本文選題：投資者情緒 + 滬深300股指期貨��； 參考：《華南理工大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：傳統(tǒng)的股指期貨套期保值理論認(rèn)為投資者是理性的,在進(jìn)行股指期貨套期保值相關(guān)研究時(shí)假設(shè)投資者都是一類人,而近年來(lái)行為金融學(xué)不斷完善發(fā)展,大量的研究都證實(shí)投資者情緒對(duì)于股指期貨市場(chǎng)具有不可忽視的影響,因而在進(jìn)行股指期貨的套期保值過(guò)程中考慮股指期貨情緒更加符合實(shí)際情況,能夠更好地規(guī)避股票格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。本文在研究過(guò)程中,首先總結(jié)了國(guó)內(nèi)外關(guān)于股指期貨套期保值的理論和模型的相關(guān)文獻(xiàn)后,對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)單評(píng)述,說(shuō)明B-VAR模型、ECM模型和GARCH模型是現(xiàn)今進(jìn)行股指期貨套期保值策略研究運(yùn)用較為廣泛的模型;第二,對(duì)投資者情緒及其在金融市場(chǎng)上的影響進(jìn)行分析,本文選取成交量指標(biāo)(TV)、持倉(cāng)量指標(biāo)(OI)、多空不均衡指標(biāo)(BSI)和心理線指標(biāo)(PSY)四個(gè)指標(biāo)運(yùn)用主成分法構(gòu)造股指期貨情緒;第三,對(duì)股指期貨的概念、發(fā)展歷程以及其功能等進(jìn)行簡(jiǎn)述,并簡(jiǎn)單分析滬深300股指期貨套期保值的操作流程,認(rèn)為套期保值比率的確定是套期保值的關(guān)鍵;第四,選取2010年4月16日至2014年9月30日滬深300股票價(jià)格指數(shù)和股指期貨日收盤價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,根據(jù)計(jì)算出的股指期貨情緒將數(shù)據(jù)分為投資者情緒高漲和情緒低落兩組,并采取三個(gè)模型分別對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,對(duì)其套期保值效果進(jìn)行評(píng)價(jià),結(jié)論表明無(wú)論在投資者情緒高漲還是情緒低落時(shí),ECM模型更加適合計(jì)算我國(guó)滬深300股指期貨市場(chǎng)的最優(yōu)套期保值比率,并且在投資者情緒高漲時(shí)期運(yùn)用ECM模型進(jìn)行最優(yōu)套期保值比率計(jì)算的效果要優(yōu)于投資者情緒低落時(shí)期。本文為投資者在不同情緒狀態(tài)下進(jìn)行股指期貨套期保值提供參考,以期能夠更好地規(guī)避股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:The traditional hedging theory of stock index futures holds that investors are rational. In the research on hedging of stock index futures, it is assumed that investors are all one kind of people, but in recent years, behavioral finance has been improving and developing.A large number of studies have confirmed that investor sentiment has a significant impact on the stock index futures market, so it is more realistic to consider the stock index futures sentiment in the hedging process of stock index futures.Can better avoid the risk of stock fluctuations.In the course of the research, this paper firstly summarizes the relevant literature about the theory and model of stock index futures hedging at home and abroad, and then makes a brief comment on the theory and model of stock index futures hedging.It shows that B-VAR model and GARCH model are widely used models to study the hedging strategy of stock index futures. Secondly, this paper analyzes investor sentiment and its influence on financial market.In this paper, four indexes, I. e., turnover index (TVB), position index (OI), multispace disequilibrium index (BSI) and psychological index (PSYY), are selected to construct stock index futures emotion by principal component method. Thirdly, the concept, development course and function of stock index futures are briefly described.And a brief analysis of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures hedging operation process, think that the determination of hedging ratio is the key to hedging; fourth,From April 16, 2010 to September 30, 2014, the data of Shanghai and Shenzhen 300 stock price index and the daily closing price of stock index futures are processed. According to the calculated index futures sentiment, the data are divided into two groups: high and low investor sentiment.Three models were used to evaluate the hedging effect of the two groups of data.The conclusion shows that the ECM model is more suitable for calculating the optimal hedging ratio of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures market when the investor sentiment is high or low.And the effect of calculating the optimal hedge ratio by using ECM model in the period of high investor sentiment is better than that in the period of investor depression.This paper provides a reference for investors to hedge stock index futures in different mood states in order to avoid the risk of stock price fluctuation better.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F724.5

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本文編號(hào)：1773765