本文關(guān)鍵詞：基于拍賣博弈的資產(chǎn)剝離實(shí)物期權(quán)決策　出處：《中國海洋大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版)》2014年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 實(shí)物期權(quán) 資產(chǎn)剝離 SIPV拍賣

【摘要】：針對不確定環(huán)境下以拍賣方式交易的企業(yè)資產(chǎn)剝離時(shí)機(jī)選擇問題,構(gòu)建以對稱獨(dú)立私人估價(jià)拍賣博弈(SIPV)刻畫交易收益,并以資產(chǎn)價(jià)值剝離臨界值為決策變量的實(shí)物期權(quán)決策模型,證明其解存在且唯一。數(shù)值分析顯示,剝離交易的買方越多,其對剝離資產(chǎn)估值上限越高,則剝離臨界值越高,資產(chǎn)剝離的期權(quán)價(jià)值越大。資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率越高,則剝離臨界值越低,資產(chǎn)剝離的期權(quán)價(jià)值越大。
[Abstract]:In view of the problem of choosing the time to divest the assets of enterprises traded by auction in uncertain environment, we construct a symmetric independent private auction game (SIPV) to describe the transaction income. The real option decision model, which takes the critical value of asset stripping as decision variable, proves that the solution exists and is unique. Numerical analysis shows that the more buyers of divestiture transaction, the higher the upper limit of valuation of divestiture assets. The higher the critical value of divestiture is, the greater the option value of divestiture is, and the higher the volatility of asset value is, the lower the critical value of divestiture is, and the greater the option value of divestiture is.
【作者單位】： 中國海洋大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：山東省高校人文社會科學(xué)研究計(jì)劃“基于實(shí)物期權(quán)方法的企業(yè)資產(chǎn)剝離決策研究”(J09WJ68)
【分類號】：F830.59;F713.359;F224
【正文快照】： 一、引言并購重組是企業(yè)重要的戰(zhàn)略行為。并購重組決策具有環(huán)境不確定、時(shí)機(jī)可選擇、成本不可逆等特性,因而適于用期權(quán)方法進(jìn)行研究。Smith和Tri-antis最早對戰(zhàn)略收購的實(shí)物期權(quán)特性進(jìn)行了分析,指出恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)選擇會提升并購價(jià)值。[1]由于并購重組過程至少涉及兩個(gè)利益主體,單

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 蘇文兵;李心合;莫遷;;多元化程度、經(jīng)理人變更與企業(yè)資產(chǎn)剝離——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)貿(mào)研究;2009年06期

2 鄭湘明;陳曉紅;;基于非完全信息期權(quán)博弈的企業(yè)并購決策時(shí)機(jī)[J];系統(tǒng)工程;2011年07期

3 梁鑠;唐小我;;基于討價(jià)還價(jià)的資產(chǎn)剝離實(shí)物期權(quán)決策[J];科技管理研究;2009年12期

4 陳珠明;;企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的最優(yōu)時(shí)機(jī)與均衡價(jià)格[J];上海交通大學(xué)學(xué)報(bào);2011年01期

5 梁鑠;唐小我;馬永開;;基于實(shí)物期權(quán)方法的信息不對稱下資產(chǎn)剝離決策研究[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2007年06期

6 扈文秀;邊璐;張江朋;;基于不完全溢價(jià)信息的并購時(shí)機(jī)期權(quán)博弈研究[J];運(yùn)籌與管理;2010年06期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李美蓉;;在風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè)下求證Black-scholes公式[J];合肥師范學(xué)院學(xué)報(bào);2008年03期

2 黃仁懿;黃丹;;在不確定環(huán)境下戰(zhàn)略期權(quán)對戰(zhàn)略決策的應(yīng)用研究[J];安徽農(nóng)業(yè)科學(xué);2006年23期

3 李波;;亞式股票期權(quán)的定價(jià)及其在期股激勵(lì)中的應(yīng)用[J];安陽師范學(xué)院學(xué)報(bào);2008年02期

4 馮德育;;分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)條件下回望期權(quán)的定價(jià)研究[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年01期

5 文竹;鄭巍山;;我國歐式認(rèn)購權(quán)證的負(fù)溢價(jià)[J];北方經(jīng)濟(jì);2008年14期

6 陳疇鏞;杜磊磊;;基于實(shí)物期權(quán)方法的新技術(shù)商業(yè)化決策分析[J];北方經(jīng)濟(jì);2009年14期

7 余冬平;邱菀華;;雙寡頭戰(zhàn)略期權(quán)執(zhí)行博弈均衡投資決策研究[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2006年04期

