本文首先介紹德國線上支付巨擘Wirecard的崛起和幻滅,其次分析在舞弊征兆頻現(xiàn)的情況下,各道防線未能發(fā)揮應(yīng)有的防范作用,最后從行業(yè)屬性、金融監(jiān)管、通同舞弊、新聞監(jiān)督、舉報(bào)作用、治理缺陷、做空力量、會(huì)計(jì)監(jiān)督、審計(jì)責(zé)任和舞弊防范等十個(gè)方面,系統(tǒng)反思這起財(cái)務(wù)舞弊案的深刻教訓(xùn)。
【部分圖文】：

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們,做空機(jī)構(gòu)是不誠信上市公司的天敵,它們用市場化手段懲罰虛假的信息披露,在一定程度上減少了信息不對稱,有助于提高上市公司的信息披露質(zhì)量。韓洪靈等(2020)認(rèn)為,做空之所以在美國資本市場形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈(如圖2所示),與做空對于凈化市場環(huán)境具有積極作用有關(guān)。實(shí)證研究表明,做空已經(jīng)成為外部監(jiān)督的有效手段,時(shí)刻督促著上市公司的管理層,迫使他們關(guān)注自己的言行,關(guān)心公司的治理結(jié)構(gòu)等潛在的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,對凈化市場環(huán)境、提升市場效率具有正向作用。渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)在資本市場屢屢得手,得益于它們善于發(fā)掘、精于辨識(shí)和勇于利用上市公司的虛假信息披露。它們的自利行為在損害其他投資者利益的同時(shí),也在資本市場上扮演著“啄木鳥”的角色,鏟除了不少弄虛作假的上市公司,使更多的投資者免受其害。Wirecard財(cái)務(wù)舞弊案告誡我們,只看到做空機(jī)構(gòu)的破壞性,對做空機(jī)構(gòu)的建設(shè)性視而不見,有失偏頗。誠然,做空行為影響市場信心,甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn),讓投資者和債權(quán)人遭受重大損失,但是賦予做空機(jī)構(gòu)生存空間,發(fā)揮其“鯰魚效應(yīng)”,有助于凈化市場環(huán)境,將不誠信上市公司逐出資本市場。辯證看待做空機(jī)構(gòu)的兩面性,理性對待做空行為,才是金融監(jiān)管部門的應(yīng)有之舉。

可惜好景不長,2020年4月27日,畢馬威出具的《特別調(diào)查報(bào)告》指出,無法核實(shí)2016至2018年期間Wirecard對外披露的絕大部分利潤,并聲明10億歐元的銀行存款是否存在不得而知。6月5日,德國警方搜查了Wirecard在慕尼黑的總部。6月16日,菲律賓群島銀行(BPI)和菲律賓金融銀行(BDO)通知安永,其管理人員向安永提供的關(guān)于Wirecard在這兩家銀行的19億歐元存款文件是偽造的。6月18日,因安永拒絕簽署審計(jì)報(bào)告,Wirecard無法公布2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告,同時(shí)宣布暫停馬沙萊克的首席運(yùn)營官職務(wù)。6月19日,布勞恩辭去首席執(zhí)行官的職務(wù)。6月22日,Wirecard承認(rèn)其財(cái)務(wù)報(bào)表上的19億歐元銀行存款“可能不存在”。6月23日,布勞恩因涉嫌會(huì)計(jì)造假和市場操縱被逮捕。6月25日,Wirecard申請破產(chǎn)保護(hù)。7月2日,Wirecard的股價(jià)跌至3.10歐元(見圖1),股票市值縮水至3.89億歐元,較巔峰時(shí)減少了98.4%。二、征兆頻現(xiàn) 防線盡失
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