本文關(guān)鍵詞：考慮交割期權(quán)的國(guó)債期貨定價(jià)實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國(guó)債期貨是利率市場(chǎng)上非常重要的金融衍生品之一,我國(guó)18年前試點(diǎn)失敗后,于2013年重新推出修改后的五年期國(guó)債期貨合約。新合約中國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)的可交割券包含“一籃子”債券,期貨到期時(shí)空頭方有選擇可交割券的權(quán)利,從而產(chǎn)生了交割期權(quán)價(jià)值,給國(guó)債期貨的合理定價(jià)帶來(lái)難度。本文在對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨TF1312定價(jià)過(guò)程中主要做了三方面工作：第一,使用傳統(tǒng)持有成本模型測(cè)算了不考慮期權(quán)的理論定價(jià)；第二,在計(jì)算國(guó)債期貨隱含的期權(quán)價(jià)值時(shí),本文在Nelson-Siegel利率期限結(jié)構(gòu)擬合模型的基礎(chǔ)上引入隨機(jī)項(xiàng),并用Monte Carlo方法預(yù)測(cè)未來(lái)利率期限結(jié)構(gòu)的分布,從而得到期權(quán)的到期實(shí)現(xiàn)價(jià)值,進(jìn)一步得到考慮期權(quán)情況下的期貨定價(jià)；第三,在選擇貼現(xiàn)利率時(shí),本文分析了實(shí)際市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)構(gòu)投資方式,選擇獨(dú)立于期限結(jié)構(gòu)之外的短期滾動(dòng)資金利率貼現(xiàn),并對(duì)其采用CIR隨機(jī)利率模型進(jìn)行模擬。由于國(guó)債期貨推出時(shí)間不長(zhǎng),本文首先對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)作出較為完整的理論與實(shí)證研究。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 持有成本 交割期權(quán) 利率期限結(jié)構(gòu)模擬 資金利率模擬
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 第一章 引言6-13
• 第1節(jié) 研究背景6-10
• 1.1. 利率市場(chǎng)化進(jìn)程與利率衍生品發(fā)展6
• 1.2. 海外利率期貨市場(chǎng)發(fā)展6-7
• 1.3. 我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展7-9
• 1.4. 國(guó)債期貨定價(jià)問(wèn)題的特殊性9-10
• 第2節(jié) 研究目的和意義10
• 第3節(jié) 國(guó)內(nèi)外研究綜述10-12
• 第4節(jié) 本文特點(diǎn)及文章結(jié)構(gòu)12-13
• 第二章 本文采用的國(guó)債期貨定價(jià)體系13-20
• 第1節(jié) 我國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)的前提分析13-14
• 第2節(jié) 國(guó)債期貨的持有成本模型14-16
• 2.1. 轉(zhuǎn)換因子與發(fā)票價(jià)格15
• 2.2. 隱含回購(gòu)利率與最便宜可交割券15-16
• 第3節(jié) 兩種定價(jià)方法討論16-20
• 3.1. 不考慮交割期權(quán)的國(guó)債期貨定價(jià)方法16-17
• 3.2. 考慮交割期權(quán)的國(guó)債期貨定價(jià)方法17-20
• 第三章 利率期限結(jié)構(gòu)與短期資金利率的模擬20-24
• 第1節(jié) 模型適用的背景分析20
• 第2節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)的模擬20-22
• 2.1. 原始的Nelson-Siegel擬合模型20-22
• 2.2. 基于Nelson-Siegel模型的動(dòng)態(tài)隨機(jī)改進(jìn)22
• 第3節(jié) 短期資金利率的模擬22-24
• 3.1. CIR模型的基本形式22-23
• 3.2. CIR模型的參數(shù)估計(jì)23-24
• 第四章 實(shí)證分析24-35
• 第1節(jié) 短期貼現(xiàn)利率的模擬24-26
• 第2節(jié) 我國(guó)五年期國(guó)債期貨合約可交割券基本情況26-27
• 第3節(jié) 不考慮交割期權(quán)的定價(jià)結(jié)果27-29
• 第4節(jié) 考慮交割期權(quán)的定價(jià)結(jié)果29-35
• 4.1. 樣本數(shù)據(jù)選取分析29
• 4.2. N-S模型下的擬合和動(dòng)態(tài)模擬29-32
• 4.3. 轉(zhuǎn)換期權(quán)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的計(jì)算32-34
• 4.4. 國(guó)債期貨的定價(jià)結(jié)果34-35
• 第五章 總結(jié)與評(píng)價(jià)35-40
• 第1節(jié) 結(jié)果分析35-37
• 第2節(jié) 定價(jià)方法的客觀評(píng)價(jià)37
• 第3節(jié) 其他影響期貨定價(jià)的因素37-40
• 3.1. 理論與實(shí)際情況下CTD券的確定37-38
• 3.2. 市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)38
• 3.3. 其他期權(quán)的影響38-40
• 參考文獻(xiàn)40-42
• 附錄：主要程序42-45
• 致謝45-46

【相似文獻(xiàn)】

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2 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之三 美國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)原理(二)[J];中國(guó)外匯管理;2004年05期

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