本文關(guān)鍵詞：中國國債期貨定價實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國債期貨重新恢復(fù)交易,重新燃起了學(xué)術(shù)界研究國債期貨的熱潮,本文順應(yīng)這一潮流,嘗試利用持有成本模型對國債期貨定價的實證研究。持有成本模型因其簡單、方便、易懂的特點成為使用最為廣泛的定價模型,吸引了眾多學(xué)者的注意。然而,由于國內(nèi)市場數(shù)據(jù)的缺失,學(xué)術(shù)界很少有人將其應(yīng)用于我國國債期貨的定價研究。本文嘗試使用了該模型為我國國債期貨定價研究,發(fā)現(xiàn)效果較好,模型定價與實際期貨價格走勢相同,且價差基本維持在1%以內(nèi),我們認為這可能與目前市場投資者均采用該模型為國債期貨定價有關(guān)。另外,我們從理論和實證兩個角度重點分析了國債期貨中的兩個重要概念：最便宜可交割債券和質(zhì)量期權(quán)。采用三種方法篩選最便宜可交割債券,并比較了三種方法的優(yōu)劣,指出凈基差法和隱含回購率法效果相同,優(yōu)于經(jīng)驗法則法；同時,我們采用三種方法計算質(zhì)量期權(quán)的大小,比較這三種方法之后,我們認為二元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換模型法在計算質(zhì)量期權(quán)時效果較好,并分析發(fā)現(xiàn)質(zhì)量期權(quán)對我國國債期貨價格的影響較小。最后,我們采用Granger因果方法分析了國債期貨和現(xiàn)貨市場的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)在我國目前的市場環(huán)境下,國債期貨與現(xiàn)貨市場有著穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但二者并無相互引導(dǎo)的關(guān)系,這說明我國國債期貨對現(xiàn)貨的定價功能并沒有顯現(xiàn),我們認為這可能與我國目前的市場參與者結(jié)構(gòu)有關(guān),國債持有主力銀行和保險的缺席,使得國債期貨市場的流動性較低,市場效率不高。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 最便宜可交割債券(CTD) 質(zhì)量期權(quán) 持有成本模型
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-7
• 第一章 引言7-9
• 1.1 論文研究的背景和意義7
• 1.2、論文的研究思路7
• 1.3、論文內(nèi)容安排7-8
• 1.4、本文的創(chuàng)新點8-9
• 第二章 文獻綜述9-15
• 第三章 國債期貨的歷史與發(fā)展15-23
• 3.1、國債期貨的產(chǎn)生15-17
• 3.2、國債期貨市場的國際發(fā)展17-19
• 3.3、主要國債期貨品種介紹19-21
• 3.3.1、短期國債期貨19-20
• 3.3.2、中長期國債期貨20-21
• 3.4、國債期貨的功能21-23
• 第四章 定價模型——持有成本模型23-32
• 4.1、持有成本模型23-24
• 4.2、5年期中國國債期貨合約24
• 4.3、中金所5年期國債期貨合約的定價24-31
• 4.3.1、凈價和全價25
• 4.3.2、轉(zhuǎn)換因子25-26
• 4.3.3、最便宜可交割債券26-28
• 4.3.4、賣方選擇期權(quán)28-31
• 4.4、國債期貨定價模型31
• 4.5、本章小結(jié)31-32
• 第五章 中金所5年期國債期貨定價實證研究32-49
• 5.1、數(shù)據(jù)的選取32-33
• 5.2、最便宜可交割債券的選取33-34
• 5.2.1、凈基差法33
• 5.2.2、隱含回購率法33-34
• 5.2.3、經(jīng)驗法則34
• 5.2.4、三種方法的比較34
• 5.3、賣方期權(quán)的計算34-40
• 5.3.1、回報法35
• 5.3.2、理論定價模型法35-37
• 5.3.3、二元可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)模型37-40
• 5.3.4、三種方法的比較40
• 5.4、國債期貨的定價40-48
• 5.4.1、持有成本模型定價效果40-42
• 5.4.2、質(zhì)量期權(quán)對國債期貨定價的影響42-44
• 5.4.3、國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能44-48
• 5.5、本章小結(jié)48-49
• 第六章 結(jié)論和展望49-51
• 參考文獻51-54
• 致謝54-55

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 李可;;關(guān)于恢復(fù)我國國債期貨的分析及建議[J];管理科學(xué)文摘;2007年05期

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3 張曉菊;曾光;;我國推出國債期貨的可行性研究[J];價格理論與實踐;2008年01期

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本文編號：274456