本文關(guān)鍵詞：基于LSM模型的可轉(zhuǎn)換債券定價和投資策略

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【摘要】：關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的一個重要問題在于很難定價。這是因為如果投資者認為行使轉(zhuǎn)換權(quán)可以得到更高的潛在收益則需要回售可轉(zhuǎn)換債券。因此,可轉(zhuǎn)換權(quán)就相當于擁有動態(tài)行權(quán)價格的期權(quán)。除此之外,大部分的可轉(zhuǎn)換債券都是可以贖回的,也就是說發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司可以以約定的價格在債券到期日之前把債券購回。通常來說,在贖回聲明期間可轉(zhuǎn)換債券有一非強制性贖回的特征,也就說當標的股票的價格維持在條款中設(shè)定的水平下維持約定的時間段才會被贖回�？赊D(zhuǎn)換債券還嵌入相應(yīng)的回售條款和向下修正條款等,上述的這些特征都使得可轉(zhuǎn)換債券的定價難度加大�？紤]到美式期權(quán)的特征和可轉(zhuǎn)換債券中嵌入期權(quán)的路徑依賴的特征,本文采用了可以解決路徑依賴問題的LSM模型來模擬標的股票的價格路徑,從而為可轉(zhuǎn)換債券定價。選用能刻畫股票波動率的GARCH模型來度量其波動率,選取市場上2013年、2014年和2015年上市的19支可轉(zhuǎn)換債券,剔除其中不符合GARCH模型的11支,用剩下的8支來度量模型的有效性。實證結(jié)果表明,從整體上來講,我國可轉(zhuǎn)換債券市場上市交易的債券被高估。鑒于此,可以制定相應(yīng)的投資策略,在債券被低估時買入并持有,在模型得到的理論價值與市場價格之間的偏差達到某一閾值時賣出相應(yīng)的債券來獲利。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 GARCH模型 LSM模型 投資策略
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F830.91;F224
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-7
• 第1章 引言7-11
• 1.1 研究背景與意義7-8
• 1.2 研究內(nèi)容、論文結(jié)構(gòu)與研究方法8-9
• 1.2.1 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排8
• 1.2.2 研究方法8-9
• 1.3 本文的創(chuàng)新與不足9-11
• 1.3.1 本文的創(chuàng)新9-10
• 1.3.2 本文的不足10-11
• 第2章 文獻綜述11-19
• 2.1 國外文獻11-15
• 2.2 國內(nèi)文獻15-19
• 第3章 可轉(zhuǎn)換債券的價值分析與定價模型比較19-27
• 3.1 可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成分析19-20
• 3.2 影響可轉(zhuǎn)換債券價格因素分析20-22
• 3.3 可轉(zhuǎn)換債券的幾種定價模型的比較與選擇22-27
• 3.3.1 B-S模型法22-23
• 3.3.2 二叉樹法23-24
• 3.3.3 LSM方法24-27
• 第4章 可轉(zhuǎn)換債券理論價值的實證分析27-38
• 4.1 參數(shù)的選取27
• 4.2 波動率的估計模型的選擇27-29
• 4.2.1 SV模型28
• 4.2.2 GARCH模型28-29
• 4.3 輸入變量的估計29-32
• 4.3.1 樣本的選擇29-31
• 4.3.2 波動率的估計31-32
• 4.4 邊界與限制條件32-33
• 4.5 模型的仿真模擬33-38
• 第5章 基于實證結(jié)果的原因分析與投資策略38-41
• 5.1 實證結(jié)果的原因分析38-39
• 5.2 可轉(zhuǎn)債的投資策略與實例說明分析39-41
• 參考文獻41-47
• 附錄47-50

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：643562