8 查先進(jìn);陳明紅;;信息資源配置的期權(quán)價(jià)格模型研究[J];圖書與情報(bào);2009年03期

9 吳建祖;宣慧玉;;不確定條件下企業(yè)最優(yōu)R&D投資時(shí)機(jī)研究[J];商業(yè)研究;2006年06期

10 楊遠(yuǎn)濤;王曉晨;;潛在進(jìn)入威脅下的實(shí)物期權(quán)價(jià)值分析與評估[J];商業(yè)研究;2006年07期

相關(guān)會議論文 前10條

1 李長青;騰英躍;;中國煤轉(zhuǎn)油項(xiàng)目戰(zhàn)略研究[A];中國社會科學(xué)院第三屆中國經(jīng)濟(jì)論壇論文集（下）[C];2007年

2 彭衛(wèi);黨耀國;;Black—Scholes期權(quán)定價(jià)模型的優(yōu)化[A];江蘇省系統(tǒng)工程學(xué)會第十一屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

3 吳志娟;肖虹;;新所得稅法激勵(lì)了R&D投資嗎?——基于實(shí)物期權(quán)的數(shù)值分析[A];當(dāng)代會計(jì)評論（第2卷第2期）[C];2010年

4 余冬平;;基于期權(quán)博弈的多因素投資決策模型[A];2009中國控制與決策會議論文集（2）[C];2009年

5 劉彬;蔡強(qiáng);;電力金融市場與發(fā)電投資中的實(shí)物期權(quán)[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)學(xué)術(shù)交流大會論文集[C];2008年

6 李素麗;何穗;;具有時(shí)變參數(shù)的歐式回望期權(quán)的定價(jià)[A];第八屆中國青年運(yùn)籌信息管理學(xué)者大會論文集[C];2006年

7 曹國華;陳冀;;隨機(jī)利率、時(shí)間偏好不一致與實(shí)物期權(quán)定價(jià)[A];第十屆中國青年信息與管理學(xué)者大會論文集[C];2008年

8 徐建強(qiáng);彭錦;;模糊彩虹期權(quán)定價(jià)[A];第二屆中國智能計(jì)算大會論文集[C];2008年

9 孫玉東;董立華;;分?jǐn)?shù)跳-擴(kuò)散環(huán)境下永久美式期權(quán)定價(jià)模型[A];第三屆中國智能計(jì)算大會論文集[C];2009年

10 岑苑君;;美式看漲期權(quán)的分析解[A];第四屆中國智能計(jì)算大會論文集[C];2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 高京廣;非線性隨機(jī)系統(tǒng)的穩(wěn)定、鎮(zhèn)定與優(yōu)化[D];華南理工大學(xué);2010年

2 劉松;股票錯(cuò)誤定價(jià)背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

3 陳近;反向抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的機(jī)理研究[D];浙江大學(xué);2011年

4 俞萍萍;激勵(lì)政策下發(fā)電企業(yè)可再生能源戰(zhàn)略投資研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

5 孫鈺;基于奇異攝動(dòng)理論的馬爾可夫機(jī)制轉(zhuǎn)換波動(dòng)模型下的期權(quán)定價(jià)[D];東華大學(xué);2011年

6 孫春曉;公司治理、剝離決策與剝離績效關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2011年

7 廖儉;基于實(shí)物期權(quán)視角的公司流動(dòng)性定價(jià)研究[D];暨南大學(xué);2011年

8 蔡濟(jì)波;基于全球價(jià)值鏈的我國本土生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)升級研究[D];江蘇大學(xué);2011年

9 池勇海;共同利益論[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

10 白承彪;基于期權(quán)博弈理論的企業(yè)投資策略[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 姜麗麗;重置期權(quán)的保險(xiǎn)精算法定價(jià)[D];山東科技大學(xué);2010年

2 賈莉莉;跳擴(kuò)散模型下幾種奇異期權(quán)的保險(xiǎn)精算定價(jià)研究[D];山東科技大學(xué);2010年

3 沈紅梅;有違約風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)模型研究及其數(shù)值計(jì)算[D];浙江理工大學(xué);2010年

4 侯晨曦;實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 江馥莉;隨機(jī)波動(dòng)率情形下期權(quán)定價(jià)問題的數(shù)值解法[D];大連理工大學(xué);2010年

