【摘要】：經(jīng)濟的發(fā)展往往存在大量的不確定性,比如2014年以來對于未來中國經(jīng)濟的走向就存在巨大的爭議。有學者認為中國經(jīng)濟依然總體向好,也有學者認為中國經(jīng)濟已經(jīng)進入了下滑期,持不同觀點的學者彼此之間爭論不休。又比如2017年央行公然指責財政部的不作為,作為政府調節(jié)經(jīng)濟最為重要的兩個機構的公然“打架”,也反映了政府高層對于未來經(jīng)濟政策的舉棋不定,加深了經(jīng)濟的不確定性。民營經(jīng)濟是中國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分,是市場經(jīng)濟中有活力、具潛力、具有創(chuàng)造力的一股力量,是繁榮城鄉(xiāng)經(jīng)濟的有力支撐,是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。因而創(chuàng)造有利于民營經(jīng)濟創(chuàng)新的環(huán)境,提升民營經(jīng)濟的創(chuàng)新能力對于促進我國經(jīng)濟的發(fā)展有著積極的促進作用。民營企業(yè)作為民營經(jīng)濟的重要組成部分,加大民營企業(yè)的創(chuàng)新投入,對于構建創(chuàng)新型社會,實現(xiàn)中國經(jīng)濟的成功轉型起著重要的作用。民營企業(yè)是以效益最大化作為其自身生產經(jīng)營活動的行動指南和最終目標,經(jīng)濟政策的波動性對于民營企業(yè)會產生更為深遠的影響。因此,中國的民營企業(yè)受到政府的政策影響很大,企業(yè)管理層在制定企業(yè)的創(chuàng)新策略時,或多或少都會考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及自身的政策預期對于企業(yè)所帶來的影響。政府政策的頻繁變動引發(fā)的經(jīng)濟政策不確定性會加強經(jīng)濟環(huán)境的波動性,也會對民營企業(yè)的研發(fā)決策產生重大的影響�？萍际墙�(jīng)濟發(fā)展的第一生產力,創(chuàng)新是促進國民經(jīng)濟發(fā)展的重要驅動力量。科技的進步與創(chuàng)新,是中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要支撐。在中國處于經(jīng)濟轉型期的當下,中國經(jīng)濟的發(fā)展正在由底端韌性向高質量方向發(fā)展,完成由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的轉變,離不開企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。從宏觀的角度來講,中國經(jīng)濟的發(fā)展離不開企業(yè)的創(chuàng)新,中國正處于經(jīng)濟轉型期的關鍵時點,創(chuàng)新對于促進中國產業(yè)的升級具有重要的作用。中國經(jīng)濟的發(fā)展與轉型,中國經(jīng)濟所追求的產業(yè)升級和高質量的發(fā)展,都離不開企業(yè)的創(chuàng)新,從某種意義上可以說企業(yè)創(chuàng)新是實現(xiàn)中國產業(yè)升級重要的助推力,是實現(xiàn)中國經(jīng)濟騰飛的關鍵動力之一。從微觀的角度來講,隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,市場競爭越來越激烈,公司的技術更新越來越快,產品更新周期越來越短,創(chuàng)新成為一家企業(yè)能否存活的關鍵因素,也是現(xiàn)在越來越多的企業(yè)關注的焦點。研究影響研發(fā)投入的因素,對于企業(yè)制定創(chuàng)新戰(zhàn)略,提升企業(yè)的競爭力都有著積極地作用。關于經(jīng)濟政策不確定對于民營研發(fā)投入的影響,本文主要嘗試從理論分析和實證檢驗印證兩方面進行論述。首先從理論上探究經(jīng)濟政策不確定性對于民營企業(yè)研發(fā)投入的影響,通過分析等待價值、外部融資約束等影響企業(yè)研發(fā)投入的因素,將政策不確定性對民營企業(yè)研發(fā)投入的影響分為內在的實物期權機制和外在的金融摩擦機制,實物期權機制主要是研究企業(yè)對于民營企業(yè)對于創(chuàng)新的投資意愿,金融摩擦機制主要研究企業(yè)在創(chuàng)新時面臨的外部制約。在實證檢驗上,本文選取了國泰安A股上市民營企業(yè)2004年-2017年的數(shù)據(jù)作為樣本,構建了經(jīng)濟政策不確定性對于民營研發(fā)投入的基準模型,并在基準模型的基礎上,分別加入沉沒成本和負債比率等因素,構筑經(jīng)濟政策不確定性影響民營研發(fā)投入的實物期權渠道和金融摩擦渠道,并通過民營企業(yè)單位現(xiàn)金流的邊際投資傾向,構建模型來識別經(jīng)濟政策不確定性對民營上市公司創(chuàng)新產生影響的兩種渠道的相對重要性進行鑒別。在此基礎上,嘗試添加控制因素探討經(jīng)濟政策不確定性對處于不同地域和不同生命周期的企業(yè)的影響,通過實證研究得出以下結論:第一,經(jīng)濟政策不確定性會通過實物期權渠道和金融摩擦渠道對于民營上市公司的創(chuàng)新產生顯著地抑制作用;第二,在兩種渠道當中,經(jīng)濟政策不確定性主要是通過金融摩擦渠道來抑制民營企業(yè)的創(chuàng)新;第三,經(jīng)濟政策不確定性對于處在東部的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)的抑制作用最強。
【圖文】：

