本文關(guān)鍵詞：新華富時中國A50股指期貨對中國證券市場的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 2006年9月5日,新交所正式推出了新華富時A50股指期貨,這是全球第一個以中國A股指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨,也是一個在異地上市的A股離岸股指期貨,它的推出,在中國資本市場產(chǎn)生了強烈的反響。受此刺激,中國加速了自己的股指期貨上市的準(zhǔn)備工作,中國金融期貨交易所也于2006年9月8日在上海提前成立。到目前為止,A50股指期貨已經(jīng)運行了一年半的時間了,從實際運行情況來看,A50股指期貨的推出可以說是不成功,經(jīng)過上市初期短暫的熱鬧之后便迅速陷入沉寂,目前的日交易量仍然比較清淡,這與人們之前的預(yù)期存在一定的差距。那么A50股指期貨的推出對我國證券市場到底具有什么樣的影響,它不成功的原因又在何處,我國自己的股指期貨產(chǎn)品該不該盡快推出,這些問題,是理論界、管理層和投資者都十分關(guān)注的焦點。 自全球第一個股指期貨在美國上市以來,關(guān)于股指期貨對股票現(xiàn)貨市場的影響,國內(nèi)外已有大量的研究文獻,但是關(guān)于股指期貨異地上市的問題研究的文獻比較少;由于推出的時間比較短,對A50股指期貨進行研究的文獻也還不多。目前國內(nèi)關(guān)于A50股指期貨的研究主要是從國內(nèi)外的歷史經(jīng)驗來進行描述,實證研究的很少。因此,本文試圖在借鑒國內(nèi)外研究其他股指期貨的經(jīng)驗,利用計量經(jīng)濟學(xué)模型,根據(jù)這一年半來A50股指期貨運行的數(shù)據(jù)進行了實證研究。 要考察A50股指期貨對國內(nèi)證券市場產(chǎn)生的影響,本文擬從三個方面進行分析。首先,通過對A50股指期貨運行情況的描述,得出了A50股指期貨具有到期日效應(yīng);其次,利用Granger因果檢驗?zāi)Ｐ?分析了A50股票指數(shù)和A50期貨指數(shù)之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系,研究結(jié)果表明A50股指期貨目前還不具備價格發(fā)現(xiàn)功能,只是跟隨A股市場的波動而波動;最后,利用GARCH類模型,分析了三個指數(shù)——A50股票指數(shù)、滬深300指數(shù)和上證綜合指數(shù)在A50股指期貨推出之后波動性的變化,得出了這三個指數(shù)的波動性在股指期貨推出之后明顯增加的結(jié)論,本文還進一步分析了波動性增加的原因,發(fā)現(xiàn)波動性的增加,更主要是來源于信息傳遞速度的加快,以及其他和股指期貨推出時間相重合的因素。不過,由于理論水平的不足,本文未能區(qū)別這些因素對波動性的具體和定量的影響。 在進行實證研究之后,本文還對A50股指期貨不成功的原因作了簡單的分析,認(rèn)為是由于法律風(fēng)險的存在、資本市場的管制和國外競爭性產(chǎn)品的存在導(dǎo)致了A50股指期貨的不成功。不過,如果我們不采取積極的對策,仍由事態(tài)發(fā)展,那么國外一定還會出現(xiàn)類似的股指期貨產(chǎn)品,最終會嚴(yán)重影響到我國內(nèi)地的證券市場,為此,本文在最后就進一步完善我國證券市場,成功推出我國自主的股指期貨產(chǎn)品提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：A50股指期貨 Granger因果檢驗 GARCH類模型 波動性 到期日效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 一、引言12-14
• 1.1 選題的背景和意義12-13
• 1.2 研究方法與本文結(jié)構(gòu)13-14
• 二、股指期貨概述14-22
• 2.1 股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展14-17
• 2.2 中國發(fā)展股指期貨的歷史回顧17-19
• 2.3 股指期貨的特征19-20
• 2.4 股指期貨的功能20-22
• 三、文獻綜述22-29
• 3.1 股指期貨對股票現(xiàn)貨的價格引導(dǎo)研究22-25
• 3.2 股指期貨對股票現(xiàn)貨的波動性影響研究25-28
• 3.2.1 股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)的波動比較25-26
• 3.2.2 股指期貨對股票現(xiàn)貨波動性的影響26-28
• 3.3 股指期貨對股票現(xiàn)貨的流動性影響研究28-29
