本文關(guān)鍵詞：中國股指期貨的定價研究與實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：滬深300股票指數(shù)期貨于2010年4月正式推出,標(biāo)志著金融衍生產(chǎn)品正式在我國生根發(fā)芽,它的成功推出標(biāo)志著我國資本市場的進(jìn)步和完善,但另一方面,我國金融市場也面臨更多的挑戰(zhàn)。經(jīng)過五年的發(fā)展,金融期貨成交量已經(jīng)從2011年的0.50億手升至2014年的2.17億手,成交金額從43.77萬億元升至164.01萬億元,市場份額從7.24%躍升到56%以上。而作為主力軍的股指期貨,在中國發(fā)展迅猛,但和成熟市場相比,我國金融期貨市場仍有很大的發(fā)展空間。研究股指期貨定價模型具有重要意義。首先,股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能,準(zhǔn)確的定價模型使得股指期貨價格更充分反映市場信息,更好地預(yù)測現(xiàn)貨價格的未來走勢；其次,市場中的套利活動有助于市場價格回復(fù)正常水平,控制過度投機(jī),保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定,而良好的定價模型是保證套利策略完整執(zhí)行的前提。本文研究中國股指期貨的定價問題,在查閱大量文獻(xiàn)之后,沒有發(fā)現(xiàn)使用日內(nèi)交易數(shù)據(jù)和不完美市場定價模型研究滬深300股指期貨的文獻(xiàn),本文彌補(bǔ)了這方面研究的不足,研究對象是滬深300股票指數(shù)期貨和恒生指數(shù)期貨,兩者分別是新興市場和成熟市場的代表,研究期間是2013年9月至2014年8月,樣本數(shù)據(jù)是5分鐘交易數(shù)據(jù)和日交易數(shù)據(jù)。用實(shí)證分析的方法研究了滬深300股指期貨和恒生指數(shù)期貨的市場不完美度,實(shí)證結(jié)果表明98%以上的滬深300股指期貨的市場不完美度在0和1之間,99.9%以上的恒指期貨的市場不完美度在0和1之間；分析市場不完美度與資金投資比例的關(guān)系可以得出,市場不完美程度越高,套期保值的效果就越差；定價誤差與市場不完美度之間存在顯著為正的關(guān)系,兩種股利率估計方法對研究結(jié)果沒有影響。另外,隨著到期日臨近,定價誤差有顯著減少的現(xiàn)象。最后,對比了不同市場、不同定價模型的定價誤差,發(fā)現(xiàn)持有成本模型對恒指期貨的定價效果更好,原因是恒指期貨市場更加成熟,更加接近持有成本模型的完美市場假設(shè),但持有成本模型都高估了股指期貨和恒指期貨的價格,這一發(fā)現(xiàn)與前人研究成果一致。無論是滬深300股指期貨還是恒指期貨,不完美市場定價模型的定價誤差都小于持有成本模型的定價誤差。
【關(guān)鍵詞】：持有成本模型 不完美市場定價模型 市場不完美度 回歸分析
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1、緒論10-20
• 1.1 研究背景10-16
• 1.1.1 股票指數(shù)概述10-12
• 1.1.2 期貨的產(chǎn)生與發(fā)展12-13
• 1.1.3 全球股指期貨市場13-14
• 1.1.4 我國股指期貨發(fā)展的現(xiàn)狀14-16
• 1.2 文獻(xiàn)綜述16-19
• 1.3 本文研究內(nèi)容和目的19
• 1.4 本文研究結(jié)構(gòu)安排19-20
• 2、股指期貨定價模型20-23
• 2.1 持有成本模型20-21
• 2.2 不完美市場定價模型21-23
• 3、市場不完美度的實(shí)證研究23-44
• 3.1 市場不完美度23-25
• 3.1.1 市場不完美度的定義23
• 3.1.2 市場不完美度的性質(zhì)23-25
• 3.2 滬深300股指期貨市場不完美度的實(shí)證分析25-33
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取26-27
• 3.2.2 持有成本模型參數(shù)估計27-29
• 3.2.3 實(shí)證研究29-33
• 3.3 恒生指數(shù)期貨市場不完美度的實(shí)證分析33-37
• 3.3.1 數(shù)據(jù)選取33
• 3.3.2 持有成本模型參數(shù)估計33-34
• 3.3.3 實(shí)證分析34-37
• 3.4 滬深300股指期貨和恒指期貨對比分析37-41
• 3.5 不完美度性質(zhì)3的問題剖析41-44
• 4、期貨定價模型實(shí)證分析44-47
• 5、結(jié)論與展望47-49
• 5.1 結(jié)論47
• 5.2 未來展望47-49
• 參考文獻(xiàn)49-51
• 致謝51

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：302039