本文選題：歐盟排放貿(mào)易體系(EUETS) + 清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)��； 參考：《北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2013年01期

【摘要】：運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)分別分析歐盟排放貿(mào)易體系(EU ETS)和清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),通過Zipf方法研究以上兩個(gè)市場(chǎng)不同預(yù)期收益下碳價(jià)的波動(dòng)行為。對(duì)比結(jié)果顯示:EU ETS市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本穩(wěn)定在0.07%左右,但是CDM市場(chǎng)卻明顯分為兩個(gè)階段,2009年1月進(jìn)入市場(chǎng)的期貨合約(DEC09～DEC12)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于EU ETS市場(chǎng),而2011年后進(jìn)入市場(chǎng)的期貨合約DEC13、DEC14系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于EU ETS市場(chǎng),且具有較高的市場(chǎng)敏感度;而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),CDM市場(chǎng)始終大于EU ETS市場(chǎng)。雖然兩個(gè)市場(chǎng)的超額收益率都較低,低于0.02%,但相比之下,CDM市場(chǎng)投資者預(yù)期收益要更高。兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格漲跌都存在非對(duì)稱現(xiàn)象,下跌概率要高于上漲概率。在較低的預(yù)期收益下,碳價(jià)漲跌受到了市場(chǎng)機(jī)制、外在因素(經(jīng)濟(jì)危機(jī)、環(huán)境政策)的影響;在高預(yù)期收益率下,相對(duì)CDM市場(chǎng),EU ETS市場(chǎng)價(jià)格漲跌更為混亂,投資者對(duì)碳價(jià)變動(dòng)認(rèn)知更不確定,風(fēng)險(xiǎn)較大。
[Abstract]:The capital asset pricing model (CAPM) is used to analyze the market risk of EU ETS and CDMs, and the volatility of carbon price under different expected returns in the two markets is studied by Zipf method. The results show that the system risk of the CDM market is basically stable at 0.07% or so, but the CDM market is obviously divided into two stages. The system risk of the futures contract DEC09 / DEC12 entered the market in January 2009 is lower than that in the EU ETS market. However, the system risk of DEC13 / DEC14 futures contract entering the market after 2011 is higher than that of EU ETS market and has a high market sensitivity, while the non-systematic risk market is always larger than EU ETS market. Although the excess yields in both markets were lower, below 0.02, investors in the CDM market expected higher returns than investors in the CDM market. There are asymmetric phenomena in both markets, the probability of decline is higher than the probability of rising. At lower expected returns, carbon prices are affected by market mechanisms, external factors (economic crisis, environmental policy), and at high expected yields, they are more chaotic than in the CDM market or EU ETS market. Investors to the carbon price change cognition is more uncertain, the risk is bigger.
【作者單位】： 北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院能源與環(huán)境政策研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71273031) 2011年國家自然科學(xué)基金重大國際合作項(xiàng)目(71020107026)
【分類號(hào)】：X38;F755;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1777524