【摘要】：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展往往存在大量的不確定性,比如2014年以來對于未來中國經(jīng)濟(jì)的走向就存在巨大的爭議。有學(xué)者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)依然總體向好,也有學(xué)者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了下滑期,持不同觀點(diǎn)的學(xué)者彼此之間爭論不休。又比如2017年央行公然指責(zé)財(cái)政部的不作為,作為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)最為重要的兩個(gè)機(jī)構(gòu)的公然“打架”,也反映了政府高層對于未來經(jīng)濟(jì)政策的舉棋不定,加深了經(jīng)濟(jì)的不確定性。民營經(jīng)濟(jì)是中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是市場經(jīng)濟(jì)中有活力、具潛力、具有創(chuàng)造力的一股力量,是繁榮城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的有力支撐,是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。因而創(chuàng)造有利于民營經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的環(huán)境,提升民營經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著積極的促進(jìn)作用。民營企業(yè)作為民營經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,加大民營企業(yè)的創(chuàng)新投入,對于構(gòu)建創(chuàng)新型社會(huì),實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型起著重要的作用。民營企業(yè)是以效益最大化作為其自身生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的行動(dòng)指南和最終目標(biāo),經(jīng)濟(jì)政策的波動(dòng)性對于民營企業(yè)會(huì)產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響。因此,中國的民營企業(yè)受到政府的政策影響很大,企業(yè)管理層在制定企業(yè)的創(chuàng)新策略時(shí),或多或少都會(huì)考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及自身的政策預(yù)期對于企業(yè)所帶來的影響。政府政策的頻繁變動(dòng)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)性,也會(huì)對民營企業(yè)的研發(fā)決策產(chǎn)生重大的影響�？萍际墙�(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一生產(chǎn)力,創(chuàng)新是促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力量�？萍嫉倪M(jìn)步與創(chuàng)新,是中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要支撐。在中國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的當(dāng)下,中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正在由底端韌性向高質(zhì)量方向發(fā)展,完成由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變,離不開企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。從宏觀的角度來講,中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開企業(yè)的創(chuàng)新,中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),創(chuàng)新對于促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)的升級具有重要的作用。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型,中國經(jīng)濟(jì)所追求的產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量的發(fā)展,都離不開企業(yè)的創(chuàng)新,從某種意義上可以說企業(yè)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)升級重要的助推力,是實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)騰飛的關(guān)鍵動(dòng)力之一。從微觀的角度來講,隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,市場競爭越來越激烈,公司的技術(shù)更新越來越快,產(chǎn)品更新周期越來越短,創(chuàng)新成為一家企業(yè)能否存活的關(guān)鍵因素,也是現(xiàn)在越來越多的企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。研究影響研發(fā)投入的因素,對于企業(yè)制定創(chuàng)新戰(zhàn)略,提升企業(yè)的競爭力都有著積極地作用。關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定對于民營研發(fā)投入的影響,本文主要嘗試從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)印證兩方面進(jìn)行論述。首先從理論上探究經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于民營企業(yè)研發(fā)投入的影響,通過分析等待價(jià)值、外部融資約束等影響企業(yè)研發(fā)投入的因素,將政策不確定性對民營企業(yè)研發(fā)投入的影響分為內(nèi)在的實(shí)物期權(quán)機(jī)制和外在的金融摩擦機(jī)制,實(shí)物期權(quán)機(jī)制主要是研究企業(yè)對于民營企業(yè)對于創(chuàng)新的投資意愿,金融摩擦機(jī)制主要研究企業(yè)在創(chuàng)新時(shí)面臨的外部制約。在實(shí)證檢驗(yàn)上,本文選取了國泰安A股上市民營企業(yè)2004年-2017年的數(shù)據(jù)作為樣本,構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于民營研發(fā)投入的基準(zhǔn)模型,并在基準(zhǔn)模型的基礎(chǔ)上,分別加入沉沒成本和負(fù)債比率等因素,構(gòu)筑經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響民營研發(fā)投入的實(shí)物期權(quán)渠道和金融摩擦渠道,并通過民營企業(yè)單位現(xiàn)金流的邊際投資傾向,構(gòu)建模型來識(shí)別經(jīng)濟(jì)政策不確定性對民營上市公司創(chuàng)新產(chǎn)生影響的兩種渠道的相對重要性進(jìn)行鑒別。在此基礎(chǔ)上,嘗試添加控制因素探討經(jīng)濟(jì)政策不確定性對處于不同地域和不同生命周期的企業(yè)的影響,通過實(shí)證研究得出以下結(jié)論:第一,經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)通過實(shí)物期權(quán)渠道和金融摩擦渠道對于民營上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)生顯著地抑制作用;第二,在兩種渠道當(dāng)中,經(jīng)濟(jì)政策不確定性主要是通過金融摩擦渠道來抑制民營企業(yè)的創(chuàng)新;第三,經(jīng)濟(jì)政策不確定性對于處在東部的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)的抑制作用最強(qiáng)。
【圖文】：

圖 1-1 經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)變動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)是中國的市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國有企業(yè)由于自身的國有屬性，在上或者在政策上多有偏袒，在面臨諸如經(jīng)濟(jì)衰退等問題時(shí)有其天然的“保護(hù)傘”，對于經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)不如民營企業(yè)敏感；也是因?yàn)槠洹皣小钡膶傩�，國有企業(yè)在自身

圖 3-1 經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)研發(fā)投入本文的因變量是企業(yè)的創(chuàng)新投入。具體做法是將民營企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入/當(dāng)年的業(yè)收入，，并將所除的商取對數(shù)，來計(jì)算企業(yè)的研發(fā)投入占比作為企業(yè)的研發(fā)績效。政策不確定性指數(shù)的數(shù)據(jù)來自網(wǎng)站 http://policyuncertainty.com，目前該網(wǎng)站
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F276.5;F273.1

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2704668