本文關鍵詞：我國鋼材期貨最優(yōu)套期保值比率實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：期貨市場發(fā)展的推力主要是來自于現(xiàn)貨市場對套期保值的需求。1993年,在國際期貨交易范圍內(nèi)尚沒有鋼材期貨品種的情況下,中國首創(chuàng)鋼材中的線材期貨品種并成功上市,2009年,鋼材期貨又重新上市,說明了市場上對鋼材現(xiàn)貨避險的強烈需求。面對自己公司的風險敞口,應該購買多少頭寸的期貨合約呢?這就需要確定套期保值比率。 一直以來,套期保值的問題都是金融界研究的主要問題。而在套期保值研究方面,最優(yōu)套保比率的確定是核心問題。本文在借鑒國內(nèi)外套期保值相關理論和實證研究結論的一定基礎上,以中國螺紋鋼期貨為研究對象,利用OLS,VAR,VECM, VECM-BEKK-MVGARCH, VECM-DCC-MVGARCH, VECM-CCC-MVGARCH模型來對中國螺紋鋼期貨市場的最優(yōu)套期保值比率進行估計,然后利用數(shù)據(jù)來進行套期保值績效的衡量,從而通過比較全面的對比分析來發(fā)現(xiàn)一種相對較好的策略來對螺紋鋼期貨進行套期保值,為鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易加工等企業(yè)提供一定的建議。 本文以2009年3月28日開始到2011年6月30日上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價格,以及螺紋鋼HRB40020MM現(xiàn)貨價格為研究樣本。共有551對樣本數(shù)據(jù),其中期貨數(shù)據(jù)來自文華財經(jīng)軟件,現(xiàn)貨數(shù)據(jù)來自于我的鋼鐵網(wǎng)。 研究結果表明,在進行套期保值后,無論是采用何種模型,確實能夠有效地降低價格變動帶來的風險。從整體來看,靜態(tài)的OLS,VAR,VECM模型在套期保值比率和套期保值效率方面都沒有顯示出明顯的差異。因此,如果選用靜態(tài)套期保值策略的話,用OLS模型是比較經(jīng)濟而且實用的。而動態(tài)的套期保值模型套期保值效果比靜態(tài)套期保值模型的明顯更好一些,所以作為鋼鐵企業(yè)來進行避險操作,最科學的就是選擇時變的套期保值策略。本文的研究中VECM-CCC-MVGARCH模型的套期保值績效是最高的,這對鋼鐵企業(yè)如何選擇模型來進行套期保值提供了一定的建議,鋼鐵企業(yè)在進行套期策略時可以采用此模型來計算最優(yōu)套期保值比率。
【關鍵詞】：螺紋鋼期貨 最優(yōu)套保比率 套期保值績效 MVGARCH模型
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F724.5;F426.31;F224
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 第1章 緒論10-28
• 1.1 研究背景10-16
• 1.2 選題的目的與意義16-17
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析17-23
• 1.4 鋼材期貨套期保值現(xiàn)狀23-25
• 1.5 研究內(nèi)容和框架25-26
• 1.6 擬采取的研究方法和課題的創(chuàng)新26-28
• 第2章 套期保值模型概述28-38
• 2.1 普通最小二乘回歸(OLS)28-29
• 2.2 向量自回歸模型(VAR)29-30
• 2.3 向量誤差修正模型(VECM)30-31
• 2.4 廣義自回歸條件異方差模型(GARCH類)31-38
• 2.4.1 非對稱GARCH模型33
• 2.4.2 消除協(xié)整的GARCH模型33-34
• 2.4.3 多元GARCH模型34-36
• 2.4.4 各種GARCH模型在實證研究中的比較36-37
• 2.4.5 各種模型優(yōu)缺點總結37-38
• 第3章 實證分析38-49
• 3.1 數(shù)據(jù)選取及其特征描述38-40
• 3.1.1 樣本數(shù)據(jù)的選取38
• 3.1.2 描述性統(tǒng)計38-39
• 3.1.3 螺紋鋼期限價格分析39
• 3.1.4 基差統(tǒng)計分析圖39-40
• 3.2 OLS回歸方法40-43
• 3.2.1 單位根檢驗40-41
• 3.2.2 OLS回歸41
• 3.2.3 協(xié)整檢驗41-43
• 3.3 VAR估計43
• 3.4 VECM模型估計43-44
• 3.5 GARCH模型估計44-49
• 3.5.1 ARCH效應檢驗44-47
• 3.5.2 GARCH模型估計47-49
• 第4章 套期保值績效分析49-54
• 4.1 套期保值績效的測量方法49-51
• 4.1.1 判定系數(shù)擴法49
• 4.1.2 樣本外數(shù)據(jù)驗證法49-50
• 4.1.3 基于最小風險原則的方法50
• 4.1.4 基于效用最大化原則的方法50-51
• 4.2 套期保值績效對比51-54
• 結論54-56
• 致謝56-57
• 參考文獻57-60

【參考文獻】

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本文編號：442375