本文關(guān)鍵詞：融資融券下我國(guó)股指期貨套利研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《遼寧大學(xué)》 2012年

融資融券下我國(guó)股指期貨套利研究

秦洋  

【摘要】：股指期貨全稱股票價(jià)格指數(shù)期貨(stock index future)是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和套利三大功能。其套利功能除了可以使投資者獲得收益外，還是投資者進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提，是股指期貨實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的基礎(chǔ)。 由于我國(guó)證券市場(chǎng)的不完善、股指期貨推出時(shí)間不長(zhǎng)，市場(chǎng)上存在著大量的套利機(jī)會(huì)。股指期貨套利是利用股指期貨合約與其對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)偏差進(jìn)行的套利交易。套利成功的關(guān)鍵在于無套利區(qū)間確定和現(xiàn)貨組合對(duì)指數(shù)的復(fù)制，因此確定指數(shù)復(fù)制方法、改變無套利區(qū)間，為投資者提供可行的交易策略并對(duì)市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)進(jìn)行分析具有重要意義。 本文首先闡述了論文的選題意義、背景和國(guó)內(nèi)外的研究狀況。正文分為四部分，第一部分主要介紹了股指期貨的定義、功能和滬深300股指期貨合約以及融資融券的概念、在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀和對(duì)股指期貨套利的影響。并通過對(duì)股指期貨套利流程分析，得出影響股指期貨套利的兩個(gè)主要因素是無套利區(qū)間的確定和構(gòu)建現(xiàn)貨組合的方法。本文接下來將重點(diǎn)分析這兩個(gè)方面。第二部分討論了股指期貨定價(jià)和無套利區(qū)間的確定。首先分析了完美條件下股指期貨的定價(jià)模型，接下來研究了影響股指期貨定價(jià)的原因，，推導(dǎo)出不存在融資融券下股指期貨的無套利區(qū)間。并且為了更好的套利，本文還結(jié)合了我國(guó)新推出的融資融券，得到融資融券下的無套利區(qū)間，并對(duì)比分析了這兩種下無套利區(qū)間的運(yùn)用條件。第三部分闡述了構(gòu)建現(xiàn)貨組合的不同方法，通過對(duì)這些方法進(jìn)行理論上、成本上、實(shí)踐上分析比較得出最優(yōu)的構(gòu)建法：ETF基金組合法。第四部分對(duì)股指期貨套利進(jìn)行了實(shí)證分析，計(jì)算了2010年4月21日到2012年1月31日的套利機(jī)會(huì)，并模擬不存在融資融券下和融資融券這兩種不同情況下的套利流程，結(jié)果表明滿足條件后利用融券可以獲得更多的無風(fēng)險(xiǎn)收益。最后給出了相應(yīng)的結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

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