本文關(guān)鍵詞：多階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型的改進(jìn)及應(yīng)用研究

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【摘要】：復(fù)合期權(quán)方法在項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估中的作用越來越重要，目前它已逐漸成為學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題。與傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值評(píng)估方法不同之處在于：復(fù)合期權(quán)方法采用了金融期權(quán)的觀點(diǎn)，考慮了投資管理的柔性并能夠很好地處理項(xiàng)目研發(fā)中的不確定性，，因而復(fù)合期權(quán)理論與方法在項(xiàng)目的投資決策中，特別是在多階段投資決策分析中具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。 本文研究的是多階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)問題。復(fù)合期權(quán)是一個(gè)連續(xù)的階段性的過程，該過程由多個(gè)階段組成，且每一階段實(shí)際上是在執(zhí)行下一個(gè)階段的期權(quán)。我們首先對(duì)二階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型給出了一個(gè)新的證明，主要采用由一維標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)推導(dǎo)出二維標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)的思想方法。其次，傳統(tǒng)的多階段復(fù)合期權(quán)模型假定波動(dòng)率是常數(shù)，這個(gè)假定并不符合實(shí)際情況。針對(duì)這個(gè)缺陷我們引入了變波動(dòng)率，建立了三階段變波動(dòng)率復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型，得到了其封閉解。改進(jìn)的復(fù)合期權(quán)模型還考慮了如何處理各階段所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響，而傳統(tǒng)的復(fù)合期權(quán)模型忽略了這一問題。本文以在醫(yī)藥項(xiàng)目評(píng)估中出現(xiàn)的六階段復(fù)合期權(quán)模型為例，在每個(gè)階段都考慮了由各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的成功概率，并用泊松分布與層次分析法計(jì)算概率的大小，推導(dǎo)出了改進(jìn)的六階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型，得出其封閉解。 在論文的最后部分，我們用改進(jìn)的六階段復(fù)合期權(quán)模型來評(píng)估一個(gè)新藥研發(fā)項(xiàng)目的價(jià)值，計(jì)算結(jié)果表明改進(jìn)的模型更符合實(shí)際情況。此外，由于期權(quán)定價(jià)的階段越高越復(fù)雜，導(dǎo)致了很多從業(yè)者難以使用高階段的模型，阻礙了多階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)方法的應(yīng)用發(fā)展。本文針對(duì)多階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型提出了一個(gè)簡明的計(jì)算程序，可以使這種方法應(yīng)用在更廣泛的領(lǐng)域。
【關(guān)鍵詞】：多階段復(fù)合期權(quán) 變波動(dòng)率 泊松分布 價(jià)值評(píng)估
【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;O211.6
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-14
• 1.1 研究的背景與意義9-10
• 1.2 目前研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12
• 1.3 研究的主要內(nèi)容12-13
• 1.4 研究的框架圖13-14
• 第二章 前期預(yù)備知識(shí)14-16
• 2.1 預(yù)備知識(shí)14-15
• 2.2 小結(jié)15-16
• 第三章 改進(jìn)的三階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型16-31
• 3.1 建立定價(jià)模型16-27
• 3.1.1 一階段常波動(dòng)率定價(jià)模型16-17
• 3.1.2 二階段常波動(dòng)率定價(jià)模型17-22
• 3.1.3 三階段變波動(dòng)率的復(fù)合期權(quán)模型22-27
• 3.2 數(shù)值計(jì)算與分析27-30
• 3.2.1 常波動(dòng)率模型與變波動(dòng)率計(jì)算結(jié)果比較29
• 3.2.2 變波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)值的敏感性分析29-30
• 3.3 小結(jié)30-31
• 第四章 六階段變波動(dòng)率復(fù)合期權(quán)模型31-46
• 4.1 定價(jià)問題的分析31-32
• 4.2 傳統(tǒng)六階段復(fù)合期權(quán)模型32-33
• 4.3 改進(jìn)的六階段定價(jià)模型33-38
• 4.3.1 確定各階段的波動(dòng)率35
• 4.3.2 用層次分析法確定各階段成功概率35-36
• 4.3.3 用泊松分布來確定各階段成功概率36
• 4.3.4 跳的個(gè)數(shù)的確定36-38
• 4.5 實(shí)證研究38-45
• 4.5.1 將數(shù)據(jù)代人求值39-43
• 4.5.2 數(shù)值結(jié)果與分析43-45
• 4.6 小結(jié)45-46
• 第五章 總結(jié)與展望46-48
• 5.1 本文的主要內(nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)46
• 5.2 有待進(jìn)一步研究的問題46-48
• 參考文獻(xiàn)48-52
• 附錄52-57
• 攻讀碩士期間完成的論文57-58
• 致謝58

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號(hào)：538015