本文關鍵詞：高新技術企業(yè)價值評估方法及應用研究

  更多相關文章： 高新技術企業(yè) 價值評估 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 實物期權模型

【摘要】：隨著我國金融經(jīng)濟的平穩(wěn)快速發(fā)展,科學技術在各方面都扮演著越來越重要的角色,在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)走向衰落之時,一場新的技術改革將隨之而來,這場革命中的領頭羊非高新技術產(chǎn)業(yè)莫屬。在高新技術企業(yè)飛速發(fā)展之時,與其相關的經(jīng)濟活動也變得尤為活躍,主要包括企業(yè)兼并、IPO上市、風險投資的咨詢服務等等,而這些經(jīng)濟活動的發(fā)生都對高新技術企業(yè)價值的評估提出了的需求。此時,正確的評估高新技術企業(yè)的價值,使評估結果趨同于企業(yè)的客觀價值,能否找到有效的評估方法就顯得十分重要。不同于傳統(tǒng)企業(yè),高新技術企業(yè)更依賴于知識、技術、管理等要素,且企業(yè)內部無形資產(chǎn)的比重也較高,如此看來,傳統(tǒng)的估值方法對其并不能完全適用。因此,本文將在傳統(tǒng)評估方法的基礎上引入實物期權思想加以補充,構成組合模型加以分析并對其進行驗證,旨在尋求一種適合于高新技術企業(yè)的、更為可靠、完整的企業(yè)價值評估方法。首先,本文從高新技術企業(yè)的概念和認定條件入手,明確評估對象,并在此基礎上分析高新技術企業(yè)的特點、生命周期及價值構成。其次,通過對傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的分析和比較,找出這些方法應用于高新技術企業(yè)估值時的局限和不足。再次,根據(jù)高新技術企業(yè)的估值特征及價值構成,構建適合高新技術企業(yè)的組合估價模型,并對模型中的參數(shù)選擇進行了修正和調整。其基本思路是將高新技術企業(yè)的整體價值拆分為兩部分,即企業(yè)當前產(chǎn)品及資產(chǎn)的獲利價值和企業(yè)未來潛在發(fā)展機會的增長價值,用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型估算企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的價值,用布萊克-斯科爾斯模型評估企業(yè)競爭條件下增長機會的價值,再將這兩部分價值的估價模型疊加得到企業(yè)的整體價值。最后,選取F科技公司的實際案例對所構建的組合估價模型進行應用及驗證,評估結果證明本文的評估方法和修正后的模型基本上能夠合理的預測出企業(yè)的價值。由此可見,對于高新技術企業(yè)而言,組合估價模型成功克服了單一模型在評估中的片面性問題,實現(xiàn)了其對高新技術企業(yè)價值的完整估計和量化,進而達到了為企業(yè)并購、上市、風險投資等經(jīng)濟活動提供參考的估值目的。
【關鍵詞】：高新技術企業(yè) 價值評估 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 實物期權模型
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F276.44
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-19
• 1.1 選題背景及意義11-12
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國內外研究現(xiàn)狀12-17
• 1.2.1 國外企業(yè)價值評估理論的研究進展12-14
• 1.2.2 我國企業(yè)價值評估理論的發(fā)展現(xiàn)狀14-16
• 1.2.3 相關文獻評述16-17
• 1.3 本文研究的主要內容、目標及方法17-19
• 1.3.1 研究思路及框架17
• 1.3.2 研究方法17-19
• 第2章 高新技術企業(yè)的概述及分析19-26
• 2.1 高新技術企業(yè)的概念與認定19-21
• 2.2 高新技術企業(yè)的特點21-22
• 2.3 高新技術企業(yè)的生命周期22-23
• 2.4 高新技術企業(yè)的價值構成23-26
• 第3章 高新技術企業(yè)價值評估模型的構建26-43
• 3.1 傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的比較與分析26-29
• 3.1.1 市場法26-27
• 3.1.2 成本法27
• 3.1.3 收益法27-28
• 3.1.4 三種傳統(tǒng)方法的對比28-29
• 3.2 高新技術企業(yè)價值評估模型的構建29-41
• 3.2.1 估價組合模型的概述29-31
• 3.2.2 基于收益法的企業(yè)現(xiàn)有價值的評估31-37
• 3.2.3 基于實物期權的企業(yè)潛在價值的評估37-40
• 3.2.4 模型參數(shù)的調整40-41
• 3.3 組合估價模型的適用性分析41-43
• 第4章 F公司價值評估案例43-63
• 4.1 F公司基本情況43-45
• 4.1.1 F公司介紹43
• 4.1.2 行業(yè)發(fā)展情況43-44
• 4.1.3 公司的競爭優(yōu)勢44-45
• 4.2 公司現(xiàn)有資產(chǎn)價值的估算45-54
• 4.2.1 基本思路45-46
• 4.2.2 參數(shù)的估算46-54
• 4.2.3 公司現(xiàn)有資產(chǎn)價值的估算結果54
• 4.3 公司期權價值的估算54-61
• 4.3.1 公司實物期權的識別54-57
• 4.3.2 實物期權的參數(shù)分析57-61
• 4.3.3 公司期權價值的估算結果61
• 4.4 案例結論61-63
• 4.4.1 案例結果分析61-62
• 4.4.2 投資建議62-63
• 結論63-64
• 致謝64-65
• 參考文獻65-68

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本文編號：1031698