發(fā)布時間：2017-05-23 07:16

  本文關(guān)鍵詞：基于CTA模式的商品棉套利策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：期貨市場中沒有類似股票市場中的公募基金、券商集合理財、信托私募理財?shù)犬a(chǎn)品形式,大部分投資者只能從事原始的單向投機(jī)交易,而期貨市場保證金交易的杠桿機(jī)制同時放大了收益和虧損的倍數(shù),投資的風(fēng)險性、專業(yè)性使得大部分投資者鎩羽而歸。作為市場的中介機(jī)構(gòu),期貨公司只能從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢業(yè)務(wù)(后者放開不足半年,期貨公司感覺其盈利前景渺茫),投資者、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)呼喚市場創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新,呼喚期貨公司依托其專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)和風(fēng)控體系探索并模仿國外的CTA理財模式。 期貨投資有投機(jī)、套保、套利等三種交易模式,本文梳理了前人對期貨套期保值和套利理論的研究,參考學(xué)者關(guān)于期貨品種研究的結(jié)果,發(fā)現(xiàn)存在如下六個特征：①關(guān)于套利方面的理論研究停留在模型構(gòu)建、假設(shè)探討、理論論證階段；②關(guān)于套利的品種研究方面,多數(shù)研究關(guān)注于股指期貨的期現(xiàn)套利,而對商品期貨的期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利關(guān)注較少；③關(guān)于套利的研究,多數(shù)學(xué)者利用統(tǒng)計學(xué)工具進(jìn)行數(shù)理上驗(yàn)證,忽略了商品價格波動背后的多種因素；④關(guān)于套利的研究缺乏向應(yīng)用策略方面的轉(zhuǎn)化,缺乏對策略的執(zhí)行、保障和評價等問題進(jìn)行深入探討。⑤此前的套利,僅僅局限于學(xué)術(shù)的探討,鮮見從期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營模式等角度進(jìn)行探討的文章。⑥探討商品棉套期保值和套利的文章極其匱乏,從創(chuàng)新業(yè)務(wù)CTA角度對商品棉套利策略進(jìn)行系統(tǒng)探討的公開文獻(xiàn)沒有見過。 在前述分析的基礎(chǔ)上,應(yīng)用經(jīng)典的套期保值理論,從應(yīng)用研究的角度,探討了國外CTA業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)、職能劃分、交易模式,分析國內(nèi)開展CTA業(yè)務(wù)的監(jiān)管環(huán)境、市場環(huán)境及運(yùn)行CTA模式進(jìn)行商品棉套利的可行性,并從人力資源、風(fēng)險控制、財務(wù)策略、評價機(jī)制等角度分析實(shí)行“準(zhǔn)CTA”需注意的因素。 本文采用規(guī)范研究法、比較研究法、案例研究法等方法,從棉花期貨這一商品期貨品種,從期貨公司開展CTA創(chuàng)新業(yè)務(wù),從套利這種專業(yè)穩(wěn)定盈利的交易方式,從前述“三位一體”的角度對現(xiàn)貨遠(yuǎn)期、期貨合約定價及套利相關(guān)理論進(jìn)行梳理,構(gòu)建出在全國棉花交易市場和鄭州商品交易所進(jìn)行商品棉套利的交易模型；并結(jié)合撮合棉和期貨棉的歷史交易數(shù)據(jù),進(jìn)行商品棉套利成本空間檢驗(yàn),設(shè)計商品棉套利策略與套利流程；并探討期貨公司在現(xiàn)行投資咨詢業(yè)務(wù)許可證下采用“借殼棉企”開展套利操作的可行性。 研究認(rèn)為：在現(xiàn)行監(jiān)管環(huán)境、市場環(huán)境下,進(jìn)行商品棉套利是可行的,策略是穩(wěn)定的,收益比較可觀；通過期貨投資咨詢業(yè)務(wù)許可證運(yùn)行CTA業(yè)務(wù),是可行的,流暢的；通過投資咨詢業(yè)務(wù)分享CTA理財?shù)氖找鎸Ω纳破谪浌緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬期貨公司盈利渠道,具有積極意義,并對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營方式和營運(yùn)模式具有啟發(fā)意義。另外,就套利策略而言,期貨公司要繼續(xù)完善對其他商品品種的研究,研究各品種期現(xiàn)、跨期、跨市、統(tǒng)計、跨品種套利等交易方式,豐富商品期貨套利研究的內(nèi)容,拓寬商品期貨套利研究的廣度,這種研究將對CTA產(chǎn)品設(shè)計、人才選拔、內(nèi)部評價、市場營銷具有積極作用。
【關(guān)鍵詞】：期貨公司 CTA商品交易顧問 套利策略
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F724.5;F224
【目錄】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第1章 緒論12-20
• 1.1 研究背景和意義12-16
• 1.2 研究思路和方法16-17
• 1.3 論文框架與結(jié)構(gòu)17-18
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足18-20
• 第2章 期貨CTA模式和套利理論綜述20-31
• 2.1 期貨CTA資產(chǎn)管理的組織模式20-21
• 2.2 關(guān)于期貨品種套利研究綜述21-26
• 2.3 套期保值與套利理論的演進(jìn)26-28
• 2.4 持有成本定價理論與風(fēng)險溢價定價理論28-31
• 第3章 CAT模式引入棉花套利中的可行性31-43
• 3.1 CTA模式引入棉花套利的監(jiān)管環(huán)境分析31-34
• 3.2 CTA模式引入棉花套利的市場環(huán)境分析34-42
• 3.2.1 全國棉花交易市場及交易特點(diǎn)34-37
• 3.2.2 棉花期貨合約及交割特點(diǎn)37-42
• 3.3 商品棉跨市場套利的可行性分析42-43
• 第4章 CTA模式下套利策略選擇43-48
• 4.1 經(jīng)典套期保值理論指導(dǎo)下的套利策略43
• 4.2 商品棉跨市場套利的套利空間及模型43-46
• 4.2.1 自有資金套利的理論模型44-45
• 4.2.2 貸款資金套利的理論模型45-46
• 4.3 商品棉套利策略方向選擇46-48
• 第5章 基于CTA模式的商品棉套利案例研究48-51
• 5.1 買入近月撮合棉拋出遠(yuǎn)月期貨棉案例48-50
• 5.2 賣出近月撮合棉買進(jìn)遠(yuǎn)月期貨棉的案例50-51
• 第6章 商品棉套利引入CTA模式的保障措施51-61
• 6.1 CTA模式下商品棉套利的法律突破51-52
• 6.2 CTA模式下商品棉套利借殼棉企與法律保障52-53
• 6.3 CTA模式下商品棉套利的人才保障53-54
• 6.4 CTA模式下商品棉套利的風(fēng)險控制措施54-58
• 6.5 CTA模式下商品棉套利的財務(wù)處理58-59
• 6.6 CTA模式下商品棉套利的評價機(jī)制59-61
• 第7章 結(jié)論61-62
• 參考文獻(xiàn)62-66
• 致謝66-67
• 學(xué)位論文評閱及答辯情況表67

【相似文獻(xiàn)】

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