本文關鍵詞：滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能及其對股市波動性影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文研究了滬深300股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能以及滬深300股指期貨推出后對股票現(xiàn)貨市場的波動性產生的影響,從而考察滬深300股指期貨是否發(fā)揮了其本該有的功能,管理層發(fā)展股指期貨的初衷是否得以實現(xiàn)。對于滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的研究從三個不同的角度出發(fā),采用滬深300股價指數(shù)與滬深300股指期貨的日內一分鐘高頻數(shù)據,首先運用格蘭杰因果檢驗與互相關分析方法研究兩者之間的價格引導關系；然后對股指期貨與現(xiàn)貨間的價格互動關系進行研究,運用向量誤差修正模型分析兩者價格短期偏離均衡時的動態(tài)糾正過程,運用基于VAR的脈沖響應分析方法考察當其中一個市場受到沖擊時對另一市場產生的影響；最后分析期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度,從股指期貨與股價指數(shù)中提取兩者的共同有效價格,即共因子q,從共因子方差來源的角度出發(fā)運用信息份額模型測量市場對共因子方差的貢獻水平,并以此作為該市場的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度。之后本文研究了滬深300股指期貨的推出對股票市場的波動性產生的影響,以滬深300指數(shù)的日收益率數(shù)據作為研究對象,建立ARMA-GARCH模型,并在GARCH模型中引入虛擬變量來分析滬深300股指期貨推出前后股票市場收益率波動的變化情況。 價格發(fā)現(xiàn)功能的實證結果表明滬深300股價指數(shù)的對數(shù)價格序列與滬深300股指期貨的對數(shù)價格序列之間存在協(xié)整關系,滬深300股指期貨的對數(shù)收益率領先于滬深300股價指數(shù)的對數(shù)收益率大約1-4分鐘；當短期內兩者之間的價格關系偏離長期均衡水平時,主要依靠滬深300股價指數(shù)的調整恢復到原有的均衡水平,表現(xiàn)為滬深300股價指數(shù)向滬深300股指期貨靠攏；在價格發(fā)現(xiàn)貢獻度方面,滬深300股指期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度遠大于滬深300指數(shù)現(xiàn)貨市場的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度,即滬深300股指期貨在市場價格發(fā)現(xiàn)過程中起主導作用,滬深300股指期貨具備價格發(fā)現(xiàn)功能。波動性影響的研究結果表明滬深300股指期貨推出后,股票市場的收益率波動有所降低,說明滬深300股指期貨的推出在一定程度上起到了促進股票市場穩(wěn)定的作用。
【關鍵詞】：滬深300股指期貨 價格發(fā)現(xiàn) 波動性 向量誤差修正模型 信息份額模型 GARCH模型
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F724.5;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 緒論9-17
• 第一節(jié) 選題背景9-10
• 第二節(jié) 研究意義10-11
• 第三節(jié) 國內外研究現(xiàn)狀11-15
• 一、關于股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的國內外研究現(xiàn)狀11-14
• 二、關于股指期貨對股市波動性影響的國內外研究現(xiàn)狀14-15
• 第四節(jié) 本文的主要內容15-16
• 第五節(jié) 本文的創(chuàng)新點16-17
• 第二章 股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能及其對股市波動性影響的理論研究17-24
• 第一節(jié) 價格發(fā)現(xiàn)的定義17
• 第二節(jié) 股指期貨市場特征17-19
• 第三節(jié) 股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能存在性相關理論19-21
• 一、持有成本理論19-20
• 二、理性預期理論20-21
• 第四節(jié) 股指期貨對股市波動性影響的產生原因21-22
• 第五節(jié) 滬深300股指期貨介紹22-24
• 第三章 滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究24-47
• 第一節(jié) 研究方法及模型介紹24-29
• 一、格蘭杰因果檢驗24-25
• 二、向量誤差修正模型25-26
• 三、脈沖響應分析26-27
• 四、信息份額模型27-29
• 第二節(jié) 數(shù)據預處理29-36
• 一、數(shù)據選取29-30
• 二、描述性統(tǒng)計30-32
• 三、平穩(wěn)性檢驗32-34
• 四、協(xié)整檢驗34-36
• 第三節(jié) 價格引導關系分析36-39
• 一、格蘭杰因果關系檢驗36-38
• 二、互相關分析38-39
• 第四節(jié) 價格互動關系分析39-45
• 一、向量誤差修正模型估計39-42
• 二、脈沖響應分析42-45
• 第五節(jié) 基于信息份額模型的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度分析45-46
• 第六節(jié) 研究發(fā)現(xiàn)46-47
• 第四章 滬深300股指期貨對股票市場波動性影響分析47-55
• 第一節(jié) 研究方法及模型介紹47-49
• 一、ARMA模型47-48
• 二、GARCH模型48-49
• 第二節(jié) 數(shù)據預處理49-51
• 一、數(shù)據選取49
• 二、描述性統(tǒng)計49-51
• 三、平穩(wěn)性檢驗51
• 第三節(jié) ARMA模型的確定及其殘差序列ARCH效應檢驗51-53
• 一、模型的確定51-52
• 二、殘差序列ARCH效應檢驗52-53
• 第四節(jié) 帶虛擬變量的ARMA-GARCH模型估計53-54
• 第五節(jié) 研究發(fā)現(xiàn)54-55
• 第五章 結論與展望55-58
• 第一節(jié) 結論55-56
• 第二節(jié) 展望56-58
• 參考文獻58-61
• 致謝61-62

【參考文獻】

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  本文關鍵詞：滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能及其對股市波動性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：369512