本文關鍵詞：套利動機是否加速了對外直接投資——基于對礦產(chǎn)資源型國有企業(yè)的分析

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【摘要】：礦產(chǎn)資源型國有企業(yè)作為中國對外直接投資的重要排頭兵,為確保中國資源需求和安全做出了重要貢獻,但也暴露出很多問題。本文基于對礦產(chǎn)資源型國有企業(yè)對外直接投資特征的分析,提出三種形式的套利動機,并基于實物期權理論,構建套利動機推動下的投資決策模型。結果表明:由于套利動機的存在,即使項目未來潛在的經(jīng)濟價值小于投資成本,投資也有可能發(fā)生。尤其是當套利獨立于項目價值成為決策層私利的時候,這一問題將更加突出。同時,即使項目投資還不成熟,三種套利的存在都會加速投資。在制度套利推動下,國有企業(yè)會利用海外監(jiān)管缺位和補貼優(yōu)惠等來加速海外布局,由此可能造成投資區(qū)域過度集中:在期限套利推動下,國有企業(yè)可能為關注資產(chǎn)投機而降低對項目本身的關注,會在研判能力不足的情況下出現(xiàn)投資沖動,由此可能造成資金投向非實體領域形成資源錯配;在市場套利推動下,國有企業(yè)短時間內會出現(xiàn)海外集中"抄底"現(xiàn)象,加大了對外直接投資的風險,由此可能形成海外企業(yè)自相競爭而"漁翁得利"局面。
【作者單位】： 昆明理工大學管理與經(jīng)濟學院;中央財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【基金】：國家社會科學基金重點項目“當代壟斷資本金融化研究”(批準號12AJL002) 國家自然科學基金項目“套利動機下礦產(chǎn)資源型國有企業(yè)對外投資錯配與監(jiān)管研究”(批準號71462021)
【分類號】：F426.1;F125
【正文快照】： 一、問題提出自2000年“走出去”戰(zhàn)略提出以來,中國對外直接投資步伐不斷加快。2013年,中國對外直接投資流量首次突破千億美元,達到1078.4億美元。一批有條件的國有企業(yè)通過跨國投資,在更大范圍優(yōu)化資產(chǎn)配置,加快海外資產(chǎn)布局。近年來,國有企業(yè)在非金融類對外直接投資中占比一

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本文編號：1143898