本文關(guān)鍵詞：基于扇形偏好的期權(quán)定價(jià)方法

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【摘要】："波動(dòng)率微笑"與資產(chǎn)收益的非正態(tài)分布一直是Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型無法解釋的兩種現(xiàn)象.為了改進(jìn)該模型,一種基于交換經(jīng)濟(jì)的均衡模型孕育而生.但是傳統(tǒng)均衡模型中所假設(shè)的預(yù)期效用函數(shù)無法區(qū)分投資人對于波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與跳躍風(fēng)險(xiǎn)的不同厭惡程度,從而低估了市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬.引入基于扇形偏好的非預(yù)期效用函數(shù)后,均衡模型產(chǎn)生了由扇形效應(yīng)所導(dǎo)致的部分風(fēng)險(xiǎn)溢酬,并且可以擬合出顯著的波動(dòng)率微笑曲線.同時(shí),考慮扇形效應(yīng)后,風(fēng)險(xiǎn)中性的資產(chǎn)收益分布出現(xiàn)了顯著的"厚尾"與"左偏"特征.
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系/福建省統(tǒng)計(jì)科學(xué)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;
【關(guān)鍵詞】： 股指期權(quán) 遞歸效用 扇形偏好 跳躍風(fēng)險(xiǎn)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71201136)
【分類號(hào)】：F830;F224
【正文快照】： 0引言實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn),Black-Scholes模型無法解釋“波動(dòng)率微笑”和風(fēng)險(xiǎn)中性收益的非正態(tài)分布這兩種現(xiàn)象.具體來說,在擬合不同價(jià)值狀況下的期權(quán)價(jià)格時(shí),隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)出“微笑”圖形,這與Black-Scholes中固定波動(dòng)率的假設(shè)相違背.另一方面,期權(quán)價(jià)格中隱含的風(fēng)險(xiǎn)中性收益分布表現(xiàn)

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本文編號(hào)：1011908