6 李文娟;基于微分博弈的發(fā)電商報(bào)價(jià)模型及其分析[D];長沙理工大學(xué);2010年

7 李佩林;跳—擴(kuò)散過程下美式期權(quán)的傅立葉變換定價(jià)[D];湘潭大學(xué);2010年

8 帥領(lǐng);基于實(shí)物期權(quán)的創(chuàng)業(yè)投資決策方法探討[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 朱福敏;列維過程下歐式期權(quán)定價(jià)模型實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 邢杉杉;基于實(shí)物期權(quán)法的高新企業(yè)價(jià)值評估[D];合肥工業(yè)大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 何德忠;孟衛(wèi)東;;一種成本和收益不同的雙頭壟斷期權(quán)博弈模型[J];系統(tǒng)工程;2006年02期

2 扈文秀;張濤;;基于不完全信息下對價(jià)比例的兼并時(shí)機(jī)[J];系統(tǒng)工程;2008年02期

3 夏新平,潘紅波,余明桂;企業(yè)并購決策臨界點(diǎn)的期權(quán)博弈分析[J];管理學(xué)報(bào);2004年02期

4 黃小原,莊新田;非對稱信息條件下實(shí)物期權(quán)最優(yōu)投資問題研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2003年06期

5 葉勇;劉波;黃雷;;終極控制權(quán)、現(xiàn)金流量權(quán)與企業(yè)價(jià)值——基于隱性終極控制論的中國上市公司治理實(shí)證研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2007年02期

6 陳娟;耿成軒;盧振業(yè);;并購溢價(jià)支付風(fēng)險(xiǎn)對并購換股比率的影響分析[J];價(jià)格月刊;2007年02期

7 包明華;;企業(yè)購并溢價(jià)的測定方法[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2006年06期

8 張維迎;控制權(quán)損失的不可補(bǔ)償性與國有企業(yè)兼并中的產(chǎn)權(quán)障礙[J];經(jīng)濟(jì)研究;1998年07期

9 李瑞海,陳宏民,鄒禮瑞;中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移收益問題實(shí)證研究[J];上海交通大學(xué)學(xué)報(bào);2005年10期

10 陳珠明;隨機(jī)市場下企業(yè)并購的時(shí)機(jī)與條件及在企業(yè)產(chǎn)權(quán)定價(jià)中的應(yīng)用[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2005年07期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 肖斌;我國上市公司控制權(quán)價(jià)值研究[D];上海交通大學(xué);2007年

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張棟天;怎樣搞好股份制改組中的資產(chǎn)剝離[J];會計(jì)之友;1997年05期

2 張新偉;國有企業(yè)改革難點(diǎn)與對策分析[J];生產(chǎn)力研究;1995年04期

3 吳樹暢;;論上市改組企業(yè)資產(chǎn)剝離及其審計(jì)[J];湖北審計(jì);1999年06期

4 孫春曉;;公司資產(chǎn)剝離動(dòng)因和阻礙的研究綜述[J];新西部(下半月);2008年11期

5 周寧;企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定中的資產(chǎn)剝離問題[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);1995年06期

6 常建國,張靖軍;從資產(chǎn)剝離談農(nóng)業(yè)銀行信貸管理[J];財(cái)金貿(mào)易;2000年11期

7 李維新;論企業(yè)改制過程中無形資產(chǎn)的剝離[J];商業(yè)研究;2005年17期

8 徐云珍;;企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)運(yùn)營體系研究[J];會計(jì)之友(中旬刊);2009年05期

9 黃有紅;;淺議金融風(fēng)暴下的企業(yè)收縮性資本運(yùn)營模式探討[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息;2009年22期

10 柯昌文;;資產(chǎn)剝離:公司的戰(zhàn)略期權(quán)和價(jià)值創(chuàng)造工具[J];中國商界(下半月);2010年08期

相關(guān)會議論文 前9條

1 周小軍;;國有煤炭企業(yè)改制中非經(jīng)營性資產(chǎn)的處置[A];第五屆中國煤炭經(jīng)濟(jì)管理論壇暨2004年中國煤炭學(xué)會經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)委員會年會論文集[C];2004年

2 季社建;;企業(yè)重組:法律技術(shù)與法律工具的運(yùn)用[A];第四屆中國律師論壇百篇優(yōu)秀論文集[C];2004年

3 孫靜;彭彥霞;譚旭紅;;并購行為與上市公司價(jià)值關(guān)系[A];中國會計(jì)學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

