發(fā)布時(shí)間：2017-08-09 09:24

  本文關(guān)鍵詞：基于對(duì)賭協(xié)議的T公司私募股權(quán)投資價(jià)值分析

  更多相關(guān)文章： 私募股權(quán)投資 價(jià)值評(píng)估 對(duì)賭協(xié)議 EVA 期權(quán)定價(jià)

【摘要】：隨著我國(guó)步入改革深水區(qū)，政府明確提出了要調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以市場(chǎng)為主導(dǎo)，建立創(chuàng)新型社會(huì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。而私募股權(quán)投資對(duì)于建設(shè)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)，優(yōu)化資源配置，培育創(chuàng)新企業(yè)，以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)重組升級(jí)，都發(fā)揮著十分重要的作用；此外，私募股權(quán)投資本身的高回報(bào)率，也讓其在進(jìn)入我國(guó)的短短十?dāng)?shù)年內(nèi)便得到了十分迅猛的發(fā)展。但是，該行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展還遠(yuǎn)未成熟，在經(jīng)歷了一段時(shí)期的野蠻生長(zhǎng)后，現(xiàn)已步入調(diào)整期，價(jià)值投資的理念較以往更受重視，而其實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵就在于對(duì)項(xiàng)目的準(zhǔn)確估值。 在此背景下，本文選取H基金與T公司之間的一次私募股權(quán)投資交易為案例，探索如何對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行合理估值。文章首先介紹了私募股權(quán)投資中的關(guān)注要點(diǎn)、估值方法等相關(guān)基礎(chǔ)理論，著重論述了EVA估值模型及其在價(jià)值評(píng)價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)，并闡釋了對(duì)賭協(xié)議同樣對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值具有影響，以及如何使用期權(quán)定價(jià)模型對(duì)其進(jìn)行估值；然后，就T公司的行業(yè)、自身業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)情況等方面進(jìn)行了分析，對(duì)其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)作了定性判斷；以上述內(nèi)容為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)了T公司未來(lái)三年的盈利情況，使用EVA估值模型做了公司價(jià)值測(cè)算，并采用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型分析了本次交易雙方簽署的對(duì)賭協(xié)議價(jià)值，最后綜合得出了本次私募股權(quán)投資的項(xiàng)目估值結(jié)論。 本文得出結(jié)論如下：首先，EVA因契合了股東價(jià)值最大化這一關(guān)鍵原則，，在私募股權(quán)投資估值應(yīng)用方面具有優(yōu)勢(shì)，而將Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型應(yīng)用于對(duì)賭協(xié)議的估值也具有簡(jiǎn)單實(shí)用的特性，若輔以其他估值方法的估值結(jié)果作參照則有望得出更加客觀準(zhǔn)確的項(xiàng)目估值結(jié)論；其次，T公司成長(zhǎng)性較好，基本符合私募股權(quán)基金的投資標(biāo)準(zhǔn)，本項(xiàng)目預(yù)期投資回報(bào)率較高；最后，對(duì)賭協(xié)議對(duì)本項(xiàng)目的投資價(jià)值產(chǎn)生了一定影響，不應(yīng)被交易雙方所忽視。
【關(guān)鍵詞】：私募股權(quán)投資 價(jià)值評(píng)估 對(duì)賭協(xié)議 EVA 期權(quán)定價(jià)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 插圖索引10-11
• 附表索引11-12
• 第1章 緒論12-19
• 1.1 研究背景及意義12-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-17
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀13-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀15-17
• 1.3 研究思路和框架17-18
• 1.4 課題創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 第2章 對(duì)賭協(xié)議下私募股權(quán)投資價(jià)值理論基礎(chǔ)19-32
• 2.1 私募股權(quán)投資的概念和操作流程19-20
• 2.1.1 私募股權(quán)投資的概念19
• 2.1.2 私募股權(quán)投資項(xiàng)目操作流程及評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)19-20
• 2.2 私募股權(quán)投資的估值方法20-26
• 2.2.1 私募股權(quán)投資估值方法簡(jiǎn)介20-22
• 2.2.2 EVA 的會(huì)計(jì)調(diào)整與估值模型22-26
• 2.3 私募股權(quán)投資中的對(duì)賭協(xié)議26-32
• 2.3.1 對(duì)賭協(xié)議產(chǎn)生的原因26-28
• 2.3.2 對(duì)賭協(xié)議的常見(jiàn)類(lèi)型28
• 2.3.3 對(duì)賭協(xié)議對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影響28-29
• 2.3.4 基于 T 公司對(duì)賭協(xié)議的期權(quán)定價(jià)法29-32
• 第3章 T 公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況的綜合分析32-40
• 3.1 T 公司基本情況分析32-34
• 3.1.1 T 公司概況32-33
• 3.1.2 T 公司所屬行業(yè)分析33-34
• 3.2 T 公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)分析34-36
• 3.2.1 產(chǎn)品研發(fā)34-35
• 3.2.2 產(chǎn)品銷(xiāo)售35
• 3.2.3 產(chǎn)品成本35-36
• 3.3 T 公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析36-40
• 3.3.1 成長(zhǎng)性分析37
• 3.3.2 償債能力分析37-38
• 3.3.3 盈利能力分析38
• 3.3.4 營(yíng)運(yùn)能力分析38-39
• 3.3.5 現(xiàn)金流分析39-40
• 第4章 對(duì)賭協(xié)議下的 T 公司盈利預(yù)測(cè)與估值40-55
• 4.1 T 公司盈利預(yù)測(cè)40-45
• 4.2 T 公司的 EVA 評(píng)估價(jià)值45-50
• 4.2.1 T 公司的會(huì)計(jì)調(diào)整45-47
• 4.2.2 T 公司的 EVA 參數(shù)確定47-50
• 4.2.3 T 公司的 EVA 估值計(jì)算50
• 4.3 對(duì)賭協(xié)議下的 T 公司投資價(jià)值50-55
• 4.3.1 T 公司對(duì)賭協(xié)議的評(píng)估價(jià)值50-52
• 4.3.2 T 公司投資價(jià)值評(píng)價(jià)52-55
• 結(jié)論55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 致謝60-61
• 附錄 A T 公司財(cái)務(wù)報(bào)表61-65

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