有色金屬行業(yè)作為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一,在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)前進(jìn)方面有著難以替代的作用。全球經(jīng)濟(jì)一體化使得我國有色金屬企業(yè)擁有更多參與國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì),但也使得企業(yè)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn),特別是原材料和產(chǎn)成品價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了較大的威脅。因此,對(duì)金屬價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理已成為目前我國有色金屬企業(yè)的首要任務(wù)。商品期貨具備發(fā)現(xiàn)價(jià)格和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能,運(yùn)用該工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理不失為一種明智的選擇。企業(yè)可以通過期貨套期保值來化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)問題,從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營,提升競(jìng)爭(zhēng)力。但與此同時(shí),商品期貨屬于高風(fēng)險(xiǎn)工具,一旦使用不當(dāng)極易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)事件。因此,研究我國企業(yè)能否有效通過期貨套期保值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理是非常有必要的。本文在總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)套期保值的文獻(xiàn)后,聚焦有色金屬行業(yè)套期保值現(xiàn)狀,并選取云南銅業(yè)和云鋁股份這兩家代表性企業(yè)進(jìn)行案例研究,深入分析兩家企業(yè)商品期貨套期保值活動(dòng)情況,包括套期保值政策、組織架構(gòu)等情況和套期相關(guān)策略等。通過研究發(fā)現(xiàn)云南銅業(yè)套期策略更為成熟和靈活,套期規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營需要更相匹配;而云鋁股份相對(duì)而言套期保值更謹(jǐn)慎保守。隨后,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效和企業(yè)價(jià)值情況進(jìn)行對(duì)比分析來評(píng)價(jià)兩家企業(yè)套期... 

【文章來源】：杭州電子科技大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文102相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1商品期貨期貨是由期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，主要分為商品期貨、外匯期貨、股指期貨等。商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，即雙方于約定的未來某一日期對(duì)特定的實(shí)物商品以約定價(jià)格進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨交易者在交易之初無需全額支付合同金額，只需要提前交納一定比例的保證金即可參與交易，這使得期貨交易具有高度的杠桿效應(yīng)。期貨交易所將在每個(gè)交易日進(jìn)行定期結(jié)算，若交易者所繳納的保證金低于一定比例時(shí)，交易所將采取強(qiáng)制平倉措施。為解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革帶來的價(jià)格波動(dòng)難題，我國期貨市場(chǎng)于上世紀(jì)90年代應(yīng)運(yùn)而生。截至2019年年底，我國共有三家期貨交易所從事大宗商品期貨交易，具體大宗商品品種如圖2.1所示，主要分為金屬類、能源化工類、農(nóng)產(chǎn)品類等。圖2.1我國大宗商品期貨信息表資料來源：根據(jù)三大期貨交易所公開信息整理

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文112.1.2套期保值西方學(xué)者Keynes(1923)[49]和Hicks(1946)[50]在20世紀(jì)率先開始進(jìn)行有關(guān)套期保值(hedging)的研究，其原理是交易者在期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、品種相關(guān)、數(shù)量相當(dāng)?shù)念^寸，約定在未來某一時(shí)點(diǎn)賣出或者買入同等數(shù)量的合約，從而用一個(gè)市場(chǎng)交易取得的盈利彌補(bǔ)另一市場(chǎng)的虧損即盈虧相抵，從而交易者達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。依據(jù)財(cái)政部于2017年最新修訂的CAS24號(hào)《套期會(huì)計(jì)》[51]，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會(huì)遇到特定風(fēng)險(xiǎn)（包括外匯、利率、價(jià)格和信用等），套期保值即通過一些衍生工具幫助企業(yè)管理這些可能的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在此過程中，企業(yè)持有的衍生工具發(fā)生的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，將會(huì)與被套期項(xiàng)目產(chǎn)生的變動(dòng)相互沖抵，以此達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。套期保值可以按照套期關(guān)系和交易方向的兩個(gè)不同分類標(biāo)準(zhǔn)分為以下幾個(gè)類別，具體如圖2.2所示。在開展套期保值業(yè)務(wù)過程中，企業(yè)可以依據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)選擇采用公允價(jià)值套期保值、現(xiàn)金流量套期保值和境外經(jīng)營凈投資套期保值三種方式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。當(dāng)企業(yè)對(duì)產(chǎn)成品預(yù)期銷售進(jìn)行套期保值時(shí)，往往采取空頭套期策略；當(dāng)企業(yè)對(duì)原材料采購進(jìn)行套期保值時(shí)，往往采取多頭套期策略。圖2.2我國套期保值的分類資料來源：依據(jù)2017年CAS24《套期會(huì)計(jì)》內(nèi)容整理

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]商業(yè)銀行金融衍生品的治理效應(yīng)研究——基于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營績效的視角[J]. 劉玉杰.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2017(07)
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[4]中國上市企業(yè)套期保值對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響[J]. 薛宏剛,何喬,王浩.  西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2017(01)
[5]使用衍生金融工具會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎?[J]. 邱瓊,顧曉安,李文卿.  上海金融. 2016(08)
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[8]套期保值還是投機(jī)——基于中國上市公司的實(shí)證分析[J]. 張倩,馮蕓.  中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2014(12)
[9]管理者薪酬激勵(lì)、套期保值與企業(yè)價(jià)值——基于制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 張瑞君,程玲莎.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2013(12)
[10]企業(yè)運(yùn)用衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理效果分析——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 曹玉珊.  財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐. 2013(05)

博士論文
[1]金融衍生品對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營業(yè)績的影響[D]. 沈群.廈門大學(xué) 2007

碩士論文
[1]金融衍生產(chǎn)品對(duì)我國商業(yè)銀行業(yè)績影響的實(shí)證對(duì)比分析[D]. 李芹.西安電子科技大學(xué) 2010
[2]衍生工具運(yùn)用對(duì)上市公司業(yè)績影響的實(shí)證研究[D]. 黃玉娟.西南大學(xué) 2009



本文編號(hào)：3622676