本文關(guān)鍵詞：股指期貨跨期套利的理論與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：滬深300股指期貨自從2010年4月16日上市以來，經(jīng)過兩年多的運行和發(fā)展已經(jīng)成為我國金融市場之中不可或缺的組成部分。股指期貨的出現(xiàn)豐富了金融市場的投資工具，提供了實現(xiàn)做空機制和風(fēng)險管理的途徑，極大地推動了投資模式和投資理念的發(fā)展。一方面，股指期貨市場既能提供跨期套利機會作為一類全新的投資渠道為投資者提供低風(fēng)險穩(wěn)定收益，另一方面，跨期套利的存在也能維護和促進股指期貨市場的穩(wěn)定和有效運行，使得股指期貨的功能得以更好的發(fā)揮。因此，股指期貨跨期套利的研究具有重要的現(xiàn)實意義。 本文以股指期貨的特點功能與定價模型為理論前提，考察了滬深300股指期貨四類不同到期日合約的流動性情況、下月連續(xù)合約與當(dāng)月連續(xù)合約之間的跨期價差運行情況以及下月連續(xù)合約與當(dāng)月連續(xù)合約之間的協(xié)整關(guān)系等條件和基礎(chǔ)，從兩種不同的現(xiàn)象和理論出發(fā)提出了基于持有成本定價理論的無套利區(qū)間模型和基于均值回復(fù)理論的移動平均套利模型，，并結(jié)合兩種模型的優(yōu)點形成了改進的套利策略，對該套利模型在長期角度和短期角度內(nèi)的實際效果分別進行了實證檢驗。得到如下結(jié)論：（1）滬深300股指期貨下月連續(xù)合約與當(dāng)月連續(xù)合約之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系；（2）滬深300股指期貨跨期價差具有分布較為集中、波動通常較小、運行較為規(guī)律等五個方面主要特點，對于在兩個合約之間實施跨期套利提供了較好的條件和基礎(chǔ)；（3）當(dāng)時間參數(shù)為3天和5天時滬深300股指期貨跨期價差呈現(xiàn)顯著的均值回復(fù)特征，而當(dāng)時間參數(shù)為10天或者大于10天時滬深300股指期貨跨期價差的均值回復(fù)特征并不顯著；（4）本文提出的股指期貨跨期套利策略能夠獲得較為穩(wěn)定的無風(fēng)險套利收益。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 跨期套利 持有成本模型 均值回復(fù) 協(xié)整關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 緒論7-12
• 1.1 研究背景與意義7-8
• 1.2 文獻綜述8-10
• 1.2.1 國外文獻綜述8-9
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述9-10
• 1.3 本文結(jié)構(gòu)10-12
• 2 股指期貨的特點功能與定價理論12-22
• 2.1 股指期貨的特點功能12-16
• 2.1.1 股指期貨的特點12-14
• 2.1.2 股指期貨的功能14-16
• 2.2 股指期貨的定價理論16-22
• 2.2.1 完全市場假設(shè)下的持有成本定價模型16-17
• 2.2.2 放寬完全市場假設(shè)條件下的定價模型17-18
• 2.2.3 不完全市場下的定價模型18-22
• 3 股指期貨跨期套利的條件與基礎(chǔ)22-34
• 3.1 股指期貨的流動性分析22-26
• 3.2 跨期價差的運行情況分析26-29
• 3.3 跨期價差的協(xié)整檢驗29-34
• 3.3.1 單位根檢驗與協(xié)整檢驗概述30-31
• 3.3.2 單位根檢驗與協(xié)整檢驗實證結(jié)果31-34
• 4 股指期貨跨期套利模型與實證結(jié)果34-56
• 4.1 基于持有成本定價理論的無套利區(qū)間模型34-41
• 4.1.1 持有成本模型基礎(chǔ)套利思路34-36
• 4.1.2 改進的基于持有成本定價理論的無套利區(qū)間模型及其優(yōu)缺點36-41
• 4.2 基于均值回復(fù)理論的移動平均套利模型41-50
• 4.2.1 均值回復(fù)理論與方差比檢驗方法概述41-43
• 4.2.2 方差比檢驗實證結(jié)果43-48
• 4.2.3 基于均值回復(fù)理論的移動平均套利模型及其優(yōu)缺點48-50
• 4.3 持有成本模型和均值回復(fù)模型的結(jié)合50-51
• 4.4 跨期套利模型的實證檢驗結(jié)果51-56
• 4.4.1 跨期套利模型的長期效果檢驗52-54
• 4.4.2 跨期套利模型的短期效果檢驗54-56
• 5 結(jié)論56-58
• 5.1 主要結(jié)論56-57
• 5.2 未來研究的展望57-58
• 參考文獻58-61
• 致謝61-62
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文62-63
• 附件63-65

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：股指期貨跨期套利的理論與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：397984