4 韋省民;張愛榮;;上市公司并購績效持續(xù)性研究[A];2004年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2004年

5 周杰;薛有志;;多元化公司戰(zhàn)略變革的市場反應(yīng)研究[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——組織與戰(zhàn)略分會場論文集[C];2009年

6 費(fèi)蘭靜;張秋生;;利用資本市場發(fā)展鐵路集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)探析[A];推進(jìn)鐵路新跨越加快經(jīng)濟(jì)大發(fā)展——中國科協(xié)2004年學(xué)術(shù)年會鐵道分會場論文集[C];2004年

7 王懷忠;;股份合作制的基本概念和改制操作[A];西部大開發(fā) 科教先行與可持續(xù)發(fā)展——中國科協(xié)2000年學(xué)術(shù)年會文集[C];2000年

8 浦增平;;論上市公司債務(wù)重組和律師作用[A];中國民商法實(shí)務(wù)論壇論文集[C];2001年

9 羅良忠;史占中;朱苛林;;收縮性資本運(yùn)營與我國企業(yè)發(fā)展[A];黑龍江省生產(chǎn)力學(xué)會年會論文集下冊[C];2007年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 李溯苑邋王珍;美的購華凌完成資產(chǎn)剝離 華凌華南重新發(fā)力[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2008年

2 記者 郭成林　彭飛 編輯 李小兵;永吉重組旭飛：謎太多 “解”只是個(gè)傳說[N];上海證券報(bào);2010年

3 本報(bào)記者 邢佰英;傳統(tǒng)電力資產(chǎn)剝離熱潮漸起[N];中國證券報(bào);2010年

4 見習(xí)記者 李小平;金果實(shí)業(yè)“重大事項(xiàng)”隱射資產(chǎn)剝離[N];湖南經(jīng)濟(jì)報(bào);2007年

5 本報(bào)記者 雷李平;旭飛投資：重組再現(xiàn)障礙 貴州資金抄底[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2010年

6 本報(bào)記者 沈瑋;打造醫(yī)藥平臺 華立系同業(yè)競合[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2009年

7 王大軍;承債式收購集團(tuán)VC資產(chǎn) 東北制藥間接整體上市[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2007年

8 記者 王力 通訊員 金同樂 吉志強(qiáng);江蘇新海連發(fā)展公司成立[N];連云港日報(bào);2008年

9 趙剛;“蓋特納應(yīng)向中國學(xué)習(xí)”[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2009年

10 本報(bào)記者 張望;夏新電子或起死回生[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2009年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前6條

1 李占猛;資產(chǎn)剝離的原因與績效[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

2 賴斌慧;資產(chǎn)剝離的財(cái)務(wù)績效：理論與實(shí)證[D];北京交通大學(xué);2009年

3 梁鑠;基于實(shí)物期權(quán)方法的企業(yè)并購與資產(chǎn)剝離研究[D];重慶大學(xué);2007年

4 白雪;橫向合并單邊效應(yīng)的反壟斷審查[D];山東大學(xué);2012年

5 張曦;橫向兼并的反壟斷分析[D];南開大學(xué);2010年

6 馬云鶴;反壟斷法資產(chǎn)剝離制度研究[D];遼寧大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張振華;資產(chǎn)剝離中的當(dāng)事人制度研究[D];中國政法大學(xué);2011年

2 袁曉波;經(jīng)營者集中控制中的資產(chǎn)剝離制度之客體研究[D];華東政法大學(xué);2012年

3 譚宏飛;制度環(huán)境、公司治理與資產(chǎn)剝離關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2014年

4 鄭莉;經(jīng)營者集中資產(chǎn)剝離法律制度研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2014年

5 李文靜;經(jīng)營者集中控制中的資產(chǎn)剝離制度研究[D];蘇州大學(xué);2014年

6 孟繁盛;經(jīng)營者集中控制之資產(chǎn)剝離制度研究[D];華東政法大學(xué);2011年

7 竇國鵬;上市公司資產(chǎn)剝離經(jīng)營績效實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 權(quán)慧子;我國上市公司資產(chǎn)剝離市場績效實(shí)證研究[D];延邊大學(xué);2012年

9 李艷艷;我國上市公司資產(chǎn)剝離市場績效的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2004年

10 楊勁松;上市公司資產(chǎn)剝離財(cái)務(wù)問題的研究[D];西南農(nóng)業(yè)大學(xué);2003年

，

本文編號：1359973