本文關(guān)鍵詞：國債期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系及應(yīng)用研究

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【摘要】：國債期貨是一種非常重要的利率期貨,也是當(dāng)今金融市場中最具活力的金融衍生品之一,最早產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國。20世紀(jì)90年代初,我國曾推出過國債期貨交易,但由于各方面制度和監(jiān)督管理不完善而夭折。2013年9月6日,中國重啟國債期貨交易,首批國債期貨合約在中金所掛牌上市,這是中國金融市場發(fā)展的重要里程碑,它標(biāo)志著我國期貨市場更加完善,多層次資本市場改革更進(jìn)一步,利率市場化改革邁上新臺階。國債期貨重新啟動交易后,期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢相關(guān)性如何?它們之間具有怎樣的價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系和信息傳遞方向?國債期貨是否具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能?能否利用國債期貨的錯誤定價(jià)來制定有效的套利策略?對于這些問題的研究,可以揭示我國國債期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力,正確認(rèn)識其運(yùn)行規(guī)律,也可以為市場參與者及其監(jiān)管部門提供有價(jià)值的市場信息。基于國債期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系,探討國債期貨的套利策略及其可行性,可以為投資者實(shí)施套利交易提供一定的經(jīng)驗(yàn)借鑒。本文在梳理相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,首先對國債期貨的相關(guān)概念及期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系理論進(jìn)行闡述。其次,從價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系和價(jià)格波動溢出效應(yīng)兩個方面對我國國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明,國債期貨價(jià)格顯著引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格,期貨市場與現(xiàn)貨市場之間存在雙向波動溢出效應(yīng),且期貨市場向現(xiàn)貨市場的信息傳遞能力更強(qiáng)。再次,基于國債期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系研究對我國現(xiàn)階段可行的套利交易策略進(jìn)行闡述,揭示實(shí)務(wù)操作中需要注意的問題,為投資者開展實(shí)務(wù)操作提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。通過實(shí)例,我們認(rèn)為,CTD券與國債期貨正向套利機(jī)會較多,國債ETF與國債期貨套利風(fēng)險(xiǎn)較大,難度較高;跨期套利機(jī)會不多。最后,給出完善國債期現(xiàn)市場的政策建議:第一,加快實(shí)現(xiàn)利率市場化,使國債發(fā)行和交易更加透明化。第二,完善回購交易制度,加快融券機(jī)制建設(shè)。第三,進(jìn)一步提高國債現(xiàn)貨市場的規(guī)模和流動性水平。第四,漸進(jìn)推出期限豐富的國債期貨品種,完善國債期貨產(chǎn)品體系。第五,適時引入銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu),豐富投資者類型,提高國債期貨市場活躍度。第六,加強(qiáng)投資者教育,提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 國債現(xiàn)貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 套利策略
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要6-7
• abstract7-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-18
• 1.2.1 期貨市場基本功能相關(guān)研究13
• 1.2.2 國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)相關(guān)研究13-15
• 1.2.3 國債期貨套利策略相關(guān)研究15-17
• 1.2.4 總體評價(jià)17-18
• 1.3 研究內(nèi)容和方法18-19
• 1.4 創(chuàng)新和不足19-20
• 第2章 國債期貨相關(guān)概念及期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系機(jī)理分析20-27
• 2.1 國債期貨的概念與合約基本條款20-21
• 2.1.1 國債期貨的概念20
• 2.1.2 國債期貨合約基本條款20-21
• 2.2 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系理論分析21-26
• 2.2.1 均衡價(jià)格與價(jià)格發(fā)現(xiàn)21-22
• 2.2.2 期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的不同表述22-24
• 2.2.3 期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的理論基礎(chǔ)24-26
• 2.3 小結(jié)26-27
• 第3章 國債期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系實(shí)證研究27-45
• 3.1 建模步驟與研究模型27-30
• 3.1.1 建模步驟27
• 3.1.2 研究方法介紹27-30
• 3.2 數(shù)據(jù)選取和統(tǒng)計(jì)特征30-33
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取30-31
• 3.2.2 描述性分析31-33
• 3.3 實(shí)證分析33-43
• 3.3.1 期現(xiàn)價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系分析33-42
• 3.3.2 波動溢出效應(yīng)研究42-43
• 3.4 小結(jié)43-45
• 第4章 基于國債期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的套利策略研究45-56
• 4.1 國債期貨套利基本原理45-47
• 4.1.1 基本概念45-46
• 4.1.2 國債期貨套利類型46-47
• 4.2 期現(xiàn)套利策略設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)操作47-52
• 4.2.1 期現(xiàn)套利模型的建立47-49
• 4.2.2 期現(xiàn)套利實(shí)務(wù)操作49-52
• 4.3 跨期套利策略設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)操作52-55
• 4.3.1 跨期套利模型的建立52-54
• 4.3.2 跨期套利實(shí)務(wù)操作54-55
• 4.4 小結(jié)55-56
• 第5章 完善國債期貨市場與現(xiàn)貨市場的政策建議56-58
• 結(jié)論58-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 附錄A可交割國債基本信息63-64
• 攻讀學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果64-65
• 致謝65

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

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2 方宇翔;鄭旭;;基于我國重啟國債期貨數(shù)據(jù)的套利策略研究[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2014年11期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王駿;中國期貨市場基本功能的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2006年

2 王震;國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

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本文編號：612639