本文關(guān)鍵詞：新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 2006年9月5日,新交所正式推出了新華富時(shí)A50股指期貨,這是全球第一個(gè)以中國(guó)A股指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨,也是一個(gè)在異地上市的A股離岸股指期貨,它的推出,在中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的反響。受此刺激,中國(guó)加速了自己的股指期貨上市的準(zhǔn)備工作,中國(guó)金融期貨交易所也于2006年9月8日在上海提前成立。到目前為止,A50股指期貨已經(jīng)運(yùn)行了一年半的時(shí)間了,從實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看,A50股指期貨的推出可以說(shuō)是不成功,經(jīng)過(guò)上市初期短暫的熱鬧之后便迅速陷入沉寂,目前的日交易量仍然比較清淡,這與人們之前的預(yù)期存在一定的差距。那么A50股指期貨的推出對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)到底具有什么樣的影響,它不成功的原因又在何處,我國(guó)自己的股指期貨產(chǎn)品該不該盡快推出,這些問(wèn)題,是理論界、管理層和投資者都十分關(guān)注的焦點(diǎn)。 自全球第一個(gè)股指期貨在美國(guó)上市以來(lái),關(guān)于股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,國(guó)內(nèi)外已有大量的研究文獻(xiàn),但是關(guān)于股指期貨異地上市的問(wèn)題研究的文獻(xiàn)比較少;由于推出的時(shí)間比較短,對(duì)A50股指期貨進(jìn)行研究的文獻(xiàn)也還不多。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于A50股指期貨的研究主要是從國(guó)內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行描述,實(shí)證研究的很少。因此,本文試圖在借鑒國(guó)內(nèi)外研究其他股指期貨的經(jīng)驗(yàn),利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型,根據(jù)這一年半來(lái)A50股指期貨運(yùn)行的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。 要考察A50股指期貨對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響,本文擬從三個(gè)方面進(jìn)行分析。首先,通過(guò)對(duì)A50股指期貨運(yùn)行情況的描述,得出了A50股指期貨具有到期日效應(yīng);其次,利用Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?分析了A50股票指數(shù)和A50期貨指數(shù)之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系,研究結(jié)果表明A50股指期貨目前還不具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,只是跟隨A股市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng);最后,利用GARCH類模型,分析了三個(gè)指數(shù)——A50股票指數(shù)、滬深300指數(shù)和上證綜合指數(shù)在A50股指期貨推出之后波動(dòng)性的變化,得出了這三個(gè)指數(shù)的波動(dòng)性在股指期貨推出之后明顯增加的結(jié)論,本文還進(jìn)一步分析了波動(dòng)性增加的原因,發(fā)現(xiàn)波動(dòng)性的增加,更主要是來(lái)源于信息傳遞速度的加快,以及其他和股指期貨推出時(shí)間相重合的因素。不過(guò),由于理論水平的不足,本文未能區(qū)別這些因素對(duì)波動(dòng)性的具體和定量的影響。 在進(jìn)行實(shí)證研究之后,本文還對(duì)A50股指期貨不成功的原因作了簡(jiǎn)單的分析,認(rèn)為是由于法律風(fēng)險(xiǎn)的存在、資本市場(chǎng)的管制和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品的存在導(dǎo)致了A50股指期貨的不成功。不過(guò),如果我們不采取積極的對(duì)策,仍由事態(tài)發(fā)展,那么國(guó)外一定還會(huì)出現(xiàn)類似的股指期貨產(chǎn)品,最終會(huì)嚴(yán)重影響到我國(guó)內(nèi)地的證券市場(chǎng),為此,本文在最后就進(jìn)一步完善我國(guó)證券市場(chǎng),成功推出我國(guó)自主的股指期貨產(chǎn)品提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：A50股指期貨 Granger因果檢驗(yàn) GARCH類模型 波動(dòng)性 到期日效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 一、引言12-14
• 1.1 選題的背景和意義12-13
• 1.2 研究方法與本文結(jié)構(gòu)13-14
• 二、股指期貨概述14-22
• 2.1 股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展14-17
• 2.2 中國(guó)發(fā)展股指期貨的歷史回顧17-19
• 2.3 股指期貨的特征19-20
• 2.4 股指期貨的功能20-22
• 三、文獻(xiàn)綜述22-29
• 3.1 股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨的價(jià)格引導(dǎo)研究22-25
• 3.2 股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨的波動(dòng)性影響研究25-28
