本文關(guān)鍵詞：我國股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的影響分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股票指數(shù)期貨是一種以特定的股票指數(shù)作為標的物的金融衍生品,其具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、投機獲利等多種功能。歷經(jīng)20多年的發(fā)展,作為金融領(lǐng)域重要避險工具的股指期貨已成為全世界金融衍生品中十分成熟的主流產(chǎn)品。但我國的證券市場卻一直缺少與之相對應(yīng)的期貨市場。2010年運籌多年的滬深300股指期貨合約終于正式上市交易,我國的股指期貨時代正式到來。 由于股指期貨具有套期保值的作用,可以利用金融衍生工具對沖頭寸來管理價格風險,因此利用股指期貨可以對股票投資組合進行套期保值以規(guī)避風險。而且,股指期貨市場能夠更靈敏的獲得和反映市場信息,因此股指期貨具有減少市場波動性,提高信息傳遞效率的作用。但是,股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的價格震動密切相關(guān),并具有期貨交易高風險、高收益的特征,因此推出股指期貨也有可能加大市場的波動性。 那么,在我國剛剛推出股指期貨的大背景下,股指期貨的出現(xiàn)是否會帶來股票市場波動性明顯加劇等負面影響,它對股市的長期發(fā)展是否有利,這些根本性問題的解答就顯得非常重要。本研究就將對股指期貨的推出是否會帶來股票市場波動性變化,是否會對現(xiàn)貨市場信息傳遞效率產(chǎn)生影響,兩個市場價格的關(guān)聯(lián)性,兩個市場的波動性之間如何相互影響等關(guān)鍵問題進行研究并得出相應(yīng)結(jié)論。 本文運用GARCH、VAR、脈沖響應(yīng)分析、方差分解等統(tǒng)計分析方法,借助滬深300股票指數(shù)及期貨數(shù)據(jù)進行實證研究,得出以下結(jié)論：隨著滬深300股指期貨的引進市場中的信息傳遞速度加快了,舊消息持續(xù)性減小了,信息傳遞的效率變得更為有效。股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場波動性減少有顯著影響,但是這種作用是十分有限的。我國股指期貨價格變動領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場的價格變動,期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場與現(xiàn)貨市場對于對方的沖擊所作出的都是正向反應(yīng),現(xiàn)貨市場對期貨市場的沖擊在當期就能迅速反應(yīng),但是期貨市場的反應(yīng)比較滯后。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 波動性 GARCH VAR 脈沖響應(yīng)分析 方差分解
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1. 導論8-12
• 1.1 研究背景及研究意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究目的和研究意義9-10
• 1.1.2.1 研究意義9
• 1.1.2.2 研究目的9-10
• 1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究文獻綜述10-11
• 1.3 文章結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容11-12
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處12
• 2. 股票指數(shù)期貨價格與股票指數(shù)關(guān)系機理分析12-15
• 2.1 股票價格指數(shù)12-13
• 2.2 股票指數(shù)期貨13-14
• 2.3 股指期貨的定價模型14-15
• 2.4 股指期貨與現(xiàn)貨市場價格變動的超前與滯后關(guān)系15
• 3. 股指期貨的推出對滬深300指數(shù)影響的實證分析15-37
• 3.1 研究樣本選擇15-16
• 3.2 指標的選擇和數(shù)據(jù)的預處理16
• 3.3 滬深300指數(shù)日收益率數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計特征16-18
• 3.4 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場信息傳遞的影響18-30
• 3.4.1 模型的選擇和介紹18-20
• 3.4.2 滬深300股指期貨引入前GARCH模型的建立20-25
• 3.4.2.1 平穩(wěn)性檢驗20
• 3.4.2.2 均值方程的建立以及ARCH效果檢驗20-23
• 3.4.2.3 RHS1序列的AR(4)-GARCH(1,1)模型及其效果檢驗23-25
• 3.4.3 滬深300股指期貨引入后GARCH模型的建立25-30
• 3.4.3.1 平穩(wěn)性檢驗25
• 3.4.3.2 均值方程的建立以及ARCH效果檢驗25-28
• 3.4.3.3 RHS2序列的AR(2)-GARCH(1,1)模型及其效果檢驗28-30
• 3.5 滬深300指數(shù)波動性的變化分析30-36
• 3.5.1 模型的選擇和介紹30-31
• 3.5.2 平穩(wěn)性檢驗31
• 3.5.3 均值方程的建立以及ARCH效果檢驗31-33
• 3.5.4 RHS序列的AR(4)-GARCH(1,1)模型及其效果檢驗33-36
• 3.6 實證結(jié)論比較分析36-37
• 4. 股指期貨與滬深300指數(shù)的關(guān)聯(lián)分析37-46
• 4.1 研究樣本選擇、數(shù)據(jù)選取及其預處理37-38
• 4.2 RHS與RIF的動態(tài)相關(guān)分析38-46
• 4.2.1 RHS與RIF動態(tài)模型的建立38-41
• 4.2.1.1 模型的選擇和介紹38
• 4.2.1.2 收益率序列平穩(wěn)性檢驗38-39
• 4.2.1.3 模型的建立39-41
• 4.2.2 期貨市場和現(xiàn)貨市場價格的超前與滯后關(guān)系分析41
• 4.2.3 現(xiàn)貨市場和期貨市場的相互影響分析41-44
• 4.2.3.1 模型的選擇和介紹41-42
• 4.2.3.2 模型的建立42-44
• 4.2.4 RIF和RHS波動的成因分析以及各變量貢獻分析44-46
• 4.2.4.1 模型的選擇和介紹44
• 4.2.4.2 模型的建立44-46
• 5. 結(jié)論綜述46-48
• 5.1 股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場信息傳遞的影響46
• 5.2 股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場波動性的影響46
• 5.3 股指期貨價格與現(xiàn)貨價格的超前與滯后關(guān)系46-47
• 5.4 股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的相互沖擊影響47-48
• 參考文獻48-51
• 致謝51-52
• 攻讀碩士期間發(fā)表的論文52-53
• 詳細摘要53-60

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8 本報記者 韓U

本文編號：279205