圖 1-1 經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)變動民營經(jīng)濟是中國的市場經(jīng)濟的重要組成部分，國有企業(yè)由于自身的國有屬性，在上或者在政策上多有偏袒，在面臨諸如經(jīng)濟衰退等問題時有其天然的“保護傘”，對于經(jīng)濟的波動不如民營企業(yè)敏感；也是因為其“國有”的屬性，國有企業(yè)在自身

圖 3-1 經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)研發(fā)投入本文的因變量是企業(yè)的創(chuàng)新投入。具體做法是將民營企業(yè)當年的研發(fā)投入/當年的業(yè)收入，，并將所除的商取對數(shù)，來計算企業(yè)的研發(fā)投入占比作為企業(yè)的研發(fā)績效。政策不確定性指數(shù)的數(shù)據(jù)來自網(wǎng)站 http://policyuncertainty.com，目前該網(wǎng)站
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F276.5;F273.1

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 李文貴;;銀行關聯(lián)、所有權性質與企業(yè)風險承擔[J];財經(jīng)理論研究;2015年05期

2 李后建;張劍;;腐敗與企業(yè)創(chuàng)新:潤滑劑抑或絆腳石[J];南開經(jīng)濟研究;2015年02期

3 韓國高;;政策不確定性對企業(yè)投資的影響:理論與實證研究[J];經(jīng)濟管理;2014年12期

4 唐躍軍;左晶晶;;所有權性質、大股東治理與公司創(chuàng)新[J];金融研究;2014年06期

5 賈倩;孔祥;孫錚;;政策不確定性與企業(yè)投資行為——基于省級地方官員變更的實證檢驗[J];財經(jīng)研究;2013年02期

6 鞠曉生;盧荻;虞義華;;融資約束、營運資本管理與企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性[J];經(jīng)濟研究;2013年01期

7 申慧慧;于鵬;吳聯(lián)生;;國有股權、環(huán)境不確定性與投資效率[J];經(jīng)濟研究;2012年07期

8 韓立巖;劉博研;;公司治理、不確定性與現(xiàn)金價值[J];經(jīng)濟學(季刊);2011年02期

9 馮根福;溫軍;;中國上市公司治理與企業(yè)技術創(chuàng)新關系的實證分析[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2008年07期

10 羅琦;張克中;;經(jīng)濟周期波動與企業(yè)現(xiàn)金持有行為關聯(lián)性探析[J];財貿經(jīng)濟;2007年10期

本文編號：2704668