本文關(guān)鍵詞：套利動(dòng)機(jī)是否加速了對(duì)外直接投資——基于對(duì)礦產(chǎn)資源型國(guó)有企業(yè)的分析

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【摘要】：礦產(chǎn)資源型國(guó)有企業(yè)作為中國(guó)對(duì)外直接投資的重要排頭兵,為確保中國(guó)資源需求和安全做出了重要貢獻(xiàn),但也暴露出很多問(wèn)題。本文基于對(duì)礦產(chǎn)資源型國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資特征的分析,提出三種形式的套利動(dòng)機(jī),并基于實(shí)物期權(quán)理論,構(gòu)建套利動(dòng)機(jī)推動(dòng)下的投資決策模型。結(jié)果表明:由于套利動(dòng)機(jī)的存在,即使項(xiàng)目未來(lái)潛在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值小于投資成本,投資也有可能發(fā)生。尤其是當(dāng)套利獨(dú)立于項(xiàng)目?jī)r(jià)值成為決策層私利的時(shí)候,這一問(wèn)題將更加突出。同時(shí),即使項(xiàng)目投資還不成熟,三種套利的存在都會(huì)加速投資。在制度套利推動(dòng)下,國(guó)有企業(yè)會(huì)利用海外監(jiān)管缺位和補(bǔ)貼優(yōu)惠等來(lái)加速海外布局,由此可能造成投資區(qū)域過(guò)度集中:在期限套利推動(dòng)下,國(guó)有企業(yè)可能為關(guān)注資產(chǎn)投機(jī)而降低對(duì)項(xiàng)目本身的關(guān)注,會(huì)在研判能力不足的情況下出現(xiàn)投資沖動(dòng),由此可能造成資金投向非實(shí)體領(lǐng)域形成資源錯(cuò)配;在市場(chǎng)套利推動(dòng)下,國(guó)有企業(yè)短時(shí)間內(nèi)會(huì)出現(xiàn)海外集中"抄底"現(xiàn)象,加大了對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn),由此可能形成海外企業(yè)自相競(jìng)爭(zhēng)而"漁翁得利"局面。
【作者單位】： 昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“當(dāng)代壟斷資本金融化研究”(批準(zhǔn)號(hào)12AJL002) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“套利動(dòng)機(jī)下礦產(chǎn)資源型國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資錯(cuò)配與監(jiān)管研究”(批準(zhǔn)號(hào)71462021)
【分類號(hào)】：F426.1;F125
【正文快照】： 一、問(wèn)題提出自2000年“走出去”戰(zhàn)略提出以來(lái),中國(guó)對(duì)外直接投資步伐不斷加快。2013年,中國(guó)對(duì)外直接投資流量首次突破千億美元,達(dá)到1078.4億美元。一批有條件的國(guó)有企業(yè)通過(guò)跨國(guó)投資,在更大范圍優(yōu)化資產(chǎn)配置,加快海外資產(chǎn)布局。近年來(lái),國(guó)有企業(yè)在非金融類對(duì)外直接投資中占比一

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1143898