本文關(guān)鍵詞：分形視角下中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率研究

  更多相關(guān)文章： 農(nóng)產(chǎn)品期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率 單分形 多重分形

【摘要】：近年來(lái),我國(guó)農(nóng)業(yè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的作用日漸突顯,同時(shí),在國(guó)際上的地位也不斷提升。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的進(jìn)一步提高,直接決定了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)能否上升到一個(gè)全新的層次�；诖�,本文在分形市場(chǎng)假說(shuō)的框架內(nèi),深入解析了我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率與其市場(chǎng)分形結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)。 本文有兩大研究主線(xiàn),一個(gè)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率,另一個(gè)是分形市場(chǎng)分析。首先,筆者梳理了圍繞這兩大主線(xiàn)所展開(kāi)的相關(guān)理論,如：持有成本,隨機(jī)波動(dòng),分形市場(chǎng)假說(shuō)等。接下來(lái),本文綜合考慮成交額占比和成交量占比,選取了我國(guó)三大期貨商品交易市場(chǎng)上的8個(gè)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨,分別為：豆原油,天然橡膠,一號(hào)棉花,白砂糖,黃大豆1號(hào),玉米,豆粕,棕櫚油。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的各年度中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒顯示：這8種農(nóng)產(chǎn)品期貨的總成交金額和總成交量分別占到了總額的98.9%和96.81%,足以代表我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的整體情況。隨后,筆者對(duì)選取的8種樣本農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)、單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)及GS模型檢驗(yàn),從而得到各農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。實(shí)證結(jié)果表明：我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率由高到低排列為：棕櫚油、豆油、天然膠、棉花、白糖、玉米,而對(duì)于豆粕和大豆,由于這兩類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨不存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,所以無(wú)法進(jìn)行GS模型的計(jì)算,即豆粕和大豆的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間不存在相互引導(dǎo)的關(guān)系。 本文的第二大研究主線(xiàn)就是解析農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的分形結(jié)構(gòu)。首先,本文使用重標(biāo)極差法(R/S分析法)對(duì)我國(guó)8種主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨市場(chǎng)進(jìn)行分析,得到了各農(nóng)產(chǎn)品的赫斯特指數(shù),用來(lái)反映各農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的單分形結(jié)構(gòu)。結(jié)論顯示：我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的赫斯特指數(shù)由高到低排列為：棉花、豆油、天然膠、棕櫚油、白糖、玉米,其中為了和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率進(jìn)行對(duì)比,豆粕和大豆不參與排名。而且各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨的赫斯特指數(shù)數(shù)都小于0.3,表明其反持續(xù)性較強(qiáng)。然后,本文使用多重分形去勢(shì)法(MFDA)分別計(jì)算出各農(nóng)產(chǎn)品期貨的廣義赫斯特指數(shù)、赫斯特時(shí)序圖、標(biāo)度指數(shù)函數(shù)分析、對(duì)數(shù)收益序列小幅波動(dòng)貢獻(xiàn)率、多重分形譜。實(shí)證結(jié)果表明：除了大豆和豆粕,我國(guó)其他農(nóng)產(chǎn)品期貨都具有典型的多重分形特征；我國(guó)各農(nóng)產(chǎn)品期貨的對(duì)數(shù)收益序列多重分形強(qiáng)度由強(qiáng)到弱為：玉米、棉花、天然膠、白糖、棕櫚油、豆油；我國(guó)各農(nóng)產(chǎn)品期貨的對(duì)數(shù)收益序列小幅波動(dòng)貢獻(xiàn)率由大到小為：白糖、棕桐油、棉花、天然膠、玉米、豆油。 在分別得出我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和分形結(jié)構(gòu)之后,將兩者進(jìn)行橫向?qū)Ρ?得到如下結(jié)論：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的單分形程度越大,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率越高；農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的多重分形程度越大,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率越低；若農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)不是一個(gè)分形市場(chǎng),則其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間不存在價(jià)格引導(dǎo)的關(guān)系。 基于上述實(shí)證分析及對(duì)比結(jié)果,本文提出要對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行“去噪”,以降低其多重分形強(qiáng)度,從而提升農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。而“去噪”的核心是減少“人為干預(yù)”,農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上的“人”主要涉及到個(gè)人,公司,期貨交易組織和政府,因此,本文以“人”為對(duì)象的“去噪”措施具體為：減少政府直接干預(yù)市場(chǎng)；擴(kuò)大期貨投資者規(guī)模,提高投資者素質(zhì)；鼓勵(lì)企業(yè)投資者積極參與；推進(jìn)期貨交易所改革；適時(shí)推出農(nóng)業(yè)期權(quán),實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼市場(chǎng)化；完善期貨市場(chǎng)法律體系。
【關(guān)鍵詞】：農(nóng)產(chǎn)品期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率 單分形 多重分形
【學(xué)位授予單位】：長(zhǎng)江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F323.7;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景9-10
• 1.2 研究意義10
• 1.3 文獻(xiàn)綜述10-14
• 1.4 研究思路與方法及文章結(jié)構(gòu)14-16
• 第2章 理論基礎(chǔ)16-20
• 2.1 期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的特點(diǎn)和前提條件16-17
• 2.2 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的理論基礎(chǔ)17-18
• 2.3 農(nóng)業(yè)期貨市場(chǎng)分形結(jié)構(gòu)分形的理論基礎(chǔ)18-20
• 第3章 我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率實(shí)證分析20-39
• 3.1 我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀20-24
• 3.2 方法與模型簡(jiǎn)介24-27
• 3.3 數(shù)據(jù)選擇與處理27-28
• 3.4 實(shí)證分析28-39
• 第4章 我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的分形結(jié)構(gòu)實(shí)證分析39-60
• 4.1 分形市場(chǎng)研究的方法和模型39-42
• 4.2 分形理論在中國(guó)農(nóng)業(yè)期貨市場(chǎng)上的實(shí)證分析42-60
• 第5章 結(jié)論與政策建議60-63
• 致謝63-64
• 參考文獻(xiàn)64-68
• 個(gè)人簡(jiǎn)介68-69

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 唐衍偉;陳剛;張晨宏;;中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的長(zhǎng)程相關(guān)性研究[J];系統(tǒng)工程;2005年12期

2 張宗成,王駿;基于VAR模型的硬麥期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究[J];華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2005年07期

3 李慧茹;;中國(guó)棉花期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格關(guān)系研究[J];經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯;2006年05期

4 舒丹;蔣慧;;我國(guó)白糖期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2011年04期

5 劉湘云;卞悅;;我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的長(zhǎng)記憶研究:基于GPH與修正R/S實(shí)證檢驗(yàn)[J];南京財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2011年03期

6 郭麗娜;王宏勇;;大宗商品期貨市場(chǎng)收益率的多重分形分析[J];南京財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年01期

7 趙春芬;;我國(guó)白糖期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)證研究[J];全國(guó)商情(經(jīng)濟(jì)理論研究);2007年09期

8 孫偉;;分形市場(chǎng)理論在大豆期貨市場(chǎng)中的實(shí)證研究[J];金融發(fā)展研究;2010年12期

9 胡雪明,宋學(xué)鋒;深滬股票市場(chǎng)的多重分形分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2003年08期

10 苑瑩;莊新田;;中國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)記憶性與市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2008年01期

，

本文編號(hào)：1032008