發(fā)布時間：2022-02-13 04:25

　　有色金屬行業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的重要支柱之一,在推動我國經(jīng)濟持續(xù)前進方面有著難以替代的作用。全球經(jīng)濟一體化使得我國有色金屬企業(yè)擁有更多參與國際市場的競爭機會,但也使得企業(yè)面臨更多的風(fēng)險,特別是原材料和產(chǎn)成品價格的劇烈波動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了較大的威脅。因此,對金屬價格進行風(fēng)險管理已成為目前我國有色金屬企業(yè)的首要任務(wù)。商品期貨具備發(fā)現(xiàn)價格和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的功能,運用該工具進行風(fēng)險管理不失為一種明智的選擇。企業(yè)可以通過期貨套期保值來化解價格風(fēng)險問題,從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營,提升競爭力。但與此同時,商品期貨屬于高風(fēng)險工具,一旦使用不當(dāng)極易產(chǎn)生風(fēng)險事件。因此,研究我國企業(yè)能否有效通過期貨套期保值進行風(fēng)險管理是非常有必要的。本文在總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)套期保值的文獻(xiàn)后,聚焦有色金屬行業(yè)套期保值現(xiàn)狀,并選取云南銅業(yè)和云鋁股份這兩家代表性企業(yè)進行案例研究,深入分析兩家企業(yè)商品期貨套期保值活動情況,包括套期保值政策、組織架構(gòu)等情況和套期相關(guān)策略等。通過研究發(fā)現(xiàn)云南銅業(yè)套期策略更為成熟和靈活,套期規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營需要更相匹配;而云鋁股份相對而言套期保值更謹(jǐn)慎保守。隨后,對企業(yè)財務(wù)績效和企業(yè)價值情況進行對比分析來評價兩家企業(yè)套期... 

【文章來源】：杭州電子科技大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文102相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1商品期貨期貨是由期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，主要分為商品期貨、外匯期貨、股指期貨等。商品期貨是指標(biāo)的物為實物商品的期貨合約，即雙方于約定的未來某一日期對特定的實物商品以約定價格進行交易的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨交易者在交易之初無需全額支付合同金額，只需要提前交納一定比例的保證金即可參與交易，這使得期貨交易具有高度的杠桿效應(yīng)。期貨交易所將在每個交易日進行定期結(jié)算，若交易者所繳納的保證金低于一定比例時，交易所將采取強制平倉措施。為解決市場經(jīng)濟改革帶來的價格波動難題，我國期貨市場于上世紀(jì)90年代應(yīng)運而生。截至2019年年底，我國共有三家期貨交易所從事大宗商品期貨交易，具體大宗商品品種如圖2.1所示，主要分為金屬類、能源化工類、農(nóng)產(chǎn)品類等。圖2.1我國大宗商品期貨信息表資料來源：根據(jù)三大期貨交易所公開信息整理

杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文112.1.2套期保值西方學(xué)者Keynes(1923)[49]和Hicks(1946)[50]在20世紀(jì)率先開始進行有關(guān)套期保值(hedging)的研究，其原理是交易者在期貨市場建立與現(xiàn)貨市場交易方向相反、品種相關(guān)、數(shù)量相當(dāng)?shù)念^寸，約定在未來某一時點賣出或者買入同等數(shù)量的合約，從而用一個市場交易取得的盈利彌補另一市場的虧損即盈虧相抵，從而交易者達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的作用。依據(jù)財政部于2017年最新修訂的CAS24號《套期會計》[51]，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會遇到特定風(fēng)險（包括外匯、利率、價格和信用等），套期保值即通過一些衍生工具幫助企業(yè)管理這些可能的風(fēng)險敞口。在此過程中，企業(yè)持有的衍生工具發(fā)生的公允價值或現(xiàn)金流量變動，將會與被套期項目產(chǎn)生的變動相互沖抵，以此達(dá)到風(fēng)險管理的目的。套期保值可以按照套期關(guān)系和交易方向的兩個不同分類標(biāo)準(zhǔn)分為以下幾個類別，具體如圖2.2所示。在開展套期保值業(yè)務(wù)過程中，企業(yè)可以依據(jù)自身業(yè)務(wù)特點選擇采用公允價值套期保值、現(xiàn)金流量套期保值和境外經(jīng)營凈投資套期保值三種方式進行會計處理。當(dāng)企業(yè)對產(chǎn)成品預(yù)期銷售進行套期保值時，往往采取空頭套期策略；當(dāng)企業(yè)對原材料采購進行套期保值時，往往采取多頭套期策略。圖2.2我國套期保值的分類資料來源：依據(jù)2017年CAS24《套期會計》內(nèi)容整理

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]外匯衍生品套期保值與投機——公司所有權(quán)屬性、交易特征及會計效果實證研究[J]. 劉任帆.  會計研究. 2019(06)
[2]商業(yè)銀行金融衍生品的治理效應(yīng)研究——基于對沖風(fēng)險與經(jīng)營績效的視角[J]. 劉玉杰.  華東經(jīng)濟管理. 2017(07)
[3]利潤波動性與衍生工具使用:基于國有上市公司的實證研究[J]. 郭飛,郭慧敏,張桂玲.  會計研究. 2017(03)
[4]中國上市企業(yè)套期保值對企業(yè)價值的影響[J]. 薛宏剛,何喬,王浩.  西安交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2017(01)
[5]使用衍生金融工具會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險嗎?[J]. 邱瓊,顧曉安,李文卿.  上海金融. 2016(08)
[6]衍生工具和企業(yè)風(fēng)險管理——基于A股非金融類上市公司的實證研究[J]. 黃世忠,王曉珂.  廈門大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2016(01)
[7]外匯與利率衍生品交易規(guī)模影響因素實證研究[J]. 劉任帆.  科研管理. 2015(06)
[8]套期保值還是投機——基于中國上市公司的實證分析[J]. 張倩,馮蕓.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2014(12)
[9]管理者薪酬激勵、套期保值與企業(yè)價值——基于制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J]. 張瑞君,程玲莎.  當(dāng)代財經(jīng). 2013(12)
[10]企業(yè)運用衍生品的風(fēng)險管理效果分析——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 曹玉珊.  財經(jīng)理論與實踐. 2013(05)

博士論文
[1]金融衍生品對企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營業(yè)績的影響[D]. 沈群.廈門大學(xué) 2007

碩士論文
[1]金融衍生產(chǎn)品對我國商業(yè)銀行業(yè)績影響的實證對比分析[D]. 李芹.西安電子科技大學(xué) 2010
[2]衍生工具運用對上市公司業(yè)績影響的實證研究[D]. 黃玉娟.西南大學(xué) 2009



本文編號：3622676