• 3.2.1 股指期貨與股票現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)比較25-26
• 3.2.2 股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨波動(dòng)性的影響26-28
• 3.3 股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨的流動(dòng)性影響研究28-29
• 四、計(jì)量方法與數(shù)據(jù)描述29-36
• 4.1 計(jì)量方法29-35
• 4.1.1 Granger因果檢驗(yàn)30-31
• 4.1.2 GARCH類模型31-33
• 4.1.3 單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)33-35
• 4.2 數(shù)據(jù)描述35-36
• 五、實(shí)證分析36-51
• 5.1 新華富時(shí)A50股指期貨36-40
• 5.1.1 新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)36
• 5.1.2 A50股指期貨合約與滬深300指數(shù)期貨合約(征求意見(jiàn)稿)對(duì)比36-38
• 5.1.3 新華富時(shí)A50股指期貨合約上市以來(lái)的情況38-40
• 5.2 對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證檢驗(yàn)40-44
• 5.2.1 A50現(xiàn)貨指數(shù)和期貨指數(shù)的統(tǒng)計(jì)描述41-42
• 5.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)42
• 5.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)42-43
• 5.2.4 Granger因果檢驗(yàn)43-44
• 5.3 對(duì)A股波動(dòng)性影響的實(shí)證檢驗(yàn)44-50
• 5.3.1 樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析44
• 5.3.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)44
• 5.3.3 日收益率序列自回歸滯后階數(shù)的判斷44-46
• 5.3.4 日收益率序列的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)46
• 5.3.5 GARCH(p，q)模型檢驗(yàn)46-48
• 5.3.6 TARCH模型檢驗(yàn)48-49
• 5.3.7 引入交易量后的GARCH模型檢驗(yàn)49-50
• 5.4 小結(jié)50-51
• 六、A50股指期貨推出不成功的原因淺析51-53
• 6.1 推出之初具有法律風(fēng)險(xiǎn)51-52
• 6.2 我國(guó)的資本管制52-53
• 七、政策建議53-57
• 7.1 盡量做好內(nèi)地推出本土股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，在適當(dāng)時(shí)機(jī)上市滬深300指數(shù)期貨54
• 7.2 積極鼓勵(lì)香港推出A股指數(shù)期貨54-55
• 7.3 加強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)，，提高國(guó)內(nèi)投資者素質(zhì)55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄60-62
• 致謝62-63
• 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表63

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 熊熊;王芳;張維;孫雅婧;;新華富時(shí)A50指數(shù)期貨與A股市場(chǎng)之間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與波動(dòng)溢出研究[J];管理學(xué)報(bào);2009年11期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 方媛;中國(guó)股市波動(dòng)問(wèn)題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

1 張欣瑤;滬深300股指期貨套利研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 李雪;股指期貨推出對(duì)我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[D];南京大學(xué);2011年

3 陸靜;股指期貨對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

4 花小偉;H股指數(shù)期貨風(fēng)險(xiǎn)度量的參數(shù)方法研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2009年

5 陳鳳;基于GARCH-VaR模型的股指期貨套期保值效果研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2012年

6 陳峰;股指期貨對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響分析[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

7 蔣曉明;滬深300股指期貨對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析[D];華僑大學(xué);2012年

8 吳波;境內(nèi)外股指期貨聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究[D];廣東商學(xué)院;2013年

9 張申;滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：354349