本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨量價關(guān)系的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文意在研究我國股指期貨中的成交量與價格(或其波動)之間的關(guān)系。國內(nèi)外有關(guān)量價關(guān)系的研究主要集中在股票市場,目前關(guān)于國內(nèi)股指期貨上的量價研究的文獻(xiàn)還為數(shù)不多,因此本文的量價關(guān)系研究在滬深300股指期貨市場中是比較新的研究,有比較重要的現(xiàn)實意義。 結(jié)合以往的文獻(xiàn)以及目前的現(xiàn)狀,筆者認(rèn)為起碼會因為有以下幾個好處使得我們需要對成交量和價格繼續(xù)進(jìn)行深入的研究：①成交量和價格不僅僅是技術(shù)分析法的基石,更是現(xiàn)代資本市場中尤其是股票類市場中的非常重要的外在表現(xiàn),無論我們是投資于那種指數(shù)、那種行業(yè)、那支具體的股票,與其相關(guān)的價格、成交量都不得不是我們關(guān)心的重點;②通過對成交量與價格之間關(guān)系的深入研究可以幫助我們了解信息流的傳遞過程,能夠用市場微觀結(jié)構(gòu)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)模型來解釋量價之間的種種關(guān)系；③事件研究法特別適合在股票市場(股指市場)使用,而成交量與價格間的深入研究則非常有利于這種研究方法的使用,對事件研究法的應(yīng)用有重要的意義；④金融定價中的一個難點就是如何對投機(jī)行為所引起的價格來進(jìn)行定價,一般而言這種投機(jī)行為的收益率(價格)分布是難以確定的,但如果借助于對量價關(guān)系之間的研究,我們能夠比較容易的確定投機(jī)行為的收益率或者價格的經(jīng)驗分布函數(shù),而確定其經(jīng)驗分布函數(shù)會具有十分重要的意義；⑤期貨市場的一個重要的功能是價格發(fā)現(xiàn)功能,在這個市場中進(jìn)行的交易其價格的波動一般會受到比股票市場更多的因素的影響,而量價關(guān)系的研究對于這個市場而言將可以給期貨投資者、交易者提供一定的參考。股指期貨市場是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)的期貨市場,對它自身的研究兼具有期貨與股指的雙重性,因此不難相信,對股指期貨量價關(guān)系的研究會肯有很重要的意義。 本文把對股指期貨量價間的相互影響作為研究的重點,把價格轉(zhuǎn)化為兩個方面,一方面是由價格直接轉(zhuǎn)化而來的收益率,另一方面則是由價格轉(zhuǎn)化成的收益率的絕對值,在我們的實證研究中,價格與成交量之間是雙向的格蘭杰因果關(guān)系,同時成交量對收益率及其絕對值的解釋將分別使用分位數(shù)回歸與GARCH族(條件異方差)兩個方面來進(jìn)行分析。本文正文部分共分為5部分。 第一部分是緒論部分,這里主要是解釋進(jìn)行量價研究的必要性和重要意義,說明在我國對股指期貨進(jìn)行量價關(guān)系的研究具有十分重要的意義；其次對成交量與價格的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行簡述。 第二部分主要是股指期貨成交量與價格波動在時間序列模型中實證分析,在這一部分先后使用到了協(xié)整理論、平穩(wěn)性的檢驗、Granger因果檢驗、VAR模型以及脈沖響應(yīng)分析,對變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計分析,得出了量價之間互為Granger因果關(guān)系。 第三部分主要是針對ARCH效應(yīng)進(jìn)行的EGARCH(1,1)的處理,在這一部分首先是介紹波動率模型,即對各種ARCH族的模型進(jìn)行介紹；其次介紹了MDH理論,并對成交量進(jìn)行去勢,利用ARMA模型將去勢成交量繼續(xù)分解為其它幾種本文種將要使用的成交量；最后則是在EGARCH的基礎(chǔ)之上將各種已經(jīng)分解了的成交量加到其模型之上,來分析成交量對收益率的絕對值之間的影響,‘同時與本文的理論基礎(chǔ)MDH和各種成交量進(jìn)行比較,觀測此處做出來的量價實證分析結(jié)果是否是符合MDH理論的預(yù)測的,而本文的實證結(jié)果表明量價間基本上是符合MDH理論的預(yù)測的。 