發(fā)布時(shí)間：2021-03-18 09:42

　　本文運(yùn)用Pearson相關(guān)分析、Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、方差分解等方法對(duì)JD1703合約上市后雞蛋期貨市場(chǎng)的有效性進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):雞蛋期、現(xiàn)貨價(jià)格有較高的相關(guān)性,二者之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,我國(guó)雞蛋期貨市場(chǎng)基本已經(jīng)符合弱勢(shì)有效市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。雞蛋期、現(xiàn)貨價(jià)格之間具有雙向的引導(dǎo)關(guān)系,雞蛋期、現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)于市場(chǎng)信息的反映都比較靈敏,期貨市場(chǎng)對(duì)于雞蛋在價(jià)格方面的影響要超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)�；谝陨习l(fā)現(xiàn),本文提出一些促進(jìn)雞蛋市場(chǎng)發(fā)展的建議。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)家禽. 2019,41(11)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【部分圖文】：

雞蛋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格脈沖響應(yīng)函數(shù)分析圖2.6方差分解

反應(yīng)使得其立即增長(zhǎng)2.7%，隨后第4期增長(zhǎng)到了5.1%，而后開始平滑下降到5%。期貨價(jià)格對(duì)其自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息反應(yīng)明顯，立即增長(zhǎng)到了6.6%，隨后第2期下降到5.8%，隨后一直平滑上升到第9期6.1%。據(jù)數(shù)據(jù)反映，不難得出雞蛋的期、現(xiàn)貨對(duì)于自身標(biāo)準(zhǔn)差新信息沖擊下反應(yīng)十分明顯，兩者之間互相作用、互相影響，有著較強(qiáng)的沖擊性。2.6方差分解方差分解（VarianceDecomposition）也是在建立VAR模型之后的分析方法，通過(guò)定量的方式分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度。由圖3可知，在雞蛋的現(xiàn)貨市場(chǎng)，在第一期時(shí)，總方差100%來(lái)自于現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨著滯后期增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)份額呈下降趨勢(shì)，到大約35期以后穩(wěn)定在46%，期貨市場(chǎng)份額則上升至54%。在雞蛋的期貨市場(chǎng)，其價(jià)格的波動(dòng)絕大部分受自身的影響，其中第一期的自身解釋的貢獻(xiàn)率為85%。隨著滯后期的延長(zhǎng)，期貨自身的市場(chǎng)份額下降，到大約第25期穩(wěn)定在60%，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則由第1期的15%增長(zhǎng)到大約40%。平均而言，來(lái)自于現(xiàn)貨市場(chǎng)的方差為43%，來(lái)自于期貨市場(chǎng)的方差為57%，即雞蛋價(jià)格受期貨市場(chǎng)影響大于受現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，但其受期貨市場(chǎng)的影響并不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。10080604020051015202530354045501008060402005101520253035404550PercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLP圖3雞蛋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格方差分解圖100806040200510152025303540455010080604020051015202530354045500.100.080.060.040.020.0024681012140.100.080.060.040.020.002468101

反應(yīng)使得其立即增長(zhǎng)2.7%，隨后第4期增長(zhǎng)到了5.1%，而后開始平滑下降到5%。期貨價(jià)格對(duì)其自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息反應(yīng)明顯，立即增長(zhǎng)到了6.6%，隨后第2期下降到5.8%，隨后一直平滑上升到第9期6.1%。據(jù)數(shù)據(jù)反映，不難得出雞蛋的期、現(xiàn)貨對(duì)于自身標(biāo)準(zhǔn)差新信息沖擊下反應(yīng)十分明顯，兩者之間互相作用、互相影響，有著較強(qiáng)的沖擊性。2.6方差分解方差分解（VarianceDecomposition）也是在建立VAR模型之后的分析方法，通過(guò)定量的方式分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度。由圖3可知，在雞蛋的現(xiàn)貨市場(chǎng)，在第一期時(shí)，總方差100%來(lái)自于現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨著滯后期增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)份額呈下降趨勢(shì)，到大約35期以后穩(wěn)定在46%，期貨市場(chǎng)份額則上升至54%。在雞蛋的期貨市場(chǎng)，其價(jià)格的波動(dòng)絕大部分受自身的影響，其中第一期的自身解釋的貢獻(xiàn)率為85%。隨著滯后期的延長(zhǎng)，期貨自身的市場(chǎng)份額下降，到大約第25期穩(wěn)定在60%，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則由第1期的15%增長(zhǎng)到大約40%。平均而言，來(lái)自于現(xiàn)貨市場(chǎng)的方差為43%，來(lái)自于期貨市場(chǎng)的方差為57%，即雞蛋價(jià)格受期貨市場(chǎng)影響大于受現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，但其受期貨市場(chǎng)的影響并不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。10080604020051015202530354045501008060402005101520253035404550PercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLPPercentLPvarianceduetoLP圖3雞蛋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格方差分解圖100806040200510152025303540455010080604020051015202530354045500.100.080.060.040.020.0024681012140.100.080.060.040.020.002468101

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]期貨市場(chǎng)有效性理論與實(shí)證研究[J]. 商如斌,伍旋.  管理工程學(xué)報(bào). 2000(04)



本文編號(hào)：3088125