本文關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——來自中國(guó)上市公司的證據(jù)

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【摘要】：中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)正式實(shí)施已逾十年,相當(dāng)數(shù)量的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)入行權(quán)期,但是,已有研究大都關(guān)注股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)、公告和授予階段高管的機(jī)會(huì)主義行為,對(duì)股權(quán)激勵(lì)正向效應(yīng)的分析較少,且主要集中在股權(quán)激勵(lì)帶來的利益協(xié)同效應(yīng)上,忽視了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)。本文分別用高管財(cái)富—股票價(jià)格敏感性(Delt a)和高管財(cái)富-股票收益波動(dòng)率敏感性(Vega)來度量利益協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)效應(yīng),實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和政策選擇之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,Vega與公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平顯著正相關(guān),國(guó)有企業(yè)的這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)效應(yīng)沒有民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)得明顯。在企業(yè)的政策選擇方面,Vega提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)集中度和資產(chǎn)負(fù)債率,但是并沒有促進(jìn)RD投資。本文的研究證實(shí)了中國(guó)股票期權(quán)的激勵(lì)效果,豐富和拓展了國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)研究,對(duì)下一階段的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)具有一定的指導(dǎo)意義。
【作者單位】： 南開大學(xué)商學(xué)院、中國(guó)公司治理研究院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(71533002) 南開大學(xué)中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目(66122019)資助
【分類號(hào)】：F272.92;F272.3
【正文快照】： 引言自20世紀(jì)80年代末期,美國(guó)公司開始大量推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。[1]人力資源咨詢公司Hewit t的調(diào)查表明,年收入100億美元以上的公司最高管理層股權(quán)激勵(lì)占全部薪酬的比重,從1985年的19%上升至2010年的65%。在美國(guó)前500強(qiáng)企業(yè)中,80%的企業(yè)采取了以股票期權(quán)為主的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。股

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 解維敏;唐清泉;;公司治理與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2013年01期

2 陳t，

本文編號(hào)：1179089