本文選題：按揭違約保險　切入點：期權(quán)定價　出處：《西南財經(jīng)大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：當前,隨著福利分房制度的結(jié)束,有越來越多的居民選擇自己購買商品房,掀起了新一輪的熱潮。然而面對中低收入家庭的住房困難和高額的房價,加上房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,使得個人住房抵押貸款面臨前所未有的發(fā)展契機。但我們也清楚地看到,銀行作為貸款提供者,其風險也隨著個人住房貸款風險的增大而增大,十分令人擔憂。在這樣的情況下,積極擴展風險轉(zhuǎn)移渠道無疑是首選之計,本文便主要探討了其中的一種化解風險的選擇——住房按揭貸款違約保險。 住房按揭違約保險是按揭貸款的眾多衍生產(chǎn)品之一,按揭貸款的申請人可以依賴按揭保險一定程度的保障功能,達到為其降低首付比例、取得更高比例的貸款的目的,從而使得購房不再那么遙不可及,準入門檻得到了有效的降低,使更多的人實現(xiàn)他們的購房夢,對于緩解住房貸款風險以及刺激居民住房消費有著深遠的意義。與此同時,保險人提供保險時,通過對貸款質(zhì)量的嚴格考察和審批,也在一定程度上起到了“信用升級”的作用,使投資者的風險得到了降低,反過來又促進了按揭一級市場的規(guī)范化。這也是在國際按揭貸款市場中,按揭違約保險廣為流傳的原因。 然而,與國際按揭保險以及國內(nèi)按揭房貸的火熱情況相比,我國的住房抵押保險發(fā)展的則稍顯滯后,開辦現(xiàn)狀不甚理想。目前,除一些商業(yè)性質(zhì)的保險公司提供住房貸款保險業(yè)務以外,至今國內(nèi)還沒有一個全國性的政策性按揭貸款保險專門機構(gòu)。險種多數(shù)也是涉及到按揭房產(chǎn)的財產(chǎn)損失險與保證保險的綜合形式。產(chǎn)品本身也在價格、條款等方面存在較大的不足。因此,本文首先基于對按揭違約保險產(chǎn)品的特點以及我國住房抵押貸款保險市場的分析之上,提出了我國目前并不存在真正意義的按揭違約保險,并說明了引入按揭違約保險對改善市場現(xiàn)狀的重大作用。 另外,在完善按揭違約保險制度的過程中,一項保險合同的達成與否,不論對于保險公司、按揭貸款的借款人即投保人還是貸款人(通常是銀行)來說,保費的設(shè)置無疑是一個至關(guān)重要的問題。我們也知道,在保險公司的經(jīng)營過程中,產(chǎn)品定價始終是其業(yè)務流程中的重要核心技術(shù)。目前我國銀保雙方和密切合作以及利率市場化的推進已為按揭保險定價的研究提供了良好的外部條件。但是,目前國內(nèi)已有的對按揭違約保險定價的研究大多并沒有充分的考慮按揭房產(chǎn)價值的波動對于保險定價構(gòu)成的影響。另一方面,縱觀國際金融環(huán)境的日新月異,起源于次級貸款的金融危機的陣痛尚未消散殆盡,這也為住房按揭違約保險的定價帶來了新的巨大挑戰(zhàn)。 因此,本文接下來主要對按揭違約保險的定價方法和過程進行了詳細研究,給出了一個基于期權(quán)的定價解決辦法,為相關(guān)政策制定者提供了一個粗略的理論依據(jù)。本部分充分考慮當前新的經(jīng)濟市場環(huán)境,在前人的研究基礎(chǔ)上,進一步綜合分析了借款人集體大量違約、系統(tǒng)性風險、貸款池中按揭貸款多元化以及按揭貸款保險公司的信息優(yōu)勢等因素對于按揭違約定價可能產(chǎn)生的影響,對按揭違約保險的定價過程進行了更加全面的推導。與先前的研究有所不同的是,本文的模型將影響按揭保險定價的因素劃分成系統(tǒng)性和特殊(非系統(tǒng))性因素,并分別就二者對保險價格的影響程度進行了探討。文章最終的模型結(jié)果說明了盡管按揭貸款池中貸款數(shù)量的增加會降低平均違約損失的波動,但是隨著按揭房產(chǎn)之間相關(guān)系數(shù)的增大,仍然會使得平均違約損失波動程度增大,這也給未來按揭保險的定價研究提出了新的問題。 本文的結(jié)構(gòu)安排如下： 第一部分是緒論,是關(guān)于選題背景、研究思路的整體介紹,也包括了文獻綜述部分。第二部分主要對按揭保險的概念進行了簡要介紹,并對我國抵押貸款保險制度的運行現(xiàn)狀、以及按揭違約保險的引入難題進行了分析。第三部分是模型的準備知識。第四部分給出了單一按揭貸款保險基于期權(quán)的定價模型,這也是進行后續(xù)擴展分析的基礎(chǔ)。第五部分將前述基本模型進行了基于實際情況的擴展,將上述單一借款人模型擴展為多個借款人。第六部分是對全文的總結(jié)。 本文可能的創(chuàng)新點： 1、在對我國住房抵押貸款保險的定性研究中,提出了我國并不存在真正意義上按揭違約貸款保險的觀點,并指出了我國引入按揭違約保險的意義及困難。 2、在對按揭違約保險定價的研究中,本文將影響按揭住房價格波動的因素分解為系統(tǒng)性波動和特殊性(非系統(tǒng)性)波動,在評估房屋價格和未來現(xiàn)金流回報時同時關(guān)注系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險兩個方面�？疾炝讼嚓P(guān)系數(shù)ρ以及貸款(保險)數(shù)量N對于借款人違約情況的影響。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F299.23;F832.479;F842.6

【參考文獻】

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