本文關(guān)鍵詞：論股指期貨對股票市場的影響，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文以股票指數(shù)期貨(簡稱股指期貨)為研究對象。股指期貨是應(yīng)股票市場風(fēng)險管理的需求而產(chǎn)生,并由于其本身所具有的顯著優(yōu)越性,經(jīng)過二十多年的發(fā)展,在世界范圍內(nèi)的交易規(guī)模和市場影響力得到了迅猛的發(fā)展,成為二十世紀最為成功的金融衍生產(chǎn)品之一。股指期貨作為一項有效規(guī)避市場系統(tǒng)風(fēng)險的投資工具,已被國外大多數(shù)國家用來完善資本市場功能和增強市場競爭力,在全球金融市場競爭日趨激烈和我國資本市場逐漸對外開放的時刻,及時推出股指期貨,對于加快完善我國資本市場結(jié)構(gòu),建設(shè)長效市場運營機制具有重要意義。 文章共分五個部分,第一部分是引言,主要介紹了本文研究背景及意義、國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述、結(jié)構(gòu)安排、難點、不足及下一步工作。 第二部分在介紹了股指期貨的概念之后,回顧了股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展以及我國股指期貨發(fā)展的歷程,并介紹了股指期貨的特點、功能以及股指期貨的相關(guān)理論。 第三部分,對股指期貨對股票市場影響進行了實證研究。本文以臺灣這’個新興市場為樣本對股指期貨推出后對股票市場的波動性、流動性以及成分股溢價的影響進行了實證研究,結(jié)果表明,臺灣市場推出股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動性影響較小,但是在不同的市場,不同的國家,現(xiàn)貨指數(shù)的波動性受到股指期貨推出的影響不盡相同,有的不變,有的減小,還有的增加。雖然目前學(xué)者還沒有達成一致看法,但都傾向于認為,從長期來看,股指期貨的引入并沒有導(dǎo)致現(xiàn)貨市場波動性的增加；或者,雖然股票價格的波動性有所增加,但這是由于信息的快速流動造成的,股指期貨實質(zhì)上起到了穩(wěn)定基礎(chǔ)股票市場的作用。關(guān)于臺灣市場股指期貨推出后對股票市場流動性的影響,實證結(jié)果表明,期貨市場的引入,沒有對現(xiàn)貨市場流動性產(chǎn)生顯著影響。從國外一些股指期貨推出后對現(xiàn)貨市場成交絕對量變化來看,股指期貨推出后基礎(chǔ)市場的流動性有較為明顯的改善。關(guān)于股指期貨推出后對成分股溢價的影響,實證結(jié)果表明,在股指期貨推出前一段時間,成分股存在著階段性上漲機會,這種上漲大多出現(xiàn)在股指期貨推出前約半年、一年或更長時間,隨著股指期貨上市日的臨近,指數(shù)上漲的態(tài)勢有所回落。在股指期貨推出后的較短時間內(nèi),指數(shù)可能出現(xiàn)調(diào)整。股指期貨推出后,成分股短期內(nèi)可能出現(xiàn)下跌,而從長期來看基本不受期貨市場的影響。 第四部分,在以上的實證研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國實際經(jīng)濟情況對滬深300指數(shù)期貨推出對我國A股市場的影響進行了預(yù)測分析,得出的基本結(jié)論是：在短期內(nèi),股指期貨推出可能會造成A股市場動蕩,但從長期來看,股指期貨的推出對A股市場的波動性沒有太大的影響；我國推出股指期貨后有助于加強我國股票市場的流動性；A股市場的中長期走勢不會因為股指期貨的推出而改變；對股市結(jié)構(gòu)、投資策略、資本市場定價功能以及投資者的信心將產(chǎn)生深遠影響。 第五部分為本文的結(jié)論部分。在這部分中總結(jié)了股指期貨推出對股票市場的影響以及我國推出股指期貨后會給股票市場帶來何種影響的理論推測,得到一些結(jié)果,主要包括： 1、根據(jù)國外的實證檢驗的結(jié)果和經(jīng)驗,股指期貨的推出對我國股票市場的波動性在短期內(nèi)可能會造成一定的沖擊,但從長期來看,對股票市場的波動性并沒有太大的影響。我國股票市場目前正處于調(diào)整階段,股指的波動不是很大,因此,目前推出股指期貨不會造成股市的劇烈波動,股指期貨長期不會改變整個市場的走勢。 2、我國推出股指期貨對我國股票市場的影響是雙面的,有積極的影響,也有消極的影響。其中,會加劇市場的過度投機,市場制度的缺陷以及監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管和風(fēng)險控制不到位的情況下可能會加劇市場的波動是其消極影響；從資金分流角度來說,股指期貨的推出對股票現(xiàn)貨市場的影響并不大。 在總結(jié)這些結(jié)果的基礎(chǔ)上,提出以下幾點建議： 1、在發(fā)展好現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進股指期貨。由于股指期貨市場和股指期貨的標(biāo)的指數(shù)聯(lián)系密切,因此先發(fā)展好現(xiàn)貨市場,再發(fā)展股指期貨市場,符合事物發(fā)展的規(guī)律。打好現(xiàn)貨市場發(fā)展的基礎(chǔ),才能保證股指期貨市場的健康發(fā)展。 2、加大市場宣傳力度,強化投資者教育工作。在已開展的投資者教育基礎(chǔ)上,進一步加大市場宣傳和投資者教育工作力度,讓市場充分了解股指期貨的運行規(guī)律和業(yè)務(wù)風(fēng)險,全面把握股指期貨推出的市場影響,為推出股指期貨創(chuàng)造良好的輿論氛圍和市場基礎(chǔ)。 3、股指期貨的推出,對我國證券市場和期貨市場的監(jiān)管提出了更高的要求。這要求我國創(chuàng)新監(jiān)管機制,完善相關(guān)法律制度。股指期貨推出后,市場監(jiān)管部門必須有相應(yīng)的措施來保護投資者的合法權(quán)益,維護市場秩序。