推法計(jì)算企業(yè)價(jià)值。此外重點(diǎn)分析的投資成本和技術(shù)這兩大主要因素的變化情況。第四部分,運(yùn)用二項(xiàng)式模型對(duì)H公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。首先,對(duì)H公司進(jìn)行投資背景的介紹,并選取同行業(yè)中相對(duì)成熟的上市企業(yè)作為可比企業(yè),通過(guò)分析可比企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)判斷H公司未來(lái)所能達(dá)到的資產(chǎn)規(guī)模,并確定其發(fā)展時(shí)間期限;其次,判斷投資者在對(duì)H公司進(jìn)行投資時(shí),可能存在的實(shí)物期權(quán)的類(lèi)型;再次,定性分析H公司技術(shù)和投資成本的不確定,并分別用技術(shù)不確定因子和投資成本不確定因子來(lái)表示,以及市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率;最后,根據(jù)上述所確定的企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的各個(gè)參數(shù)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值的評(píng)估,并得出H公司目前具有投資價(jià)值。第五部分,總結(jié)了本文的研究結(jié)論,并提出由于自身專(zhuān)業(yè)知識(shí)的有限,對(duì)該方法的研究還存在很多法不足,希望得到更深入地研究。
【關(guān)鍵詞】：實(shí)物期權(quán)理論 高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F276.44
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1 緒論10-14
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和方法12-13
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容12-13
• 1.3.2 研究方法13
• 1.4 本文創(chuàng)新與不足13-14
• 2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法14-20
• 2.1 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的概述14-16
• 2.1.1 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的界定14-15
• 2.1.2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)15-16
• 2.2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值傳統(tǒng)評(píng)估方法的缺陷16-18
• 2.2.1 市場(chǎng)法的局限性16-17
• 2.2.2 成本法的局限性17
• 2.2.3 收益法的局限性17-18
• 2.3 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的適用性分析18-20
• 2.3.1 二項(xiàng)式期權(quán)模型的概念18
• 2.3.2 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的適用性18-20
• 3 基于二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估20-28
• 3.1 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的原理20
• 3.2 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)20-22
• 3.3 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的評(píng)估思路22-24
• 3.4 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的構(gòu)建24-28
• 3.4.1 模型的計(jì)算公式24-27
• 3.4.2 模型構(gòu)建的難點(diǎn)27-28
• 4 二項(xiàng)式模型在H公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用28-38
• 4.1 H公司基本情況介紹28
• 4.2 H公司投資背景介紹28-29
• 4.2.1 技術(shù)特征分析28
• 4.2.2 資源配備狀況分析28-29
• 4.2.3 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析29
• 4.2.4 市場(chǎng)特征分析29
• 4.3 H公司期權(quán)類(lèi)型分析29-30
• 4.4 二項(xiàng)式模型的計(jì)算過(guò)程30-37
• 4.4.1 可比企業(yè)的選取30-31
• 4.4.2 不確定性因素分析31-32
• 4.4.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的確定32
• 4.4.4 企業(yè)價(jià)值波動(dòng)率的確定32-35
• 4.4.5 各投資時(shí)期期權(quán)價(jià)值的計(jì)算35-37
• 4.5 評(píng)估結(jié)果分析37-38
• 5 結(jié)論與思考38-39
• 參考文獻(xiàn)39-42
• 后記42-43
• 攻讀學(xué)位期間取得的科研成果清單43

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