本文關(guān)鍵詞：基干協(xié)整的國(guó)債期貨期現(xiàn)套利實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)以及金融市場(chǎng)的日益發(fā)展,投資者的避險(xiǎn)需求也日益強(qiáng)烈。國(guó)債期貨作為金融衍生品的重要品種,是十分重要的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,它在利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)、市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的建立、國(guó)債發(fā)行體制的完善、資源優(yōu)化配置的引導(dǎo)等方面起著重要作用。基于此,2013年9月6日,我國(guó)在中國(guó)金融期貨交易所正式推出了5年期國(guó)債期貨合約。隨著國(guó)債期貨規(guī)模的不斷壯大,在距此一年多時(shí)間后,中國(guó)金融期貨交易所于2015年3月20日又正式推出了10年期國(guó)債期貨。作為我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的第二個(gè)國(guó)債期貨品種,10年期國(guó)債期貨的上市意味著我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟。套利交易作為期貨三個(gè)主要交易類別中的一種,在國(guó)債期貨功能的發(fā)揮中起著重要的作用,但是我國(guó)在國(guó)債期貨套利策略方面的研究仍然比較缺乏。如今我國(guó)國(guó)債期貨正式上市至今已有一年半時(shí)間,市場(chǎng)已經(jīng)漸漸變得活躍,期貨和現(xiàn)貨價(jià)格存在明顯的聯(lián)動(dòng)性,使得期現(xiàn)套利具有合理性。再者,國(guó)內(nèi)外已有大量研究表明,基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利方法已經(jīng)成為一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較穩(wěn)定的投資方式。因此本文使用基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利方法來(lái)對(duì)我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)中的國(guó)債期貨和現(xiàn)貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的實(shí)證分析,極具理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先介紹了國(guó)債期貨的基礎(chǔ)知識(shí),回顧了我國(guó)國(guó)債期貨的發(fā)展歷程,分析了“327國(guó)債事件”的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),并介紹了國(guó)債ETF的相關(guān)知識(shí)和推出的意義。接著,本文分別利用國(guó)債期貨合約TF1503和國(guó)泰國(guó)債ETF(511010)在2014年6月16日至2015年3月13日的每日收盤(pán)價(jià)作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析；利用國(guó)債期貨合約TF1506和國(guó)債ETF(511010)在2014年9月15日至2015年3月25日每日收盤(pán)價(jià)作為樣本外數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn),分別從常數(shù)方差和時(shí)變方差的角度研究了國(guó)債期貨期現(xiàn)套利的統(tǒng)計(jì)套利策略,并比較了兩種方法的區(qū)別。首先通過(guò)相關(guān)性分析檢驗(yàn)期現(xiàn)貨價(jià)格序列的相關(guān)程度、單位根檢驗(yàn)分析價(jià)格序列的穩(wěn)定性,再進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)并通過(guò)誤差修正模型構(gòu)建統(tǒng)計(jì)套利模型。操作時(shí)以樣本內(nèi)數(shù)據(jù)建立模型,再以樣本外數(shù)據(jù)作為預(yù)測(cè)期,對(duì)操作結(jié)果進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)存在時(shí)變方差的問(wèn)題。最后建立GARCH模型對(duì)原模型進(jìn)行改進(jìn),經(jīng)過(guò)對(duì)比分析后發(fā)現(xiàn)基于GARCH的時(shí)變方差模型績(jī)效低于常數(shù)方差模型。最后得出的實(shí)證結(jié)果表明：在中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)用基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利方法存在可行性和獲利性。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 協(xié)整 統(tǒng)計(jì)套利 國(guó)債ETF GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第—章 緒論9-16
• 第一節(jié) 研究背景和意義9-10
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意義10
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述10-13
• 第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容與框架13-15
• 第四節(jié) 本文創(chuàng)新15-16
• 第二章 國(guó)債期貨及國(guó)債ETF16-27
• 第一節(jié) 國(guó)債期貨概述16-22
• 一、為什么要參與國(guó)債期貨市場(chǎng)16-18
• 二、國(guó)債期貨歷史回顧18-19
• 三、“327國(guó)債事件”經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)19-21
• 四、中國(guó)5年期國(guó)債期貨合約分析21-22
• 第二節(jié) 國(guó)債期貨相關(guān)概念22-25
• 一、轉(zhuǎn)換因子23-24
• 二、最便宜可交割債券24-25
• 第三節(jié) 國(guó)債ETF的推出和意義25-27
• 第三章 套利相關(guān)理論和模型的介紹27-34
• 第一節(jié) 統(tǒng)計(jì)套利定義和特點(diǎn)27-28
• 一、統(tǒng)計(jì)套利的定義27-28
• 二、統(tǒng)計(jì)套利的特點(diǎn)28
• 第二節(jié) 協(xié)整分析28-32
• 一、ADF檢驗(yàn)29-30
• 二、協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)30-31
• 三、誤差修正模型31-32
• 第三節(jié) GARCH模型32-34
• 第四章 國(guó)債期貨與國(guó)債ETF期現(xiàn)套利實(shí)證分析34-54
• 第一節(jié) 基于協(xié)整的常數(shù)方差模型34-45
• 一、理論前提34-35
• 二、數(shù)據(jù)選取與檢驗(yàn)35-40
• 三、統(tǒng)計(jì)套利規(guī)則設(shè)定40-42
• 四、實(shí)證檢驗(yàn)42-45
• 第二節(jié) 基于協(xié)整的時(shí)變方差模型45-53
• 一、GARCH模型的建立45-47
• 二、實(shí)證檢驗(yàn)47-53
• 第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果分析53-54
• 第五章 總結(jié)54-56
• 第一節(jié) 研究結(jié)論54
• 第二節(jié) 不足之處54-56
• 參考文獻(xiàn)56-59
• 致謝59-60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 仇中群;程希駿;;基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型[J];系統(tǒng)工程;2008年12期

2 陳守東 ,韓廣哲 ,荊偉;主要股票市場(chǎng)指數(shù)與我國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)間的協(xié)整分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2003年05期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 丁曄昊;配對(duì)交易策略應(yīng)用于我國(guó)A股市場(chǎng)之實(shí)證研究[D];浙江工商大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：基干協(xié)整的國(guó)債期貨期現(xiàn)套利實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：298681