本文關(guān)鍵詞：基于傅里葉變化的跳擴(kuò)散Shibor模型的利率產(chǎn)品定價(jià)研究

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【摘要】：自2007年正式運(yùn)行以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）在市場(chǎng)中的基準(zhǔn)地位已基本確立，并已逐步成為傳導(dǎo)貨幣政策、反應(yīng)市場(chǎng)利率變動(dòng)的重要指標(biāo)。同時(shí)，以Shibor利率為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，大量債券交易、存款、貸款、貼現(xiàn)和理財(cái)類產(chǎn)品價(jià)值逐步與Shibor掛鉤。其中，與Shibor掛鉤的觸發(fā)性結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品作為一種經(jīng)典的理財(cái)產(chǎn)品，受到越來(lái)越多投資者的追捧。但是，在觸發(fā)性結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)研究方面，從相關(guān)文獻(xiàn)來(lái)看，很多理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)不夠準(zhǔn)確，定價(jià)與產(chǎn)品的理論價(jià)值有一定差距，不利于投資者做出決策。因此，對(duì)觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)研究非常有必要，這將有利于廣大投資者對(duì)這類產(chǎn)品做出正確的投資決策。本文的研究將有利于我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)一步提高對(duì)金融衍生產(chǎn)品的自我定價(jià)能力，使Shibor利率在我國(guó)金融自由化和利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中更好地發(fā)揮貨幣政策利率傳導(dǎo)的主導(dǎo)與核心作用。這也是本文研究的意義所在。 在對(duì)Shibor的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行建模時(shí)，考慮到金融危機(jī)、政策變動(dòng)等市場(chǎng)中突發(fā)事件對(duì)其造成的突然影響，選擇在基本利率模型CIR模型的基礎(chǔ)上，加入跳躍項(xiàng)，以更好地描述Shibor利率動(dòng)態(tài)變動(dòng)過(guò)程。模型參數(shù)估計(jì)方法上，選擇了馬爾可夫鏈蒙特卡羅（MCMC）方法。對(duì)觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)研究時(shí)，將產(chǎn)品價(jià)值分為固定收益部分和期權(quán)部分，其中期權(quán)部分采用傅里葉變換方法進(jìn)行定價(jià)，固定收益部分的價(jià)值表達(dá)式也可以在推導(dǎo)過(guò)程中得到。最后，根據(jù)傅里葉變換所得的定價(jià)結(jié)果，計(jì)算分析產(chǎn)品理論價(jià)值與發(fā)行價(jià)格的差異。 本文第一章主要整理了近些年關(guān)于Shibor利率的基準(zhǔn)性、利率模型、模型參數(shù)估計(jì)方法、結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)以及傅里葉變換方法的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章對(duì)文章所涉及的理論基礎(chǔ)知識(shí)做了簡(jiǎn)單介紹，并且選擇了CIR-Jump模型作為產(chǎn)品定價(jià)研究的利率模型。第三章是模型的參數(shù)估計(jì)部分，，運(yùn)用MCMC方法，通過(guò)運(yùn)行OPENBugs軟件，對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行具體估計(jì)。第四章是本文的精華部分，運(yùn)用傅里葉變換方法對(duì)觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化利率產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)計(jì)算，將產(chǎn)品價(jià)值看成是固定收益部分和期權(quán)部分的價(jià)值之和，并分別進(jìn)行定價(jià)推導(dǎo)。第五章是實(shí)證部分，將前四章所得結(jié)果與所選擇的具體一款理財(cái)產(chǎn)品相結(jié)合，并通過(guò)運(yùn)行Matlab軟件，分別得到產(chǎn)品兩部分的價(jià)值，從而算出產(chǎn)品的理論價(jià)值。第六章對(duì)本文的研究成果和不足進(jìn)行分析，以明確今后研究方向。 綜合本文理論研究和實(shí)證部分，可以得出以下結(jié)論：1、Shibor利率的基準(zhǔn)地位已基本確立，而且與Shibor掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品是目前理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的一大方向。2、對(duì)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)時(shí)，MCMC方法可以得到較好的結(jié)果，由于該方法運(yùn)用的是模擬迭代的思想，因此，在經(jīng)過(guò)大量迭代后，所得到結(jié)果的精度很高。3、對(duì)衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)計(jì)算時(shí)，傅里葉變換方法可以大大提高計(jì)算速度，可以更方便地對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。而且，在更復(fù)雜的情況下，可以對(duì)傅里葉變換方法稍作改變，使用快速傅里葉變換方法，更能提高計(jì)算速度。 文章的主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于，將CIR-Jump模型與傅里葉變換方法結(jié)合，運(yùn)用于觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)研究中。首先模型能更好地模擬描述實(shí)際情況中的利率變動(dòng)過(guò)程；其次，傅里葉變換方法能大大提高產(chǎn)品價(jià)格計(jì)算速度。
【關(guān)鍵詞】：Shibor MCMC 傅里葉變換 結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.2;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-21
• 第一節(jié) 選題背景和意義10-12
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述12-18
• 第三節(jié) 論文結(jié)構(gòu)和研究方法18-21
• 第二章 理論基礎(chǔ)21-31
• 第一節(jié) Shibor 運(yùn)行機(jī)制及其基準(zhǔn)性21-23
• 第二節(jié) 觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品的理論知識(shí)23-24
• 第三節(jié) Shibor 利率模型24-26
• 第四節(jié) MCMC 參數(shù)模擬方法26-30
• 第五節(jié) 傅里葉變換法30-31
• 第三章 模型的先驗(yàn)分布與參數(shù)估計(jì)結(jié)果31-36
• 第一節(jié) 模型的先驗(yàn)分布31
• 第二節(jié) 抽樣方法31-32
• 第三節(jié) 數(shù)據(jù)選擇32
• 第四節(jié) 參數(shù)模擬結(jié)果32-36
• 第四章 觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化 shibor 利率產(chǎn)品定價(jià)的理論分析36-53
• 第一節(jié) 觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化利率產(chǎn)品的介紹和價(jià)值分析36
• 第二節(jié) 觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化利率產(chǎn)品的的定價(jià)分析36-37
• 第三節(jié) 基于傅里葉變換的定價(jià)推導(dǎo)過(guò)程37-53
• 第五章 觸發(fā)性結(jié)構(gòu)化利率產(chǎn)品的價(jià)值計(jì)算53-58
• 第一節(jié) 產(chǎn)品選擇和介紹53-55
• 第二節(jié) 理財(cái)產(chǎn)品具體定價(jià)計(jì)算55-58
• 第六章 總結(jié)與展望58-60
• 第一節(jié) 本文的主要工作和結(jié)論58
• 第二節(jié) 存在的不足和研究展望58-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 附錄63-65
• 致謝65-66

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1131829