本文關(guān)鍵詞：香港和內(nèi)地股指期貨市場間的收益與波動溢出效應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《復(fù)旦大學(xué)》 2012年

香港和內(nèi)地股指期貨市場間的收益與波動溢出效應(yīng)研究

楊陽  

【摘要】：2010年4月16日,經(jīng)過多年的籌備醞釀,滬深300股指期貨終于正式掛牌交易,掀開了我國資本市場發(fā)展的新篇章。作為我國第一個金融期貨品種,滬深300股指期貨的推出,對完善我國資本市場有著極其深遠(yuǎn)的意義,意味著A股市場從此告別單邊市而踏入雙邊市格局。長期以來,我國股票市場由于缺少做空機(jī)制,系統(tǒng)性風(fēng)險較高,股指期貨作為有效的風(fēng)險管理工具,彌補(bǔ)了股票市場運(yùn)行機(jī)制的重大缺陷,豐富了資本市場產(chǎn)品,有利于增強(qiáng)資本市場的彈性和功能,促進(jìn)我國證券市場平穩(wěn)健康、多元化發(fā)展。 隨著經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的迅猛發(fā)展,我國資本市場開放的步伐逐漸加快,日益密切的國際聯(lián)系和金融市場的不斷開放使得我國資本市場與世界資本市場的聯(lián)系也越來越緊密,不同金融市場之間收益和風(fēng)險等因素相互交織,國際市場金融風(fēng)險的溢出對內(nèi)地新興市場的沖擊也越來越顯著。作為緊鄰內(nèi)地的國際金融中心,香港與內(nèi)地的聯(lián)系尤為緊密,經(jīng)濟(jì)一體化程度高,經(jīng)貿(mào)往來頻繁,香港金融市場對于內(nèi)地市場而言,是一座面向國際、溝通世界的戰(zhàn)略性橋梁。 本文采用非對稱雙變量EGARCH模型,研究滬深300股指期貨市場和香港恒生指數(shù)期貨市場間的收益與波動溢出效應(yīng),并從信息傳遞的角度分析兩地股指期貨市場的相關(guān)性。由于滬深300股指期貨推出時間短,發(fā)展不成熟,風(fēng)險抵抗能力差,以香港成熟的恒生指數(shù)期貨市場作為參考和研究對象,有利于進(jìn)一步完善我國資本市場,規(guī)避市場在開放過程中遇到的外部風(fēng)險,提高市場風(fēng)險抵抗能力。 實(shí)證結(jié)果表明,滬深300股指期貨市場與恒生指數(shù)期貨市場間存在收益與波動溢出效應(yīng),且溢出效應(yīng)不對稱。收益溢出方面,僅存在香港市場對內(nèi)地市場的單向溢出；波動溢出方面,兩市場存在雙向波動溢出,但香港市場對內(nèi)地市場的波動溢出值更大。總體來說,兩地股指期貨市場存在顯著的相關(guān)性,且香港恒生指數(shù)期貨市場在收益信息傳遞和波動傳導(dǎo)上發(fā)揮著更強(qiáng)的先導(dǎo)作用,意味著內(nèi)地市場和香港市場的聯(lián)系逐漸增強(qiáng),信息雙向傳導(dǎo)速度加快,經(jīng)濟(jì)金融一體化程度不斷提高,市場分割有所減弱。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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