發(fā)布時(shí)間：2017-05-21 22:10

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)國(guó)債期貨基本功能的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2013年9月6日,中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱中金所)正式推出5年期國(guó)債期貨合約,這是中金所自2010年4月16日推出滬深300股指期貨合約之后正式推出的第二個(gè)金融期貨合約,這是我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)在空白了18年之后的重新回歸,標(biāo)志著我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步完善和成熟。國(guó)債期貨的重新上市對(duì)我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng),推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革,促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展均具有重大意義。相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展國(guó)債期貨30多年的經(jīng)驗(yàn),我國(guó)雖然有曾經(jīng)在1992年至1995年開展過國(guó)債期貨的短暫經(jīng)歷,但是當(dāng)時(shí)因?yàn)楦鞣N原因以失敗告終,所以目前國(guó)債期貨對(duì)我國(guó)而言還屬于新鮮事物,我國(guó)還處在對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展初步探索的階段,那么對(duì)新上市的國(guó)債期貨的運(yùn)行情況進(jìn)行及時(shí)監(jiān)測(cè)和研究就顯得尤為重要。國(guó)債期貨的良好運(yùn)行離不開其基本功能的有效發(fā)揮,一般來說,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能是一個(gè)期貨市場(chǎng)的基本功能,國(guó)債期貨作為非常重要的金融期貨品種也不例外。但是市場(chǎng)環(huán)境等差異導(dǎo)致不同期貨市場(chǎng)的有效性有所差異,基本功能的發(fā)揮情況也不盡相同,那么,目前我國(guó)重新上市的國(guó)債期貨基本功能的發(fā)揮情況到底如何?這正是本文研究的主要問題。目前關(guān)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能的研究有很多,早期的研究大部分是基于各種商品期貨市場(chǎng),股指期貨在我國(guó)上市之后,對(duì)股指期貨基本功能的研究也非�；钴S。但是由于我國(guó)國(guó)債期貨上市運(yùn)行時(shí)間不長(zhǎng),國(guó)外已有研究中幾乎沒有涉及我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)樣本的研究,而國(guó)內(nèi)相關(guān)研究也大部分是對(duì)我國(guó)試點(diǎn)時(shí)期國(guó)債期貨市場(chǎng)的定性研究以及對(duì)我國(guó)重推國(guó)債期貨必要性和可行性的定性分析,已有的實(shí)證研究也是基于試點(diǎn)交易數(shù)據(jù)和仿真交易數(shù)據(jù)。所以,目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)基本功能的研究還很少,尤其是基于有效的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的實(shí)證研究更是非常欠缺。因?yàn)楣芍钙谪浐蛧?guó)債期貨同屬金融期貨,所以我們可以適當(dāng)借鑒股指期貨基本功能的研究思路和方法對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨基本功能進(jìn)行實(shí)證研究,以此對(duì)投資者做出合理的交易策略和政府監(jiān)管部門進(jìn)行科學(xué)決策提供依據(jù)。本文在介紹了國(guó)債期貨相關(guān)理論、期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,基于我國(guó)國(guó)債期貨正式上市以來近一年的日交易數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值這兩個(gè)基本功能進(jìn)行了實(shí)證研究。在對(duì)國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行實(shí)證研究時(shí),運(yùn)用了Johansen協(xié)整檢驗(yàn),格蘭杰因果檢驗(yàn),向量誤差修正模型和方差分解的方法來考察我國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格和國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的相互引導(dǎo)關(guān)系。對(duì)國(guó)債期貨的套期保值功能進(jìn)行實(shí)證研究時(shí),先是運(yùn)用了OLS模型和向量自回歸(VAR)模型計(jì)算出最佳套期保值比率,然后基于“風(fēng)險(xiǎn)最小化原則”比較不同模型的套期保值績(jī)效。結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)債期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格存在雙向Granger引導(dǎo)關(guān)系和長(zhǎng)期均衡關(guān)系,樣本內(nèi)國(guó)債期貨套期保值績(jī)效顯著,說明目前我國(guó)國(guó)債期貨已經(jīng)初步發(fā)揮出了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。最后,本文基于實(shí)證研究結(jié)果和目前我國(guó)國(guó)債期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀,提出了相關(guān)政策建議以此促進(jìn)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能,逐漸構(gòu)建一個(gè)健康、高效和完善的國(guó)債期貨市場(chǎng)。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 套期保值
【學(xué)位授予單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景9-12
• 1.2 研究的問題和意義12-13
• 1.3 研究方法與論文結(jié)構(gòu)13-15
• 1.3.1 研究方法13-14
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)14-15
• 1.4 本文可能的創(chuàng)新與不足15-17
• 第2章 國(guó)債期貨基本功能的理論基礎(chǔ)及相關(guān)研究綜述17-33
• 2.1 國(guó)債期貨的主要功能17-18
• 2.2 國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的理論基礎(chǔ)18-22
• 2.2.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的概念18-19
• 2.2.2 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)19-20
• 2.2.3 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制——持有成本論和倉(cāng)儲(chǔ)理論20-22
• 2.3 國(guó)債期貨套期保值功能的理論基礎(chǔ)22-25
• 2.3.1 套期保值理論的發(fā)展22-23
• 2.3.2 套期保值的經(jīng)濟(jì)原理23-24
• 2.3.3 套期保值過程的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)24-25
• 2.4 研究綜述25-33
• 2.4.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的研究綜述25-28
• 2.4.2 套期保值功能的研究綜述28-31
• 2.4.3 國(guó)債期貨相關(guān)研究綜述31-33
• 第3章 我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展33-42
• 3.1 國(guó)債期貨的概念、起源與發(fā)展33-36
• 3.2 我國(guó)國(guó)債期貨試點(diǎn)概述36-39
• 3.2.1 我國(guó)試點(diǎn)時(shí)期國(guó)債期貨發(fā)展歷程36-37
• 3.2.2 我國(guó)國(guó)債期貨試點(diǎn)失敗的原因分析37-39
• 3.3 我國(guó)重新上市的國(guó)債期貨39-42
• 第4章 我國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究42-50
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)選取說明42
• 4.2 實(shí)證思路及方法42-43
• 4.3 實(shí)證分析43-49
• 4.3.1 相關(guān)性分析和描述性統(tǒng)計(jì)43-45
• 4.3.2 單位根檢驗(yàn)45-46
• 4.3.3 Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)46
• 4.3.4 格蘭杰(Granger)因果檢驗(yàn)46-47
• 4.3.5 向量誤差修正(VECM)模型47-48
• 4.3.6 方差分解48-49
• 4.4 實(shí)證小結(jié)49-50
• 第5章 我國(guó)國(guó)債期貨套期保值功能的實(shí)證研究50-55
• 5.1 樣本數(shù)據(jù)選取及說明50
• 5.2 實(shí)證思路及方法50-51
• 5.3 實(shí)證分析51-54
• 5.3.1 普通最小二乘法(OLS)模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比51-52
• 5.3.2 向量自回歸(VAR)模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比52-53
• 5.3.3 套期保值的績(jī)效評(píng)價(jià)53-54
• 5.4 實(shí)證小結(jié)54-55
• 第6章 結(jié)論及政策建議55-58
• 6.1 研究結(jié)論及分析55-56
• 6.2 政策建議56-58
• 參考文獻(xiàn)58-63
• 致謝63-64
• 攻讀學(xué)位期間研究成果64

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

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6 陳蓉;鄭振龍;;無偏估計(jì)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)與期貨市場(chǎng)效率——期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2008年08期

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)國(guó)債期貨基本功能的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：384968