本文關(guān)鍵詞：基于VaR-GARCH模型的滬深300股指期貨基差風(fēng)險實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：誕生于1982年股指期貨,因它具有價格發(fā)現(xiàn),規(guī)避風(fēng)險以及資產(chǎn)配置等功能,所以其在世界各國得到快速的發(fā)展。由于我國資本市場出現(xiàn)較晚,市場發(fā)展還不成熟,所以股指期貨遲遲沒有推出。在2006年9月8日滬深300仿真股指期貨在中國金融期貨交易所開始交易。2010年4月16日滬深300股指期貨正式推出,它的正式推出是我國資本市場發(fā)展的又一里程碑事件。在股指期貨推出來之前,我國股市一直單邊交易機制即不能賣空。投資者只有低買高賣才能獲利,從而導(dǎo)致了市場的追漲殺跌,股票市場波動劇烈。股指期貨的推出不僅可以健全股票市場的價格機制,降低交易成本,還為市場提供了一個好的避險和投資工具。它的推出將徹底改變我國資本市場風(fēng)險管理工具缺乏的現(xiàn)狀。然而股指期貨的高杠桿交易也使其具有更大的風(fēng)險,如巴林銀行的倒閉,以及2008年初法國興業(yè)銀行爆出的巨額虧損。 股指期貨的主要功能就是套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能。投資者為了避免資產(chǎn)的損失常常采用套期保值的策略。而保值效果將決于市場的基差波動頻率、幅度和方向。當(dāng)基差交易前后基差不變時,套保者不虧不盈;當(dāng)前后基差不一樣時,投資者可能保值后還有盈利也可能不能完全保值。這就主要取決于前后基差的變化情況。對于套期保值者和套利者而言,股指期貨的風(fēng)險也就體現(xiàn)在基差波動不確定性上。基差同時也是衡量期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系的重要指標(biāo),期貨市場主要經(jīng)濟功能也是主要通過基差來體現(xiàn)的,所以基差風(fēng)險也就成為人們關(guān)注和研究的焦點。導(dǎo)致基差風(fēng)險的因素很多包括市場風(fēng)險、政策風(fēng)險以及操作風(fēng)險等。如何度量基差風(fēng)險就成為學(xué)者們研究的問題。如果對引起基差風(fēng)險的各個因素分別進行風(fēng)險度量然后進行綜合評價,這樣既復(fù)雜也存在一定的主觀性。VaR法恰恰可以將所以的因素考慮在內(nèi),度量資產(chǎn)在一定置信度下的最大損失,也可以度量基差在一定置信度下的波動。本文在國內(nèi)外相關(guān)理論的研究基礎(chǔ)上,運用VaR-GARCH模型來考察滬深300股指期貨在一定時間內(nèi)的波動情況。通過將模型得出的理論數(shù)據(jù)與實際基差的變動情況加以比較,來考察該模型是否能有效的度量基差波動的風(fēng)險。最后對我國目前使用VaR模型還存在的問題以及如何更好的防范基差風(fēng)險進行了簡要的闡述。 文章主要分為五個部分: 第一部分為緒論,主要闡述本文的選題背景、研究意義、國內(nèi)外對于股指差風(fēng)險研究的相關(guān)文獻總結(jié)以及研究的必要性等進行闡述。 第二部分為理論分析部分,本章著重闡述了與基差相關(guān)的一些理論知識。本章分為三個部分。第一部分闡述了套期保值的概念、原理等;第二部分就是在基差的基礎(chǔ)上描述了基差風(fēng)險以及基差風(fēng)險的理論表達方式;最后一部份就是分析了會引起基差風(fēng)險的各個因素。 第三部分為建立理論模型部分。本章介紹VaR模型以及其模型的計算方法,還介紹了ARCH模型以及GARCH模型。 第四部分為實證部分。本章將滬深300股指期貨的基差數(shù)據(jù)進行實證分析,包括正態(tài)性檢驗、平穩(wěn)性檢驗、單根檢驗、以及ARCH效應(yīng)檢驗等,通過GARCH(1,1)模型度量基差的變動范圍。 第五部分介紹了目前我國運用VaR模型還存在的一些問題。如歷史數(shù)據(jù)不足、對VaR的認(rèn)識不充分以及應(yīng)用環(huán)境有問題等。最后對如何防范基差風(fēng)險提出了一些建議。 文章的創(chuàng)新之處體現(xiàn)為:首先,文章比較深入的分析了基差、基差風(fēng)險以及其影響因素,有利于我們加深對基差風(fēng)險的進一步認(rèn)識,也有利于我們對管理基差風(fēng)險新途徑的進一步探索。其次,文章以真實的滬深300股指期貨基差序列為主要研究對象,通過引進VaR以及GARCH模型來量化基差的風(fēng)險,這樣更有利于我們了解我國的基差變動以及風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】：基差 基差風(fēng)險 VaR-GARCH模型 風(fēng)險管理
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第一章 緒論11-24
• 第一節(jié) 研究背景11-13
• 第二節(jié) 國內(nèi)外文獻綜述13-20
• 第三節(jié) 研究意義、必要性以及方法思路20-22
• 第四節(jié) 文章結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)新之處22-24
• 第二章 基差的基本理論概述24-33
• 第一節(jié) 套期保值理論概述24-26
• 第二節(jié) 基差風(fēng)險的理論概述26-30
• 第三節(jié) 引起股指期貨基差波動風(fēng)險的主要因素30-33
• 第三章 基差風(fēng)險度量模型33-40
• 第一節(jié) 傳統(tǒng)的風(fēng)險度量方法33-35
• 第二節(jié) VaR 模型介紹35-38
• 第三節(jié) GARCH 模型介紹38-40
• 第四章 滬深300 基差的實證分析40-49
• 一、數(shù)據(jù)選取40
• 二、實證分析40-49
• 第五章 VaR 模型在我國基差風(fēng)險管理應(yīng)用中的問題與建議49-56
• 第一節(jié) VaR 模型在股指期貨市場中的應(yīng)用49-50
• 第二節(jié) VaR 模型在測定基差風(fēng)險運用中存在的問題50-53
• 第三節(jié) 我國股指基差風(fēng)險管理的建議53-56
• 結(jié)論與展望56-57
• 參考文獻57-59
• 附錄159-61
• 附錄261-64
• 致謝64-65

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：基于VaR-GARCH模型的滬深300股指期貨基差風(fēng)險實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：273172