本文關鍵詞：宏觀經(jīng)濟對滬深300股指期貨價格的影響，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中師范大學》 2012年

宏觀經(jīng)濟對滬深300股指期貨價格的影響

白娟娟  

【摘要】：股指期貨是一項重要的金融衍生產(chǎn)品,也是現(xiàn)階段中國金融市場上為數(shù)不多的金融衍生產(chǎn)品,是資本市場上規(guī)避風險的工具.一般來說,股指期貨除了具有價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能外,還具有優(yōu)化資產(chǎn)配置、活躍股票市場、增加市場流動性的作用.股指期貨的推出使股市走勢高度活躍,可以吸引大量投資或者投機性社會資金投入股市,促進成交量不斷增加.股市規(guī)模不斷擴大,這將使我國資本市場的功能進一步完善.滬深300股指期貨的推出為廣大的投資者提供了很好的套期保值工具,受到投資者和研究人員的關注. 中國資本市場是不完全市場,在股市有比較多的人熱衷于投機,套期保值交易不完善,資本信息披露不對稱,導致傳統(tǒng)的股指期貨定價公式并不適用.在滬深300股指期貨推出以來,國家處于一個通貨膨脹期,國家對市場的干預頻繁,房地產(chǎn)價格增長過快,宏觀調(diào)控政策頻頻出臺,縮緊銀根,調(diào)高存款準備金率和存貸款利率這些因素加在一起對滬深300股指期貨產(chǎn)生重大影響,國民經(jīng)濟對股指市場的影響不可忽略,從而也導致了滬深300股指期貨的價格規(guī)律的特殊性.鑒于此,本文將把國民經(jīng)濟作為對股指期貨價格的解釋變量. 選取幾個具有代表性的全球指數(shù)和滬深市場、利率因素,考察它們對股指期貨價格的線性的影響.由于這些因素與股指期貨價格之間沒有明顯的相關關系,所以采用VAR模型來建立股指期貨的價格. 本文的另一個創(chuàng)新之處,考慮股指期貨下月合約對當月合約的影響,尋找股指期貨下月合約的價格變化規(guī)律,從而為利用股指期貨進行套期保值提供了便利.在VAR模型中,我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟在對股指期貨日線價格的解釋作用中占的比重最大,國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢與股指期貨的變化趨勢基本上相同的,但在時間上拐點的出現(xiàn)晚于股指期貨.歐盟經(jīng)濟的的震蕩期會影響國內(nèi)投資者的信心,所以國內(nèi)經(jīng)濟的漲幅小于股指期貨的漲幅,而投資者則利用歐盟經(jīng)濟的調(diào)整來進行套期保值或者套利. 本文考慮了時間對VAR模型的影響.發(fā)現(xiàn)在五分鐘、十分鐘、半小時、一小時四個時間頻段,十分鐘數(shù)據(jù)所得的模型最為準確.對于十分鐘數(shù)據(jù),實際值一次模擬的結(jié)果和預測值迭代模擬的結(jié)果基本上一致.這個模型對于十分鐘數(shù)據(jù)的模擬效果最好.投資者可以利用十分鐘數(shù)據(jù)進行一個短期的套期保值交易.

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

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