本文關(guān)鍵詞：基于股指期貨市場的交易策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《南京大學(xué)》 2013年

基于計算實驗的股指期貨市場交易策略演化模擬研究

呂小峰  

【摘要】：股指期貨市場是近年來證券市場研究的一個熱點,股指期貨市場具有高度的復(fù)雜性,投資者行為的復(fù)雜性是其復(fù)雜性的主要特征。投資策略是投資者在市場行為中的主要標志,投資策略的優(yōu)劣直接關(guān)系到投資者的收益,不同的投資策略代表了不同投資主體的投資偏好和風(fēng)格。對投資策略的博弈研究有助于從微觀層至宏觀層分析整個市場的動態(tài)演化規(guī)律。 本文采用計算實驗的方法研究股指期貨市場多種異質(zhì)投資者的交易策略演化規(guī)律,從實驗經(jīng)濟學(xué)的視角分析股指期貨市場多個子系統(tǒng)的博弈與均衡規(guī)律,刻畫三大基本交易策略的交易主體：套期保值者、套利者、投機者,并結(jié)合現(xiàn)有的研究成果,將投機者策略細分為基本面、動量、反轉(zhuǎn)、羊群和噪音等五種基本類型以及動量反轉(zhuǎn)和混合羊群兩衍生類型。實現(xiàn)了對股指期貨市場異質(zhì)交易者的交易策略、競爭模式、與環(huán)境交互規(guī)則等方面詳細的模擬。本文設(shè)計了四個主題實驗,分別對股價、股指期貨價格和股票價值三者之間的關(guān)聯(lián)性、三大基本策略的市場結(jié)構(gòu)、細分投機策略對套利的影響以及投機策略的局部特征等方面進行了詳細的實驗分析。 本文的主要結(jié)論有：股票價格和股指期貨價格之間存在較強的關(guān)聯(lián)性,股指期貨價格在一段時間內(nèi)收斂于現(xiàn)貨價格,股票內(nèi)在價值是引起股票價格和股指期貨價格變化的原因。三大基本策略個體在市場博弈中會產(chǎn)生均衡狀態(tài),整個市場中的套利者、套期保值者和投機者的比例保持在一定的比例范圍內(nèi)；大量投機者存在于市場中可以為套利者創(chuàng)造交易機會,套利行為使得股指期貨價格和現(xiàn)貨價格保持高度相關(guān)性,這種相關(guān)性也為套期保值者規(guī)避市場風(fēng)險創(chuàng)造了一定的條件。持不同策略的投機者在市場會對套利活動造成一定的影響,動量、反轉(zhuǎn)投機者使得套利機會不穩(wěn)定,羊群投機者和噪音投機者的不穩(wěn)定活動給套利活動創(chuàng)造了許多機會,大量的基本面投機者具有穩(wěn)定價格的作用,但同時也會縮小套利空間,甚至使得套利難以執(zhí)行。在考慮大量投機者存在的股指期貨市場中,使用噪音策略的投機者在市場保持穩(wěn)定的大比例；使用動量反轉(zhuǎn)策略要比使用單一的動量策略或是反轉(zhuǎn)策略具有優(yōu)勢；使用混合羊群策略沒有單一噪音策略更加有優(yōu)勢,但比單一羊群策略略有優(yōu)勢。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F830.91;F224
【目錄】：

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