第四部分是分位數(shù)回歸在股指期貨市場上量價關(guān)系的實際應(yīng)用,這部分先介紹了分位數(shù)回歸的思想與模型,然后是利用分位數(shù)回歸對我國股指期貨市場上的成交量與價格進(jìn)行實證,并對結(jié)果進(jìn)行說明分析,得出了“量價齊揚(yáng)”的結(jié)果。 第五部分是本文的小結(jié)與不足之處,主要是對第二、第三、第四部分的實證分析過程進(jìn)行緒論上的小結(jié),最后則是指出本文中的不足之處。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 量價關(guān)系 Granger因果檢驗 脈沖響應(yīng) EGARCH模型 分位數(shù)回歸
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1. 緒論11-21
• 1.1 選題的背景與意義11-13
• 1.2 量價關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述13-19
• 1.2.1 對交易量(成交量)和價格變動的絕對值之間的相互關(guān)系的研究14-16
• 1.2.2 交易量與價格變化關(guān)系分析16-17
• 1.2.3 交易量(成交量)與價格波動的因果關(guān)系文獻(xiàn)回顧17-18
• 1.2.4 股指期貨量價關(guān)系的文獻(xiàn)回顧18-19
• 1.3 本文的研究思路與框架19-21
• 2. 股指期貨量價相互關(guān)系的分析21-50
• 2.1 時間序列相關(guān)模型簡介21-26
• 2.1.1 協(xié)整理論及檢驗方法21-22
• 2.1.2 Granger因果檢驗22-23
• 2.1.3 向量自回歸模型(vector autoregression,VAR)23-26
• 2.2 數(shù)據(jù)選取與處理26-28
• 2.3 量價基本統(tǒng)計分析28-35
• 2.3.1 對收益率的基本統(tǒng)計分析28-33
• 2.3.2 對取對數(shù)后的成交量的基本統(tǒng)計分析33-35
• 2.4 量價的平穩(wěn)性檢驗35-39
• 2.4.1 檢驗序列變量平穩(wěn)性的思想與方法35-36
• 2.4.2 量價平穩(wěn)性分析的實證過程36-39
• 2.5 成交量與價格波動之間的GRANGER因果檢驗39-43
• 2.5.1 VAR模型的建立39-41
• 2.5.2 實證分析41-43
• 2.6 脈沖響應(yīng)分析43-49
• 2.7 本章小結(jié)49-50
• 3. 股指期貨成交量影響價格波動的實證研究50-75
• 3.1 成交量與價格波動的理論模型50-59
• 3.1.1 混合分布假說簡要概述51-54
• 3.1.2 波動模型介紹54-59
• 3.2 對成交量的處理與分析59-63
• 3.2.1 成交量對信息的解讀和對波動性的解釋59-61
• 3.2.2 去除成交量的時間趨勢61-62
• 3.2.3 對成交量去除序列相關(guān)性的ARMA處理62-63
• 3.3 利用GARCH族對價格波動與成交量動態(tài)關(guān)系的研究63-74
• 3.3.1 均值方程的設(shè)定與分析63-64
• 3.3.2 基于EGARCH模型的量價關(guān)系分析64-74
• 3.4 本章小結(jié)74-75
• 4. 股指期貨量價關(guān)系的分位數(shù)回歸分析75-85
• 4.1 分位數(shù)回歸的理論思想與模型75-78
• 4.1.1 分位數(shù)回歸的基本理論思想75-76
• 4.1.2 分位數(shù)回歸的理論模型76-78
• 4.2 基于分位數(shù)模型的量價分析78-84
• 4.2.1 普通最小二乘的回歸分析78
• 4.2.2 分位數(shù)回歸分析78-84
• 4.3 本章小結(jié)84-85
• 5. 本文結(jié)論和進(jìn)一步研究的展望85-88
• 5.1 本文結(jié)論85-87
• 5.2 本文局限和進(jìn)一步的展望87-88
• 參考文獻(xiàn)88-92
• 后記92-93
• 致謝93

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨量價關(guān)系的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：348032