本文關鍵詞：多石油期貨的時變套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 石油作為現(xiàn)代工業(yè)的血液,其重要地位對任何一個工業(yè)化國家不言而喻,而與此同時,國際油價的波動卻從沒停止過。對中國來說,隨著石油消費量不斷增多,進口量越來越大,而與此同時中國油價與國際進一步接軌,使得國際油價的波動將進一步對中國,特別是中國的一些石油企業(yè)帶來更為深遠影響。必須對石油價格的波動風險做出管理和控制,而在關于石油價格波動風險管理的研究中,最關鍵一個問題是套期保值比率的確定,通過套期保值模型合理確定套期保值比率,可以提高套期保值效果,有效規(guī)避現(xiàn)貨價格的風險。 本文從選擇多個期貨合約進行套期保值能分散基差風險的分析出發(fā),建立的多期貨合約的最小方差和最優(yōu)均值-方差套期保值模型,并推導出了這兩種多期貨合約的最優(yōu)套期保值比率。接著給出了套期保值比率的估計方法:通過VECM估計期貨收益的條件期望均值,DCC-MVGARCH來估計條件協(xié)方差矩陣,然后在通過推導出的公式計算得出最優(yōu)套期保值比率。 最后是對石油市場的套期保值比率的做實證對比研究,得出了如下的一些主要結論:使用石油期貨對石油現(xiàn)貨進行動態(tài)的套期保值確實能有效地降低石油現(xiàn)貨價格的波動風險,且多期貨合約的最優(yōu)套期保值比率的績效要優(yōu)于單期貨合約最優(yōu)套期保值套期保值;除了在樣本外,BEKK-GARCH估計的最優(yōu)均值-方差套期保值比率的績效優(yōu)于DCC-GARCH的之外,其余的DCC-GARCH估計的動態(tài)套期保值比率的績效都要優(yōu)于BEKK-GARCH估計的;隨著風險厭惡系數(shù)的增大,最優(yōu)均值-方差套期保值比率將會逐漸變成最小方差套期保值。
【關鍵詞】：石油市場風險 多期貨合約套期保值 最小方差 最優(yōu)均值方差 DCC-GARCH模型
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F426.22;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景與意義11-12
• 1.2 文獻綜述12-19
• 1.2.1 不同目標函數(shù)確定最優(yōu)套期保值比率的研究綜述12-15
• 1.2.2 最優(yōu)套期保值比率估計方法綜述15-19
• 1.3 本文的研究內(nèi)容及研究框架19-21
• 1.3.1 本文的研究內(nèi)容19
• 1.3.2 本文的研究框架19-21
• 第2章 原油期貨市場及其套期保值功能分析21-29
• 2.1 套期保值原理及其主要風險21-23
• 2.1.1 套期保值概念及基本原理21
• 2.1.2 套期保值面臨的風險21-22
• 2.1.3 基差風險22-23
• 2.2 國際原油期貨市場簡介23-25
• 2.2.1 石油期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展23-24
• 2.2.2 紐約商品交易所24
• 2.2.3 倫敦國際石油交易所24-25
• 2.3 原油期貨套期保值功能分析25-29
• 2.3.1 趨勢圖分析26-27
• 2.3.2 相關性分析27
• 2.3.3 基差分析27-29
• 第3章 多期貨合約的套期保值比率模型的建立29-37
• 3.1 分散化與套期保值資產(chǎn)組合的風險29-31
• 3.1.1 分散化的好處29-30
• 3.1.2 分散化與套期保值的基差風險30-31
• 3.2 多期貨的最小方差套期保值比率模型31-34
• 3.2.1 風險的衡量——方差31
• 3.2.2 多期貨合約的最小方差套期保值目標函數(shù)的確立31-33
• 3.2.3 多期貨合約的最小方差套期保值比率的推導33-34
• 3.3 多期貨合約最優(yōu)均值-方差套期保值比率模型34-37
• 3.3.1 多期貨合約最優(yōu)均值-方差套期保值比率的目標函數(shù)34-35
• 3.3.2 多期貨合約的最優(yōu)均值-方差套期保值比率的推導35-37
• 第4章 動態(tài)套期保值比率估計的方法37-45
• 4.1 協(xié)整與誤差修正模型37-40
• 4.1.1 協(xié)整關系概念37-38
• 4.1.2 協(xié)整檢驗38-39
• 4.1.3 向量誤差修正模型(VECM)39-40
• 4.2 條件方差的估計方法40-42
• 4.2.1 ARCH 模型40
• 4.2.2 GARCH 模型40-41
• 4.2.3 TGARCH 模型41-42
• 4.3 條件相關系數(shù)估計方法42-45
• 4.3.1 相關系數(shù)及相關系數(shù)的估計方法42-43
• 4.3.2 動態(tài)條件相關系數(shù)模型43-45
• 第5章 石油市場的時變套期保值實證研究45-58
• 5.1 數(shù)據(jù)及相關的檢驗45-49
• 5.1.1 數(shù)據(jù)選取、處理說明45-46
• 5.1.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計與檢驗46-49
• 5.2 實證結果49-58
• 5.2.1 模型參數(shù)的估計結果49-50
• 5.2.2 多石油期貨合約的時變套期比率估計結果50-52
• 5.2.3 多石油期貨合約套期保值效果52-54
• 5.2.4 石油市場套期保值績效比較54-58
• 結論58-60
• 參考文獻60-64
• 致謝64-65
• 附錄A 攻讀學位期間所發(fā)表的學術論文目錄65

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張可;海南國際旅游島建設背景下期貨市場構建研究[D];吉林大學;2011年

2 陳振華;黃金期貨套期保值效果研究[D];華東師范大學;2010年

  本文關鍵詞：多石油期貨的時變套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：283241