本文關(guān)鍵詞：多石油期貨的時(shí)變套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 石油作為現(xiàn)代工業(yè)的血液,其重要地位對(duì)任何一個(gè)工業(yè)化國(guó)家不言而喻,而與此同時(shí),國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)卻從沒(méi)停止過(guò)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),隨著石油消費(fèi)量不斷增多,進(jìn)口量越來(lái)越大,而與此同時(shí)中國(guó)油價(jià)與國(guó)際進(jìn)一步接軌,使得國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)將進(jìn)一步對(duì)中國(guó),特別是中國(guó)的一些石油企業(yè)帶來(lái)更為深遠(yuǎn)影響。必須對(duì)石油價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)做出管理和控制,而在關(guān)于石油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究中,最關(guān)鍵一個(gè)問(wèn)題是套期保值比率的確定,通過(guò)套期保值模型合理確定套期保值比率,可以提高套期保值效果,有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。 本文從選擇多個(gè)期貨合約進(jìn)行套期保值能分散基差風(fēng)險(xiǎn)的分析出發(fā),建立的多期貨合約的最小方差和最優(yōu)均值-方差套期保值模型,并推導(dǎo)出了這兩種多期貨合約的最優(yōu)套期保值比率。接著給出了套期保值比率的估計(jì)方法:通過(guò)VECM估計(jì)期貨收益的條件期望均值,DCC-MVGARCH來(lái)估計(jì)條件協(xié)方差矩陣,然后在通過(guò)推導(dǎo)出的公式計(jì)算得出最優(yōu)套期保值比率。 最后是對(duì)石油市場(chǎng)的套期保值比率的做實(shí)證對(duì)比研究,得出了如下的一些主要結(jié)論:使用石油期貨對(duì)石油現(xiàn)貨進(jìn)行動(dòng)態(tài)的套期保值確實(shí)能有效地降低石油現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),且多期貨合約的最優(yōu)套期保值比率的績(jī)效要優(yōu)于單期貨合約最優(yōu)套期保值套期保值;除了在樣本外,BEKK-GARCH估計(jì)的最優(yōu)均值-方差套期保值比率的績(jī)效優(yōu)于DCC-GARCH的之外,其余的DCC-GARCH估計(jì)的動(dòng)態(tài)套期保值比率的績(jī)效都要優(yōu)于BEKK-GARCH估計(jì)的;隨著風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)的增大,最優(yōu)均值-方差套期保值比率將會(huì)逐漸變成最小方差套期保值。
【關(guān)鍵詞】：石油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 多期貨合約套期保值 最小方差 最優(yōu)均值方差 DCC-GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F426.22;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景與意義11-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-19
• 1.2.1 不同目標(biāo)函數(shù)確定最優(yōu)套期保值比率的研究綜述12-15
• 1.2.2 最優(yōu)套期保值比率估計(jì)方法綜述15-19
• 1.3 本文的研究?jī)?nèi)容及研究框架19-21
• 1.3.1 本文的研究?jī)?nèi)容19
• 1.3.2 本文的研究框架19-21
• 第2章 原油期貨市場(chǎng)及其套期保值功能分析21-29
• 2.1 套期保值原理及其主要風(fēng)險(xiǎn)21-23
• 2.1.1 套期保值概念及基本原理21
• 2.1.2 套期保值面臨的風(fēng)險(xiǎn)21-22
• 2.1.3 基差風(fēng)險(xiǎn)22-23
• 2.2 國(guó)際原油期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介23-25
• 2.2.1 石油期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展23-24
• 2.2.2 紐約商品交易所24
• 2.2.3 倫敦國(guó)際石油交易所24-25
• 2.3 原油期貨套期保值功能分析25-29
• 2.3.1 趨勢(shì)圖分析26-27
• 2.3.2 相關(guān)性分析27
• 2.3.3 基差分析27-29
• 第3章 多期貨合約的套期保值比率模型的建立29-37
• 3.1 分散化與套期保值資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)29-31
• 3.1.1 分散化的好處29-30
• 3.1.2 分散化與套期保值的基差風(fēng)險(xiǎn)30-31
• 3.2 多期貨的最小方差套期保值比率模型31-34
• 3.2.1 風(fēng)險(xiǎn)的衡量——方差31
• 3.2.2 多期貨合約的最小方差套期保值目標(biāo)函數(shù)的確立31-33
• 3.2.3 多期貨合約的最小方差套期保值比率的推導(dǎo)33-34
• 3.3 多期貨合約最優(yōu)均值-方差套期保值比率模型34-37
• 3.3.1 多期貨合約最優(yōu)均值-方差套期保值比率的目標(biāo)函數(shù)34-35
• 3.3.2 多期貨合約的最優(yōu)均值-方差套期保值比率的推導(dǎo)35-37
• 第4章 動(dòng)態(tài)套期保值比率估計(jì)的方法37-45
• 4.1 協(xié)整與誤差修正模型37-40
• 4.1.1 協(xié)整關(guān)系概念37-38
• 4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn)38-39
• 4.1.3 向量誤差修正模型(VECM)39-40
• 4.2 條件方差的估計(jì)方法40-42
• 4.2.1 ARCH 模型40
• 4.2.2 GARCH 模型40-41
• 4.2.3 TGARCH 模型41-42
• 4.3 條件相關(guān)系數(shù)估計(jì)方法42-45
• 4.3.1 相關(guān)系數(shù)及相關(guān)系數(shù)的估計(jì)方法42-43
• 4.3.2 動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)模型43-45
• 第5章 石油市場(chǎng)的時(shí)變套期保值實(shí)證研究45-58
• 5.1 數(shù)據(jù)及相關(guān)的檢驗(yàn)45-49
• 5.1.1 數(shù)據(jù)選取、處理說(shuō)明45-46
• 5.1.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)與檢驗(yàn)46-49
• 5.2 實(shí)證結(jié)果49-58
• 5.2.1 模型參數(shù)的估計(jì)結(jié)果49-50
• 5.2.2 多石油期貨合約的時(shí)變套期比率估計(jì)結(jié)果50-52
• 5.2.3 多石油期貨合約套期保值效果52-54
• 5.2.4 石油市場(chǎng)套期保值績(jī)效比較54-58
• 結(jié)論58-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 致謝64-65
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄65

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 張可;海南國(guó)際旅游島建設(shè)背景下期貨市場(chǎng)構(gòu)建研究[D];吉林大學(xué);2011年

2 陳振華;黃金期貨套期保值效果研究[D];華東師范大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：多石油期貨的時(shí)變套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：283241