本文關(guān)鍵詞：我國國債期貨基本功能的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2013年9月6日,中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)正式推出5年期國債期貨合約,這是中金所自2010年4月16日推出滬深300股指期貨合約之后正式推出的第二個金融期貨合約,這是我國國債期貨市場在空白了18年之后的重新回歸,標志著我國金融市場的進一步完善和成熟。國債期貨的重新上市對我國構(gòu)建多層次資本市場,推動利率市場化改革,促進金融衍生品市場發(fā)展均具有重大意義。相比于西方發(fā)達國家發(fā)展國債期貨30多年的經(jīng)驗,我國雖然有曾經(jīng)在1992年至1995年開展過國債期貨的短暫經(jīng)歷,但是當時因為各種原因以失敗告終,所以目前國債期貨對我國而言還屬于新鮮事物,我國還處在對國債期貨市場發(fā)展初步探索的階段,那么對新上市的國債期貨的運行情況進行及時監(jiān)測和研究就顯得尤為重要。國債期貨的良好運行離不開其基本功能的有效發(fā)揮,一般來說,價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能是一個期貨市場的基本功能,國債期貨作為非常重要的金融期貨品種也不例外。但是市場環(huán)境等差異導致不同期貨市場的有效性有所差異,基本功能的發(fā)揮情況也不盡相同,那么,目前我國重新上市的國債期貨基本功能的發(fā)揮情況到底如何?這正是本文研究的主要問題。目前關(guān)于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能的研究有很多,早期的研究大部分是基于各種商品期貨市場,股指期貨在我國上市之后,對股指期貨基本功能的研究也非�；钴S。但是由于我國國債期貨上市運行時間不長,國外已有研究中幾乎沒有涉及我國國債期貨市場樣本的研究,而國內(nèi)相關(guān)研究也大部分是對我國試點時期國債期貨市場的定性研究以及對我國重推國債期貨必要性和可行性的定性分析,已有的實證研究也是基于試點交易數(shù)據(jù)和仿真交易數(shù)據(jù)。所以,目前國內(nèi)外關(guān)于我國國債期貨市場基本功能的研究還很少,尤其是基于有效的市場交易數(shù)據(jù)的實證研究更是非常欠缺。因為股指期貨和國債期貨同屬金融期貨,所以我們可以適當借鑒股指期貨基本功能的研究思路和方法對我國國債期貨基本功能進行實證研究,以此對投資者做出合理的交易策略和政府監(jiān)管部門進行科學決策提供依據(jù)。本文在介紹了國債期貨相關(guān)理論、期貨價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,基于我國國債期貨正式上市以來近一年的日交易數(shù)據(jù)對我國國債期貨價格發(fā)現(xiàn)和套期保值這兩個基本功能進行了實證研究。在對國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證研究時,運用了Johansen協(xié)整檢驗,格蘭杰因果檢驗,向量誤差修正模型和方差分解的方法來考察我國國債期貨價格和國債現(xiàn)貨價格的相互引導關(guān)系。對國債期貨的套期保值功能進行實證研究時,先是運用了OLS模型和向量自回歸(VAR)模型計算出最佳套期保值比率,然后基于“風險最小化原則”比較不同模型的套期保值績效。結(jié)果發(fā)現(xiàn)國債期貨價格和現(xiàn)貨價格存在雙向Granger引導關(guān)系和長期均衡關(guān)系,樣本內(nèi)國債期貨套期保值績效顯著,說明目前我國國債期貨已經(jīng)初步發(fā)揮出了價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。最后,本文基于實證研究結(jié)果和目前我國國債期現(xiàn)貨市場發(fā)展現(xiàn)狀,提出了相關(guān)政策建議以此促進我國國債期貨市場更好地發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能,逐漸構(gòu)建一個健康、高效和完善的國債期貨市場。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 價格發(fā)現(xiàn) 套期保值
【學位授予單位】：陜西師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景9-12
• 1.2 研究的問題和意義12-13
• 1.3 研究方法與論文結(jié)構(gòu)13-15
• 1.3.1 研究方法13-14
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)14-15
• 1.4 本文可能的創(chuàng)新與不足15-17
• 第2章 國債期貨基本功能的理論基礎(chǔ)及相關(guān)研究綜述17-33
• 2.1 國債期貨的主要功能17-18
• 2.2 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的理論基礎(chǔ)18-22
• 2.2.1 價格發(fā)現(xiàn)功能的概念18-19
• 2.2.2 價格發(fā)現(xiàn)功能的市場微觀結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)19-20
• 2.2.3 價格發(fā)現(xiàn)的機制——持有成本論和倉儲理論20-22
• 2.3 國債期貨套期保值功能的理論基礎(chǔ)22-25
• 2.3.1 套期保值理論的發(fā)展22-23
• 2.3.2 套期保值的經(jīng)濟原理23-24
• 2.3.3 套期保值過程的風險分擔24-25
• 2.4 研究綜述25-33
• 2.4.1 價格發(fā)現(xiàn)功能的研究綜述25-28
• 2.4.2 套期保值功能的研究綜述28-31
• 2.4.3 國債期貨相關(guān)研究綜述31-33
• 第3章 我國國債期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展33-42
• 3.1 國債期貨的概念、起源與發(fā)展33-36
• 3.2 我國國債期貨試點概述36-39
• 3.2.1 我國試點時期國債期貨發(fā)展歷程36-37
• 3.2.2 我國國債期貨試點失敗的原因分析37-39
• 3.3 我國重新上市的國債期貨39-42
• 第4章 我國國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究42-50
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)選取說明42
• 4.2 實證思路及方法42-43
• 4.3 實證分析43-49
• 4.3.1 相關(guān)性分析和描述性統(tǒng)計43-45
• 4.3.2 單位根檢驗45-46
• 4.3.3 Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗46
• 4.3.4 格蘭杰(Granger)因果檢驗46-47
• 4.3.5 向量誤差修正(VECM)模型47-48
• 4.3.6 方差分解48-49
• 4.4 實證小結(jié)49-50
• 第5章 我國國債期貨套期保值功能的實證研究50-55
• 5.1 樣本數(shù)據(jù)選取及說明50
• 5.2 實證思路及方法50-51
• 5.3 實證分析51-54
• 5.3.1 普通最小二乘法(OLS)模型計算最優(yōu)套期保值比51-52
• 5.3.2 向量自回歸(VAR)模型計算最優(yōu)套期保值比52-53
• 5.3.3 套期保值的績效評價53-54
• 5.4 實證小結(jié)54-55
• 第6章 結(jié)論及政策建議55-58
• 6.1 研究結(jié)論及分析55-56
• 6.2 政策建議56-58
• 參考文獻58-63
• 致謝63-64
• 攻讀學位期間研究成果64

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

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本文編號：384968