發(fā)布時(shí)間：2017-06-14 13:02

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：期貨作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品,具有套期保值的功能。近年來(lái),越來(lái)越多國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始利用期貨套期保值規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),但是由于缺少對(duì)套期保值風(fēng)險(xiǎn)的客觀認(rèn)識(shí)與管理能力,套期保值高額虧損事件頻繁發(fā)生。燃料油作為原油下游產(chǎn)品,其價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性,價(jià)格波動(dòng)劇烈。中國(guó)燃料油企業(yè)迫切需要利用燃料油期貨套期保值規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),但是如何正確認(rèn)識(shí)與評(píng)估燃料油期貨套期保值風(fēng)險(xiǎn),如何利用歷史價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行套期保值風(fēng)險(xiǎn)度量與控制,如何建立有效的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)控體系,是燃料油企業(yè)亟待解決的問(wèn)題。 本文從套期保值風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量與控制三個(gè)方面對(duì)中國(guó)燃料油期貨套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了系統(tǒng)研究。首先對(duì)中國(guó)燃料油期貨套期保值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別與評(píng)估,深入分析了各種風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)因,結(jié)果表明,套期保值比率風(fēng)險(xiǎn)、期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)與基差風(fēng)險(xiǎn)是燃料油企業(yè)套期保值面臨的最根本的客觀風(fēng)險(xiǎn)。其次,在組合資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)最小化的條件下,率先運(yùn)用多種靜態(tài)與動(dòng)態(tài)套期保值模型估算了中國(guó)燃料油最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率,比較分析了不同套期保值期限、不同套期保值模型對(duì)套期保值比率與效果的影響,檢驗(yàn)表明,期限為四周的ECM-BGARCH模型套期保值效果最好。接下來(lái),重點(diǎn)研究了期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)與基差風(fēng)險(xiǎn)的度量問(wèn)題,基于VaR理論,率先構(gòu)建了可以測(cè)量極端上漲風(fēng)險(xiǎn)與極端下跌風(fēng)險(xiǎn)的VaR模型,利用GARCH模型估計(jì)了收益率的條件期望與條件方差用于計(jì)算VaR序列,返回檢驗(yàn)表明,在一定置信水平下,文中構(gòu)建的VaR模型可以有效度量中國(guó)燃料油期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)與基差風(fēng)險(xiǎn),為中國(guó)燃料油套期保值交易提供了一套合理的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。 根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,本文深入研究了相應(yīng)的套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理策略。實(shí)際操作中,燃料油企業(yè)可以利用文中構(gòu)建的VaR模型建立套期保值風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,根據(jù)估計(jì)的日VaR值制定嚴(yán)格的止損計(jì)劃,選擇合適的套期保值出入市時(shí)機(jī),適時(shí)調(diào)整套期保值比率以及風(fēng)險(xiǎn)資本金的準(zhǔn)備率,提高套期保值效果。
【關(guān)鍵詞】：燃料油期貨 套期保值風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 套期保值比率 VaR模型
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 圖清單9-10
• 表清單10-11
• 第一章 緒論11-22
• 1.1 選題背景與目的意義11-13
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究目的與意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-18
• 1.2.1 國(guó)外套期保值風(fēng)險(xiǎn)研究13-17
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)套期保值風(fēng)險(xiǎn)研究17-18
• 1.3 論文研究方法、研究思路與創(chuàng)新點(diǎn)18-22
• 1.3.1 論文研究方法18-19
• 1.3.2 論文研究思路19-20
• 1.3.3 論文創(chuàng)新點(diǎn)20-22
• 第二章 中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)分析22-39
• 2.1 中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析22-28
• 2.1.1 中國(guó)燃料油價(jià)格影響因素分析22-25
• 2.1.2 中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及存在問(wèn)題分析25-28
• 2.2 中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別28-37
• 2.2.1 管理風(fēng)險(xiǎn)28-29
• 2.2.2 套期保值比率風(fēng)險(xiǎn)29-31
• 2.2.3 期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)31-32
• 2.2.4 基差風(fēng)險(xiǎn)32-33
• 2.2.5 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)33-35
• 2.2.6 交割風(fēng)險(xiǎn)35-36
• 2.2.7 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)36-37
• 2.3 中國(guó)燃料油期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估37-38
• 2.4 本章小結(jié)38-39
• 第三章 中國(guó)燃料油期貨套期保值比率風(fēng)險(xiǎn)管理研究39-55
• 3.1 最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率提高套期保值效果的經(jīng)濟(jì)含義39-40
• 3.2 多種套期保值模型下最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率的確定40-43
• 3.2.1 簡(jiǎn)單套期保值模型40
• 3.2.2 OLS 套期保值模型40
• 3.2.3 OLS-CI 套期保值模型40-41
• 3.2.4 B-VAR 套期保值模型41
• 3.2.5 ECM 套期保值模型41
• 3.2.6 ECM-BGARCH 套期保值模型41-43
• 3.3 不同套保期限、不同套保模型下最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率的計(jì)算43-50
• 3.3.1 樣本數(shù)據(jù)選取及檢驗(yàn)43-46
• 3.3.2 最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率的估計(jì)46-50
• 3.4 不同套保期限、不同套保模型下套期保值績(jī)效的比較50-53
• 3.4.1 套期保值績(jī)效的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>50
• 3.4.2 樣本期內(nèi)與樣本期外套期保值績(jī)效的比較分析50-53
• 3.5 中國(guó)燃料油期貨套期保值比率風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究53-54
• 3.6 本章小結(jié)54-55
• 第四章 中國(guó)燃料油套期保值期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)管理研究55-74
• 4.1 期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)對(duì)套期保值效果的影響55-57
• 4.2 VaR 理論與燃料油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)57-60
• 4.2.1 VaR 模型與燃料油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)57-58
• 4.2.2 VaR 模型的估計(jì)方法58-60
• 4.2.3 VaR 模型的檢驗(yàn)方法60
• 4.3 中國(guó)燃料油價(jià)格極端上漲風(fēng)險(xiǎn)與下跌風(fēng)險(xiǎn)的度量60-69
• 4.3.1 樣本數(shù)據(jù)選取與檢驗(yàn)60-62
• 4.3.2 GARCH 模型的構(gòu)建與估計(jì)62-64
• 4.3.3 極端上漲與下跌VaR 的估計(jì)與檢驗(yàn)64-67
• 4.3.4 不同閾值下的期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)分析67-69
• 4.4 中國(guó)燃料油套期保值期貨價(jià)格極端風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究69-72
• 4.5 本章小結(jié)72-74
• 第五章 中國(guó)燃料油期貨套期保值基差風(fēng)險(xiǎn)管理研究74-87
• 5.1 基差風(fēng)險(xiǎn)對(duì)套期保值效果的影響74-76
• 5.2 中國(guó)燃料油期貨套期保值基差的統(tǒng)計(jì)性描述分析76-78
• 5.3 中國(guó)燃料油期貨套期保值基差風(fēng)險(xiǎn)的度量78-83
• 5.3.1 基于 VaR 理論的基差風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建及檢驗(yàn)方法78-79
• 5.3.2 中國(guó)燃料油套期保值基差風(fēng)險(xiǎn)的度量79-83
• 5.4 中國(guó)燃料油期貨套期保值基差風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究83-85
• 5.5 本章小結(jié)85-87
• 第六章 結(jié)論87-90
• 6.1 主要研究結(jié)論87-88
• 6.2 進(jìn)一步的研究方向88-90
• 參考文獻(xiàn)90-94
• 致謝94-95
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文95-96
• 附錄 相關(guān) Eviews 程序代碼96-99

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：449496