本文關(guān)鍵詞：基于扇形偏好的期權(quán)定價方法

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【摘要】："波動率微笑"與資產(chǎn)收益的非正態(tài)分布一直是Black-Scholes期權(quán)定價模型無法解釋的兩種現(xiàn)象.為了改進該模型,一種基于交換經(jīng)濟的均衡模型孕育而生.但是傳統(tǒng)均衡模型中所假設的預期效用函數(shù)無法區(qū)分投資人對于波動風險與跳躍風險的不同厭惡程度,從而低估了市場風險溢酬.引入基于扇形偏好的非預期效用函數(shù)后,均衡模型產(chǎn)生了由扇形效應所導致的部分風險溢酬,并且可以擬合出顯著的波動率微笑曲線.同時,考慮扇形效應后,風險中性的資產(chǎn)收益分布出現(xiàn)了顯著的"厚尾"與"左偏"特征.
【作者單位】： 廈門大學經(jīng)濟學院金融系/福建省統(tǒng)計科學重點實驗室;
【關(guān)鍵詞】： 股指期權(quán) 遞歸效用 扇形偏好 跳躍風險
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71201136)
【分類號】：F830;F224
【正文快照】： 0引言實證研究中發(fā)現(xiàn),Black-Scholes模型無法解釋“波動率微笑”和風險中性收益的非正態(tài)分布這兩種現(xiàn)象.具體來說,在擬合不同價值狀況下的期權(quán)價格時,隱含波動率呈現(xiàn)出“微笑”圖形,這與Black-Scholes中固定波動率的假設相違背.另一方面,期權(quán)價格中隱含的風險中性收益分布表現(xiàn)

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本文編號：1011908