• 四、計量方法與數(shù)據(jù)描述29-36
• 4.1 計量方法29-35
• 4.1.1 Granger因果檢驗30-31
• 4.1.2 GARCH類模型31-33
• 4.1.3 單位根檢驗和協(xié)整檢驗33-35
• 4.2 數(shù)據(jù)描述35-36
• 五、實證分析36-51
• 5.1 新華富時A50股指期貨36-40
• 5.1.1 新華富時中國A50指數(shù)36
• 5.1.2 A50股指期貨合約與滬深300指數(shù)期貨合約(征求意見稿)對比36-38
• 5.1.3 新華富時A50股指期貨合約上市以來的情況38-40
• 5.2 對價格發(fā)現(xiàn)功能的實證檢驗40-44
• 5.2.1 A50現(xiàn)貨指數(shù)和期貨指數(shù)的統(tǒng)計描述41-42
• 5.2.2 平穩(wěn)性檢驗42
• 5.2.3 協(xié)整檢驗42-43
• 5.2.4 Granger因果檢驗43-44
• 5.3 對A股波動性影響的實證檢驗44-50
• 5.3.1 樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析44
• 5.3.2 平穩(wěn)性檢驗44
• 5.3.3 日收益率序列自回歸滯后階數(shù)的判斷44-46
• 5.3.4 日收益率序列的ARCH效應(yīng)檢驗46
• 5.3.5 GARCH(p，q)模型檢驗46-48
• 5.3.6 TARCH模型檢驗48-49
• 5.3.7 引入交易量后的GARCH模型檢驗49-50
• 5.4 小結(jié)50-51
• 六、A50股指期貨推出不成功的原因淺析51-53
• 6.1 推出之初具有法律風(fēng)險51-52
• 6.2 我國的資本管制52-53
• 七、政策建議53-57
• 7.1 盡量做好內(nèi)地推出本土股指期貨的各項準(zhǔn)備工作，在適當(dāng)時機上市滬深300指數(shù)期貨54
• 7.2 積極鼓勵香港推出A股指數(shù)期貨54-55
• 7.3 加強現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)性建設(shè)，，提高國內(nèi)投資者素質(zhì)55-57
• 參考文獻57-60
• 附錄60-62
• 致謝62-63
• 學(xué)位論文評閱及答辯情況表63

【引證文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 熊熊;王芳;張維;孫雅婧;;新華富時A50指數(shù)期貨與A股市場之間的價格發(fā)現(xiàn)與波動溢出研究[J];管理學(xué)報;2009年11期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 方媛;中國股市波動問題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 張欣瑤;滬深300股指期貨套利研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

2 李雪;股指期貨推出對我國現(xiàn)貨市場影響的實證研究[D];南京大學(xué);2011年

3 陸靜;股指期貨對我國股票市場影響的實證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

4 花小偉;H股指數(shù)期貨風(fēng)險度量的參數(shù)方法研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2009年

5 陳鳳;基于GARCH-VaR模型的股指期貨套期保值效果研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2012年

6 陳峰;股指期貨對中國A股市場波動性的影響分析[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

7 蔣曉明;滬深300股指期貨對我國股票市場影響的實證分析[D];華僑大學(xué);2012年

8 吳波;境內(nèi)外股指期貨聯(lián)動效應(yīng)研究[D];廣東商學(xué)院;2013年

9 張申;滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究[D];暨南大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：新華富時中國A50股指期貨對中國證券市場的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：354349