本文關(guān)鍵詞：股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

 
摘要
股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系研究
隨著我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模不斷的壯大,金融衍生工具也在不斷的發(fā)展,股指期貨自
推出以來,在我國(guó)金融市場(chǎng)也得到高度的重視。股指期貨是金融衍生工具中的一種,
也是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具,深受眾多投資者的歡迎。它不僅完善了股票市場(chǎng)的交易功能、
降低交易成本、健全股票市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制,而且為股票投資者提供較多的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)
避機(jī)制。根據(jù)股指期貨的功能和特征可知,股指期貨是一把雙刃劍,它能發(fā)揮出積極
作用,同時(shí)也潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn),一旦調(diào)控不當(dāng),會(huì)給投資者帶來損失,更嚴(yán)重的會(huì)
引起整個(gè)金融市場(chǎng)的震蕩。因此,研究股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)種類、度量方法和積極對(duì)股指
期貨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理與控制是有必要的。
本文第一章,簡(jiǎn)單的介紹研究的背景、意義和方法,以及對(duì)國(guó)內(nèi)外股指期貨發(fā)展
的狀況進(jìn)行簡(jiǎn)單描述;第二章,介紹了股指期貨的概念、特征和具有的功能,并詳細(xì)
的分析了期指期貨可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn);第三章,分析了股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的來源,從宏
觀和微觀兩個(gè)角度進(jìn)行分析;第四章,主要是分別介紹國(guó)內(nèi)外股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理控
制體系,并找出我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題;第五章,著重介紹股指期貨風(fēng)險(xiǎn)
識(shí)別方法和度量方法,并選取滬深300指數(shù)期貨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)量,建立GARCH-VaR
模型進(jìn)行實(shí)證分析;第六章,選取廣發(fā)期貨案例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,最后提出風(fēng)險(xiǎn)控制的
建議;第七章,對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)。
本文釆取了比較分析、實(shí)證分析以及定性和定量分析相結(jié)合的方法,主要是選取
GARCH(1,1)模型估測(cè)VaR值,對(duì)滬深300指數(shù)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的測(cè)量,本文
研究結(jié)果表明用GARCH-VaR模型來估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)其準(zhǔn)確性很高,具有一定的實(shí)踐意義。
而且對(duì)國(guó)內(nèi)外股指期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行全面比較分析,也提出了如何完善我國(guó)股
堉期貨風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系的建議。
關(guān)鍵詞:
股指期貨,GARCH-VaR模型,風(fēng)險(xiǎn)管理,實(shí)證分析
第1章導(dǎo)論
1.1研究背景
隨著二十世紀(jì)七十年代美元與黃金的脫鉤,布雷頓森林體系宣布瓦解,所謂的固
定匯率制度也瞬間崩饋,全球貿(mào)易陷入了不斷擴(kuò)大的匯率風(fēng)險(xiǎn)困境;與此同時(shí),世界
突發(fā)了首次石油危機(jī),高通貨膨脹隨之而來,并帶來了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),這是二戰(zhàn)后最
嚴(yán)重的危機(jī),因此導(dǎo)致西方各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向紊亂,利率也開始大幅度的波動(dòng)。二率
的雙重波動(dòng)使得金融陷入混亂中,股市的價(jià)格也因此震蕩劇烈。人們普遍認(rèn)識(shí)到規(guī)避
風(fēng)險(xiǎn)的重要性,尤其是規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),在這樣的環(huán)境下,專門為人們管理風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)
計(jì)的股票指數(shù)期貨產(chǎn)生了。近年來,隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展和全球化的不斷推進(jìn),
各個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系也越來越緊密,從而市場(chǎng)的波動(dòng)所帶來的影響也越來
越大,投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越高,風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求也越來越多,因此股指
期貨也得到了蓬勃發(fā)展。目前,股指期貨已經(jīng)成為世界交易量最大的金融衍生產(chǎn)品之
一,其發(fā)展也逐漸具有了新的特征。
(1)全球股指期貨市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大
在資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和監(jiān)管的不斷寬松,股指期貨的發(fā)展越來越迅速。美國(guó)期
貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)曾經(jīng)統(tǒng)計(jì)過,在全球交易所交易的所有股指期貨其交易量由2001年
的6萬億美元逐年增加到2006年的20.8萬億美元,增加了246%;與此同時(shí),股指期
貨持倉(cāng)量也從2001年年底的798億美元增加到2006年年底的3210億美元,即增加了
302%。不僅如此,在2006年底的時(shí)候,其交易量依然突破45億美元,為首的北美市
場(chǎng),其交易量為19億美元,同比上升4%,上升率最快的則是以韓國(guó)為首的亞太地區(qū),
交易額同比上升了14%,交易量達(dá)到18億美元,歐洲雖然交易量相對(duì)其他二者來說僅
為8億美元,而上升率卻高達(dá)13%。這正是證明股指期貨的市場(chǎng)在不斷擴(kuò)大,尤其在
2010年及2011年股指期貨交易量相比利率與外匯期貨曾達(dá)到全球首位,可見股指期貨
在全球金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中的地位越來越重要。
(2)股指期貨的交易品種逐漸創(chuàng)新
目前,很多國(guó)家已經(jīng)逐漸形成了比較完善金融衍生產(chǎn)品體系,其中包括股票期權(quán)
及其期貨,還包括以我國(guó)多數(shù)具有代表性的股票指數(shù)作為標(biāo)的股指期權(quán)和股指期貨。