本文關(guān)鍵詞：股利保護、股權(quán)激勵工具選擇與公司現(xiàn)金股利政策　出處：《投資研究》2014年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：我國的經(jīng)理人股票期權(quán)激勵計劃一般對期權(quán)的行權(quán)價格提供股利保護,這對不同股權(quán)激勵工具選擇與公司現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系會產(chǎn)生什么影響呢?本文利用2006-2012年間正式實施股權(quán)激勵計劃的A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)對此展開實證研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn),使用限制性股票作為股權(quán)激勵工具的公司還是比使用股票期權(quán)作為股權(quán)激勵工具的公司現(xiàn)金分紅概率更高,現(xiàn)金股利支付水平也更高;進一步的研究表明當(dāng)公司董事長為限制性股票的激勵對象時公司現(xiàn)金股利支付水平顯著較高。本文的發(fā)現(xiàn)意味著,限制性股票是比股票期權(quán)更佳的股權(quán)激勵工具,能夠更好地把經(jīng)理人利益和股東長遠利益捆綁在一起,而激勵對象也會影響股權(quán)激勵計劃的效果。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(項目批準號為71172010) 教育部高等學(xué)校博士學(xué)科點專項科研基金(項目批準號20100002110060)的資助
【分類號】：F832.52;F275
【正文快照】： 一、引言自2005年末證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵規(guī)范意見(試行)》以來,截至2013年6月30日,上市公司已經(jīng)共計推出了593份股權(quán)激勵計劃草案。這些股權(quán)激勵計劃草案中的激勵工具分為三種:股票期權(quán)、限制性股票和股票增值權(quán)。①其中股票期權(quán)的比重最大,占已發(fā)布股權(quán)激勵計劃的70

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本文編號：1324737