本文關(guān)鍵詞：股指期貨展期套期保值策略及實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：歷經(jīng)40年的發(fā)展,股指期貨已經(jīng)成長(zhǎng)為重要的金融衍生工具之一,這得益于套期保值功能為投資者提供了有效對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。對(duì)套期保值的理論研究是學(xué)術(shù)界的研究焦點(diǎn),但這些研究多是針對(duì)可提供期限匹配的期貨合約的套期保值情境。如果市場(chǎng)無(wú)法提供時(shí)間匹配的合約或者套期保值期限長(zhǎng)于當(dāng)前所有可交易的期貨合約時(shí),投資者就必須采用在多份不同到期日的合約上進(jìn)行序貫展期的展期套期保值策略,以實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的中長(zhǎng)期套期保值。對(duì)展期套期保值策略進(jìn)行研究能夠?yàn)榫哂兄虚L(zhǎng)期金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的投資者提供科學(xué)理性的投資建議,因此研究具有重要的應(yīng)用價(jià)值。 本文將以股指期貨為研究對(duì)象,對(duì)展期套期保值策略展開(kāi)理論與實(shí)證的研究。首先,介紹本文的研究背景及意義,并回顧現(xiàn)有研究現(xiàn)狀提出本文的研究思路與研究?jī)?nèi)容；其次,對(duì)股指期貨展期套期保值進(jìn)行概述,并對(duì)展期套期保值基差進(jìn)行理論分析；然后,利用動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法構(gòu)建多階段決策框架,旨在求解使目標(biāo)期末資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)最小化的展期套期保值比率,并利用時(shí)間序列模型對(duì)多階段展期套期保值比率的估計(jì)進(jìn)行求解；最后,選取香港恒生指數(shù)期、現(xiàn)貨數(shù)據(jù)作為實(shí)證研究對(duì)象,對(duì)普通最小二乘法(OLS)、向量自回歸模型(VAR)、協(xié)整誤差修正模型(VECM)、基于誤差修正的GARCH模型(VECM-GARCH)估算的多階段展期套期保值比率和簡(jiǎn)單延展套期保值比率的有效性進(jìn)行了對(duì)比研究。 實(shí)證研究結(jié)果表明,無(wú)論是多階段展期套保策略還是傳統(tǒng)簡(jiǎn)單延展套期保值策略,各種計(jì)量模型下求解得到的比率均較大程度地規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；多階段展期套期保值策略比簡(jiǎn)單延展套期保值策略能夠規(guī)避更多的金融風(fēng)險(xiǎn),從而取得較優(yōu)的套期保值效果；就多階段展期套期保值策略而言,樣本內(nèi)與樣本外的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果一致表明VECM模型能夠取得較優(yōu)的套期保值效果。因此,對(duì)于香港恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)而言,可以考慮利用VECM模型來(lái)估算多階段展期套期保值最優(yōu)套期保值比率。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 展期套期保值 動(dòng)態(tài)規(guī)劃
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 插圖索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 緒論11-26
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述13-24
• 1.2.1 套期保值理論綜述13-15
• 1.2.2 套期保值比率決策模型研究現(xiàn)狀15-18
• 1.2.3 套期保值比率計(jì)量模型研究現(xiàn)狀18-21
• 1.2.4 展期套期保值研究現(xiàn)狀21-24
• 1.3 研究思路與內(nèi)容24-26
• 1.3.1 研究思路24
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容24-26
• 第2章 股指期貨展期套期保值理論分析26-38
• 2.1 股指期貨概述26-29
• 2.1.1 股指期貨概念及特征分析26-27
• 2.1.2 股指期貨發(fā)展歷程27-28
• 2.1.3 股指期貨主要功能28-29
• 2.2 展期套期保值概述29-31
• 2.2.1 展期套期保值概念29-30
• 2.2.2 展期套期保值類(lèi)型30-31
• 2.3 展期套期保值基差分析31-38
• 2.3.1 套期保值基差理論31-34
• 2.3.2 展期套期保值基差分析34-38
• 第3章 多階段展期套期保值比率研究38-51
• 3.1 問(wèn)題描述及符號(hào)說(shuō)明38-39
• 3.1.1 問(wèn)題描述38
• 3.1.2 符號(hào)約定及說(shuō)明38-39
• 3.2 多階段展期套期保值模型39-51
• 3.2.1 多階段決策模型39-41
• 3.2.2 多階段比率計(jì)量模型41-51
• 第4章 實(shí)證分析51-64
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)處理51-53
• 4.1.1 樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)51-52
• 4.1.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)52-53
• 4.2 套期保值比率估計(jì)53-59
• 4.2.1 靜態(tài)套期保值模型估計(jì)53-55
• 4.2.2 時(shí)變套期保值比率估計(jì)55-56
• 4.2.3 套期保值比率計(jì)算56-59
• 4.3 套期保值績(jī)效評(píng)價(jià)59-62
• 4.4 展期套期保值策略實(shí)例分析62-64
• 結(jié)論64-66
• 參考文獻(xiàn)66-71
• 致謝71

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陽(yáng)曉暉;;多階段展期套期保值策略研究[J];重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年06期

2 伍海軍,馬永開(kāi);展期套期保值策略研究[J];電子科技大學(xué)學(xué)報(bào);2004年01期

3 袁象;余思勤;;存在時(shí)變方差的股指期貨最佳套期保值比率計(jì)算[J];大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年01期

4 林孝貴;基于收益與風(fēng)險(xiǎn)比率的期貨套期保值策略[J];系統(tǒng)工程;2004年01期

5 李國(guó)榮,吳大為,余方平;基于差異系數(shù)σ/μ的期貨套期保值優(yōu)化策略[J];系統(tǒng)工程;2005年08期

6 安俊英;蔣祥林;張衛(wèi)國(guó);;基于下方風(fēng)險(xiǎn)的期貨套期保值[J];系統(tǒng)工程;2007年10期

7 伍海軍;;多階段展期套期保值基差研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2006年04期

8 聶永紅;林孝貴;阮伙金;;期貨套期保值VaR風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)期貨量算法設(shè)計(jì)[J];信息技術(shù);2009年07期

9 史瑛;;帶交易費(fèi)用VaR套期保值比的計(jì)算[J];洛陽(yáng)師范學(xué)院學(xué)報(bào);2009年02期

10 林孝貴,鄧國(guó)和;對(duì)數(shù)效用下的套期保值研究[J];沈陽(yáng)化工學(xué)院學(xué)報(bào);2001年03期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙光軍;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的期貨套期保值模型研究[D];大連理工大學(xué);2009年

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨展期套期保值策略及實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：388961