本文關(guān)鍵詞：基于交易成本的股指期貨期現(xiàn)套利交易機(jī)會(huì)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

萬(wàn)方數(shù)據(jù) 基于交易成本的股指期貨期現(xiàn)套利交易機(jī)會(huì)分析 摘 要 作為2010 年我國(guó)推出的重要金融衍生品工具，股指期貨以其獨(dú)有 的指數(shù)化特征和做空機(jī)制，使得機(jī)構(gòu)投資者找到了利用期貨價(jià)格與現(xiàn)貨 指數(shù)價(jià)格之間的價(jià)差進(jìn)行套利，從而獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益的機(jī)會(huì)。本文通過 研究，對(duì)期貨與現(xiàn)貨組合交易的期現(xiàn)套利過程進(jìn)行分析，根據(jù)套利的可 行性原理，分析股指期貨理論定價(jià)模型，按照模型尋找出股指期貨理論 價(jià)格，再結(jié)合實(shí)際交易各項(xiàng)成本，在股指期貨理論定價(jià)線向上下擴(kuò)展出 一條動(dòng)態(tài)的“無套利區(qū)間”。當(dāng)真實(shí)股指期貨價(jià)格超出這條無套利區(qū)間 時(shí)，就存在了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。 本文的研究重點(diǎn)在于，通過對(duì)期現(xiàn)套利交易中交易成本的分析， 包括了固定成本、沖擊成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，綜合得出了更符合真實(shí)環(huán)境的 成本取值，并將之應(yīng)用到無套利區(qū)間的定值。相對(duì)以往理論研究沒有充 分考慮成本因素的套利模型，加入對(duì)實(shí)際成本估值的無套利區(qū)間相應(yīng)擴(kuò) 大，從而導(dǎo)致實(shí)際操作中套利機(jī)會(huì)與套利收益的減少，這與股指期貨上 市半年多機(jī)構(gòu)實(shí)際套利交易反饋更加吻合。 本文選取了股指期貨2010 年4 月16 日上市到2010 年12 月17 日 為止共計(jì) 164 個(gè)交易日的收盤數(shù)據(jù)，在股指現(xiàn)貨上經(jīng)過挑選，使用上證 50ETF 和深證100ETF 的組合產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)每日收市價(jià)進(jìn)行測(cè)算，結(jié)合實(shí) 測(cè)得出的套利機(jī)會(huì)，系統(tǒng)發(fā)出正向套利指令88 天，獲得盈利的正向套 利機(jī)會(huì)78 天，單筆套利交易折合年化收益率的平均值達(dá)到20.41％。 關(guān)鍵詞：股指期貨，期現(xiàn)套利，成本 萬(wàn)方數(shù)據(jù) TRADING OPPORTUNITIES BASED ON THE TRANSACTION COST OF STOCK-INDEX FUTURES ARBITRAGE ABSTRACT As an important financial derivatives tools launched in China in 2010, Stock index futures has its unique index

  本文關(guān)鍵詞：基于交易成本的股指期貨期現(xiàn)套利交易機(jī)會(huì)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。