本文關(guān)鍵詞：正反饋交易、風(fēng)險溢出與瀑布效應(yīng)——基于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)與期貨指數(shù)聯(lián)動作用的經(jīng)驗研究

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【摘要】：利用VAR模型和ARCH系列模型,對2015年滬深300現(xiàn)貨指數(shù)及期貨指數(shù)之間的聯(lián)動關(guān)系進行了計量檢驗,研究結(jié)果表明:正反饋交易行情下,滬深300指數(shù)現(xiàn)貨市場與期貨市場之間形成了風(fēng)險溢出和波動積聚的聯(lián)動反應(yīng),并在流動性約束的條件下不斷循環(huán)和加劇,最終引發(fā)了股指斷崖式下跌的"瀑布效應(yīng)"。進一步的分析揭示:市場交易主體的結(jié)構(gòu)失衡、交易制度的不完備、噪聲交易者的"羊群行為"及監(jiān)管措施的反應(yīng)滯后是"瀑布效應(yīng)"形成的重要原因。
【作者單位】： 東北大學(xué)工商管理學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F724.5
【正文快照】： 一、問題的提出正反饋交易是一種在資產(chǎn)價格上漲時買入,下跌時賣出的非理性噪聲交易行為。正反饋交易下資產(chǎn)價格不再隨機游走,而是存在顯著的自相關(guān)特征,進而引發(fā)市場的單邊傾向和過度波動。1982年2月24日,美國堪薩斯期貨交易所推出了價值線綜合指數(shù)期貨合約,標(biāo)志著股指期貨的

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5 楊騰s，

本文編號：1245974