本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與ETF的高頻統(tǒng)計套利，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文提出以2012年5月新成立的兩只滬深300ETF——嘉實滬深300ETF(代碼：159919)和華泰柏瑞滬深300ETF(代碼：510300),作為滬深300股指期貨的現(xiàn)貨標的物進行高頻期現(xiàn)套利。 本文首先對這兩只ETF的申贖模式、交易機制、跟蹤誤差等方面進行了全面比較,并著重分析了它們在交易效率,交易成本,高頻套利操作上的優(yōu)劣勢；接著從股指期貨與兩只ETF的協(xié)整關(guān)系出發(fā),分別建立統(tǒng)計模型用于描述和預(yù)測股指期貨價格,并在此基礎(chǔ)上估計未來一天內(nèi)股指期貨價格的合理區(qū)間：最后基于該合理價格區(qū)間,實證檢驗高頻期現(xiàn)套利的可行性,并制定和模擬套利交易策略,分析套利成本及損益。 本文在分析股指期貨與兩只ETF價格關(guān)系時,所涉及的統(tǒng)計模型主要為協(xié)整模型和一階誤差修正模型。前者用于描述兩者價格的長期穩(wěn)定均衡關(guān)系,而后者的補充應(yīng)用則是出于高頻金融數(shù)據(jù)具有短期自相關(guān)性和非穩(wěn)定性的考慮,使模型預(yù)測更為準確。 結(jié)果表明在高頻層面上,華泰柏瑞滬深300ETF相比嘉實滬深300ETF而言,不僅與指數(shù)和股指期貨有著更高的相關(guān)系數(shù),還具有更小的跟蹤誤差,可見其作為現(xiàn)貨標的物的精度更高。其次,股指期貨雖曾多次偏離協(xié)整模型和誤差修正模型構(gòu)建的合理價格區(qū)間,但一般時間很短且偏離幅度不大,如將套利成本考慮在內(nèi),則具有正收益的套利機會更是大大減少,由此可見降低套利成本的重要性。再次,以華泰柏瑞滬深300ETF為現(xiàn)貨的套利機會,相比嘉實而言更少。但考慮到華泰柏瑞實行T+0的申贖機制,比T+2的嘉實ETF更能吸引套利者進行交易,流動性更強,這一現(xiàn)象也就能得到合理解釋了。 另外需要說明的是,本文所有模型建立和參數(shù)估計所用的樣本數(shù)據(jù)均為2012年12月18日-21日的1分鐘高頻價格數(shù)據(jù),而交易策略的模擬操作則使用的是2012年12月24日(21日的下一個交易日)的1分鐘高頻價格數(shù)據(jù),由此保證了樣本數(shù)據(jù)源與測試數(shù)據(jù)源的獨立性。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 ETF 協(xié)整關(guān)系 統(tǒng)計套利 高頻交易
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 目錄2-4
• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 引言7-10
• 1.1 研究內(nèi)容7
• 1.2 研究方法7-8
• 1.3 研究貢獻8-9
• 1.4 研究框架9-10
• 第二章 滬深300股指期貨簡介10-14
• 2.1 滬深300指數(shù)11-13
• 2.2 滬深300股指期貨13-14
• 第三章 滬深300ETF簡介14-19
• 3.1 滬深300ETF進行期現(xiàn)套利的優(yōu)勢14-15
• 3.2 嘉實與華泰柏瑞滬深300ETF15-16
• 3.3 兩只ETF與滬深300股票指數(shù)及股指期貨價格相關(guān)性16-17
• 3.4 嘉實和華泰柏瑞滬深300ETF跟蹤誤差比較17-19
• 第四章 基于協(xié)整和誤差修正模型的統(tǒng)計套利19-34
• 4.1 統(tǒng)計套利19
• 4.2 協(xié)整關(guān)系19-20
• 4.3 滬深300ETF和滬深300股指期貨的協(xié)整關(guān)系檢驗20-22
• 4.4 誤差修正模型22-23
• 4.5 基于協(xié)整關(guān)系建立誤差修正模型23-27
• 4.5.1 基于股指期貨與嘉實滬深300ETF協(xié)整關(guān)系的誤差修正模型23-25
• 4.5.2 基于股指期貨與華泰柏瑞滬深300ETF協(xié)整關(guān)系的誤差修正模型25-27
• 4.6 不考慮交易成本情況下的交易模擬27-30
• 4.6.1 以嘉實滬深300ETF為現(xiàn)貨標的物的高頻套利交易模擬27-29
• 4.6.2 以華泰柏瑞滬深300ETF為現(xiàn)貨標的物的高頻套利交易模擬29-30
• 4.7 套利成本30-32
• 4.7.1 固定交易成本31
• 4.7.2 可變交易成本31-32
• 4.8 考慮交易成本情況下的交易模擬32-34
• 第五章 進一步實證分析34-40
• 第六章 結(jié)論與思考40-43
• 6.1 研究結(jié)論40-41
• 6.2 統(tǒng)計套利局限性41-42
• 6.3 套利門檻42-43
• 參考文獻43-45
• 致謝45-46

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 劉偉;陳敏;梁斌;;基于金融高頻數(shù)據(jù)的ETF套利分析[J];中國管理科學(xué);2009年02期

  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與ETF的高頻統(tǒng)計套利，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：349252