本文關(guān)鍵詞：基于分形市場理論的中國股指期貨市場特征研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文以股指期貨市場的主力合約和加權(quán)合約為研究對象,運用基于非線性動力學(xué)系統(tǒng)的分形市場理論,檢驗中國股指期貨市場的有效性,揭示其分形結(jié)構(gòu)特征,分析收益率及其波動性的雙長記憶性,并解析其影響因素。 本文的研究將理論與實證相結(jié)合,在理論層次上介紹了分形理論及其現(xiàn)實應(yīng)用,隨后以實證來檢驗中國股指期貨市場是否適用于分形理論；在確定其存在分形特征并且適合應(yīng)用分形理論的基礎(chǔ)上,對市場的分形特征進(jìn)行更深層次的分析,探究其收益率和波動性的雙重分形特質(zhì)；最后對分形特征產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析與解釋。具體內(nèi)容如下： 首先,本文利用單分形分析方法中的R/S分析法與V/S分析法對中國股指期貨市場進(jìn)行hurst指數(shù)計算,發(fā)現(xiàn)市場是無效的,不符合有效市場理論定義中的弱勢有效市場；存在明顯的分形特征,即市場具有長記憶性,當(dāng)前的價格和信息會對市場未來產(chǎn)生持續(xù)影響,且這種持續(xù)較長。隨后本文對V/S分析法和R/S分析法進(jìn)行了有效性和敏感性檢驗,確定用R/S分析法計算得出的hurst指數(shù)(HR/S)來衡量市場收益率自身的長記憶性。 其次,本文通過建立ARFIMA-FIGARCH和ARFIMA-HYGARCH模型對股指期貨市場的雙長記憶性(收益率與其波動率的長記憶性)進(jìn)行了深入分析。在模型殘差分布的選取上,分別對比了正態(tài)分布、GED分布、t分布及skt分布情況下的模型擬合效果,最終發(fā)現(xiàn)t分布與偏t分布更為接近真實的收益率分布。在最優(yōu)雙長記憶模型的選取方面,本文創(chuàng)新采用模型的VaR回測檢驗,通過對比各模型的風(fēng)險預(yù)測精度和能力來選取最為有效的模型。研究發(fā)現(xiàn),在相同分布下,FIGARCH與HYGARCH模型的風(fēng)險預(yù)測能力沒有明顯差異；在模型內(nèi)部的比較上,FIGARCH模型對于殘差在t分布和偏t分布下并無明顯差異,而HYGARCH模型的殘差偏t分布下的預(yù)測能力要高于t分布下的預(yù)測能力。綜合模型自身特點和理論背景,本文最終選擇skt-ARFIMA-HYGARCH模型中方差方程的長記憶參數(shù)作為衡量市場波動率長記憶性的指標(biāo),即為dHYGARCH-skt。因此,最終確立衡量市場整體分形特征,即長記憶性的指標(biāo)：[HR/S,HYGARCH-skt]。 最后,在得出股指期貨市場存在雙長記憶性的結(jié)論基礎(chǔ)上,本文對于影響中國股指期貨市場分形特征的因素進(jìn)行了分析,將因素歸納為一般影響因素與特殊影響因素,并提出了合理的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：分形市場理論 股指期貨 HURST指數(shù) 雙長記憶性
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究綜述12-16
• 1.2.1 資本市場理論發(fā)展綜述12-13
• 1.2.2 分形研究方法綜述13-15
• 1.2.3 中國股指期貨市場一般特征研究綜述15-16
• 1.3 研究方法及技術(shù)路線圖16-18
• 1.3.1 研究方法16-17
• 1.3.2 技術(shù)路線圖17-18
• 1.4 論文的研究思路和結(jié)構(gòu)安排18-19
• 1.4.1 研究思路18
• 1.4.2 結(jié)構(gòu)安排18-19
• 1.5 本文創(chuàng)新點19-20
• 第2章 分形理論及其現(xiàn)實應(yīng)用20-32
• 2.1 分形理論發(fā)展20-21
• 2.2 分形理論的基礎(chǔ)內(nèi)容21-24
• 2.2.1 分形與分形維21-22
• 2.2.2 分形的時間序列22-23
• 2.2.3 分形分布23
• 2.2.4 Hurst指數(shù)23-24
• 2.2.5 分形維與Hurst指數(shù)24
• 2.3 分形分析方法24-27
• 2.3.1 R/S分析法25-26
• 2.3.2 V/S分析法26
• 2.3.3 V統(tǒng)計量26-27
• 2.4 分形市場假說27-28
• 2.5 分形市場理論的現(xiàn)實應(yīng)用28-30
• 2.5.1 國外資本市場29
• 2.5.2 國內(nèi)資本市場29-30
• 2.6 本章小結(jié)30-32
• 第3章 中國股指期貨市場分形特征檢驗32-42
• 3.1 股指期貨連續(xù)合約序列構(gòu)造與數(shù)據(jù)預(yù)處理32-34
• 3.1.1 主力合約33-34
• 3.1.2 加權(quán)合約34
• 3.2 樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特征34-36
• 3.2.1 價格序列35
• 3.2.2 收益率序列35-36
• 3.3 中國股指期貨市場分形特征檢驗36-41
• 3.3.1 R/S分析法和V/S分析法計算Hurst指數(shù)36-39
• 3.3.2 R/S分析法與V/S分析法的穩(wěn)定性分析39-40
• 3.3.3 R/S分析法與V/S分析法的敏感性比較40-41
• 3.4 本章小結(jié)41-42
• 第4章 中國股指期貨市場分形特征分析42-59
• 4.1 長記憶模型的研究背景42-43
• 4.2 雙長記憶模型介紹43-49
• 4.2.1 ARFIMA條件均值方程43-44
• 4.2.2 FIGARCH和HYGARCH條件方差方程44-46
• 4.2.3 殘差分布46-47
• 4.2.4 模型的檢驗47-49
• 4.3 實證分析49-53
• 4.3.1 研究數(shù)據(jù)和模型的選取49-50
• 4.3.2 不同殘差分布下模型擬合結(jié)果的比較50-53
• 4.4 模型的檢驗53-57
• 4.4.1 Person吻合度檢驗53-54
• 4.4.2 模型VaR估計的Kupiec似然比檢驗與動態(tài)分位數(shù)測試54-57
• 4.5 實證結(jié)論57-59
• 第5章 中國股指期貨市場分形特征的影響因素分析59-64
• 5.1 一般影響因素59-61
• 5.1.1 現(xiàn)貨股票市場的分形特征59
• 5.1.2 資本市場的非線性和復(fù)雜性本質(zhì)59-60
• 5.1.3 投資者行為及心理因素60-61
• 5.2 特殊影響因素61-62
• 5.2.1 新興市場制度與監(jiān)管的不完善61-62
• 5.2.2 政策的過分干預(yù)62
• 5.3 中國股指期貨市場分形特征衡量指標(biāo)62
• 5.4 本章小結(jié)62-64
• 第6章 結(jié)論與政策建議64-67
• 6.1 本文主要結(jié)論64-65
• 6.2 政策建議65-66
• 6.3 本文的不足與后續(xù)研究方向66-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文目錄71-72
• 致謝72

【參考文獻(xiàn)】

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中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 陳秋雨;中國黃金期貨市場特征及風(fēng)險控制[D];浙江大學(xué);2011年

2 許林;基于分形市場理論的基金投資風(fēng)格漂移及其風(fēng)險測度研究[D];華南理工大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：基于分形市場理論的中國股指期貨市場特征研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：278974