本文關(guān)鍵詞：我國國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國債期貨是國際資本市場上歷史悠久、運(yùn)作成熟、應(yīng)用廣泛、風(fēng)險(xiǎn)可控的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2013年9月6日,國債期貨的重新推出,標(biāo)志著我國期貨市場的發(fā)展又邁上了一個(gè)新臺(tái)階。在經(jīng)濟(jì)金融全球化、利率市場化的背景下推出國債期貨將有利于投資者有效的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。另外,國債期貨成功推出將有利于完善債券市場體系；上市國債期貨將有助于促進(jìn)債券的發(fā)行,提高債券市場流動(dòng)性以及債券定價(jià)效率,推動(dòng)建立完善的基準(zhǔn)利率體系,促進(jìn)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。國債期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國債發(fā)行、提高現(xiàn)貨市場流動(dòng)性及提高資產(chǎn)配置效率的功能。而國債期貨的套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是國債期貨最基本也是最核心的功能,直接決定國債期貨市場的有效性,從而影響國債期貨其他功能的發(fā)揮。因此,對(duì)于國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。針對(duì)我國國債期貨的發(fā)展現(xiàn)狀,本文借鑒國內(nèi)外對(duì)于國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的研究成果,以2013年9月6日上市交易的4個(gè)期貨合約為研究對(duì)象,對(duì)國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能進(jìn)行實(shí)證研究。首先,對(duì)于國債期貨和現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)性進(jìn)行研究,主要采用ADF單位根檢驗(yàn)以及Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的方法；其次為考察其現(xiàn)貨價(jià)格之間的引導(dǎo)關(guān)系,采用Granger因果檢驗(yàn)以及誤差修正模型(ECM)對(duì)期現(xiàn)貨價(jià)格之間關(guān)系進(jìn)行了考察。得出了期貨價(jià)格變化是現(xiàn)貨價(jià)格變化的Granger原因,而現(xiàn)貨價(jià)格不是期貨價(jià)格變化的Granger原因,期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有一定引導(dǎo)關(guān)系的結(jié)論。其次,對(duì)期貨市場套期保值功能進(jìn)行研究,主要采用最小方差法以及基點(diǎn)價(jià)格法進(jìn)行估計(jì),根據(jù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的特征,在最小方差原理下分別采用傳統(tǒng)0LS回歸分析法、B-VAR模型分析法、ECM誤差修正模型法、EC-GARCH法對(duì)期貨和現(xiàn)貨之間的最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行估計(jì)。然后采用Kroner并(?)Sultan(1993)提出的套期保值績效衡量方法來比較各方法下套期保值的有效性。最后得出期貨市場具有很好的套期保值功能的結(jié)論。套保組合有效的降低了資產(chǎn)的波動(dòng)性,為投資者提供了很好的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具。各方法在套保有效性方面雖然表現(xiàn)出一定的差異,但差異并不大,并不存在一種絕對(duì)最優(yōu)的最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)方法。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 套期保值 OLS 回歸分析 B-VAR ECM EC-GARCH模型 基點(diǎn)價(jià)值法
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F724.5;F812.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 1. 引言8-15
• 1.1 研究背景與意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.2.1 國外研究綜述10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述12-14
• 1.3 研究內(nèi)容、研究方法與研究框架14-15
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足15
• 2. 國債期貨基本理論15-18
• 2.1 國債期貨的基本概念15-16
• 2.1.1 國債期貨的報(bào)價(jià)15
• 2.1.2 國債期貨的價(jià)格調(diào)整15
• 2.1.3 最便宜可交割券與交割期權(quán)15-16
• 2.2 國債期貨定價(jià)16-17
• 2.3 國債期貨基本功能17-18
• 3. 國債期貨市場的發(fā)展18-24
• 3.1 美國等發(fā)達(dá)國家國債期貨市場發(fā)展18-20
• 3.2 海外市場國債期貨發(fā)展經(jīng)驗(yàn)20-22
• 3.3 我國國債期貨市場22-24
• 3.3.1 我國國債期貨市場的發(fā)展22-23
• 3.3.2 國債期貨試點(diǎn)失敗的原因23-24
• 4. 國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的理論分析24-31
• 4.1 我國國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究方法24-26
• 4.2 我國國債期貨套期保值研究方法26-31
• 4.2.1 套期保值的基本理論26-27
• 4.2.2 套期保值比率的確定27-31
• 4.2.3 套期保值的績效衡量31
• 5. 實(shí)證檢驗(yàn)31-43
• 5.1 合約與數(shù)據(jù)選擇31-32
• 5.2 國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證檢驗(yàn)32-38
• 5.3 國債期貨套期保值功能的實(shí)證研究38-43
• 5.3.1 最優(yōu)套期保值比率的確定38-41
• 5.3.2 最優(yōu)套期保值績效比較41-43
• 6. 結(jié)論43-44
• 參考文獻(xiàn)44-48
• 致謝48-49

【相似文獻(xiàn)】

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1 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之二 美國國債期貨定價(jià)原理[J];中國外匯管理;2004年03期

2 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之三 美國國債期貨定價(jià)原理(二)[J];中國外匯管理;2004年05期

3 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之四 美國國債期貨定價(jià)原理(三)[J];中國外匯管理;2004年06期

4 ;恢復(fù)國債期貨的條件尚未成熟[J];金融信息參考;2004年02期

5 高偉;恢復(fù)國債期貨 規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)[J];金融教學(xué)與研究;2004年06期

6 張超;恢復(fù)國債期貨勢在必行[J];中國金融電腦;2005年02期

7 徐壽福;我國恢復(fù)國債期貨的可行性探索[J];金融理論與教學(xué);2005年01期

8 李永進(jìn);陶田;;對(duì)我國重新推出國債期貨的思考[J];金融理論與教學(xué);2006年01期

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10 林薇;;關(guān)于恢復(fù)我國國債期貨的思考[J];時(shí)代金融;2006年08期

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