具體而言可以從如下方面進行變革：研究股指期貨市場運行的特點,進行制度創(chuàng)新,從制度和機制上做好風(fēng)險防范；在股指期貨開設(shè)的初期,應(yīng)該采取比較嚴格的風(fēng)險管理措施,控制市場規(guī)模,并逐步開放；為了防止資金操縱市場,可以采用實名制,嚴格執(zhí)行大戶報告制度,同時,對于單一的投資者,對其持倉量可以做一個嚴格的限定；設(shè)定應(yīng)對重大風(fēng)險事件的措施；建立統(tǒng)一的監(jiān)管體系,保障市場監(jiān)管的高效性；建立證券市場監(jiān)管部門、交易所以及行業(yè)協(xié)會三個層次的跨市場信息監(jiān)管部門,并在此基礎(chǔ)上建立不同監(jiān)管級別間與不同監(jiān)管級別內(nèi)的跨市場信息監(jiān)管。 本文在對新興市場股指期貨與現(xiàn)貨相互關(guān)系的研究中,存在以下幾個難點: 1、股指期貨推出對現(xiàn)貨市場市場影響的理論和實證結(jié)果大都是基于西方成熟證券市場的研究,并不一定適用于新興市場。因而如何結(jié)合成熟市場的研究方法和新興市場的特殊性,恰當(dāng)?shù)剡\用相關(guān)理論是本文的難點之一。 2、本文要采用實證方法對臺灣這個新興市場進行分析,因而一個很大的問題就是對數(shù)據(jù)的搜集和整理。由于本文實證研究所需數(shù)據(jù)較多,因此,對數(shù)據(jù)的搜集、整理和計算是本文的另一個難點。 本文的不足之處及下一步工作：本文在研究臺灣股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性影響時方法比較單一,缺少其他方法估計的結(jié)果與其進行對比。把現(xiàn)在在金融計量分析中正受到廣泛關(guān)注的隨機波動模型或隨機方差模型(簡稱SV模型)引入到本文的研究中,是以后需要改進的地方。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 股票市場 波動性 流動性
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-10
• 1. 引言10-15
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述11-13
• 1.2.1 國外文獻綜述11-13
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述13
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排13-14
• 1.4 本文的難點、不足及下一步工作14-15
• 2. 股指期貨概述15-28
• 2.1 股指期貨的概念15
• 2.2 股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展15-17
• 2.3 我國股指期貨發(fā)展情況17-19
• 2.4 股指期貨的特點19-21
• 2.5 股指期貨的功能21-23
• 2.5.1 股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能21
• 2.5.2 股指期貨的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能21-22
• 2.5.3 股指期貨的資源配置功能22
• 2.5.4 投機功能22
• 2.5.5 套利功能22-23
• 2.6 股指期貨的相關(guān)理論23-28
• 2.6.1 股指期貨的定價理論及價格均衡理論23-26
• 2.6.2 有效市場假說26-28
• 3. 股指期貨對股票市場影響的實證研究28-46
• 3.1 股指期貨推出對股票市場波動性的影響28-41
• 3.1.1 研究思路28
• 3.1.2 研究方法28-31
• 3.1.3 對股票市場波動性影響的實證研究31-37
• 3.1.4 對股票市場波動性影響的實證結(jié)論37-41
• 3.2. 股指期貨推出對股票市場流動性的影響41-43
• 3.2.1 研究思路41
• 3.2.2 研究方法41
• 3.2.3 對股票市場流動性影響的實證研究41-42
• 3.2.4 對股票市場流動性影響的實證結(jié)論42-43
• 3.3 股指期貨推出對成分股溢價的影響43-46
• 3.3.1 研究思路43
• 3.3.2 研究方法43-44
• 3.3.3 成分股溢價的實證研究結(jié)果44
• 3.3.4 成分股溢價現(xiàn)象的實證結(jié)論44-46
• 4. 股指期貨推出對我國股票市場影響的預(yù)測分析46-54
• 4.1 股指期貨推出對我國股市波動性的影響46-47
• 4.2 股指期貨推出對我國股市流動性的影響47-48
• 4.3 股指期貨推出對大盤的影響48-49
• 4.4 對證券市場結(jié)構(gòu)的影響49-50
• 4.5 對投資策略的影響50-51
• 4.6 對資本市場定價功能的影響51-52
• 4.7 對證券市場投資者信心的影響52-54
• 5. 結(jié)論54-57
• 5.1 結(jié)論54-55
• 5.2 政策建議55-57
• 參考文獻57-59
• 后記59-60
• 致謝60-61

【引證文獻】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 于帆;我國滬深300股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性影響研究[D];華中師范大學(xué);2013年

2 楊宏志;股指期貨對股票現(xiàn)貨市場影響的實證研究[D];蘭州交通大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：論股指期貨對股票市場的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：429874