【摘要】：企業(yè)的投資行為是形成合理資金結(jié)構(gòu)的重要基礎(chǔ),是企業(yè)平衡發(fā)展的重要決定因素。投資行為的決策會影響企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營情況、資源配置和財(cái)務(wù)決策,其結(jié)果會直接影響企業(yè)的經(jīng)營績效、獲利能力以及發(fā)展前景。而由于決策過程的復(fù)雜性及影響因素的多重性,企業(yè)投資決策行為的結(jié)果并不總是體現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值最大化,從而產(chǎn)生了所謂的“過度投資”問題,嚴(yán)重?fù)p害了公司價(jià)值,阻礙了企業(yè)的發(fā)展。近年來,國內(nèi)學(xué)者通過對水泥、電解鋁、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的研究發(fā)現(xiàn),這些傳統(tǒng)行業(yè)普遍存在由投資過度引起的產(chǎn)能過剩問題。對太陽能、核能、風(fēng)能等部分新興行業(yè)的研究表明,新能源行業(yè)同樣存在投資過度、產(chǎn)能過剩等現(xiàn)象。尚德是第一家赴美上市的民營企業(yè),同時(shí)也曾是全球最大的光伏電池與光伏組件生產(chǎn)企業(yè)。自投產(chǎn)運(yùn)營以來,無錫尚德迅速發(fā)展擴(kuò)張,尤其是產(chǎn)能投資規(guī)模方面擴(kuò)張了20倍。但是由于主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格下降、市場結(jié)構(gòu)性萎縮等原因,加上企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張迅速,導(dǎo)致尚德的財(cái)務(wù)流動性惡化,因?yàn)橐蕾噦鶆?wù)融資陷入了一系列的危機(jī)當(dāng)中。2013年,尚德最終還是宣布了破產(chǎn)重組,在我國資本市場上引起巨大轟動,也有很多學(xué)者開始研究我國最大的光伏企業(yè)為何會在短短幾年內(nèi)破產(chǎn)重組。根據(jù)尚德2005—2011年財(cái)務(wù)信息分析得出,尚德存在嚴(yán)重的過度投資問題。本文在根據(jù)前人的研究成果上,結(jié)合無錫尚德過度投資的實(shí)例,主要從兩個(gè)方面進(jìn)行案例分析:(1)無錫尚德過度投資的原因分析。由于市場過熱驅(qū)動行業(yè)盲目擴(kuò)張,過度自信導(dǎo)致管理層實(shí)施盲目擴(kuò)張戰(zhàn)略以及公司治理機(jī)制缺陷導(dǎo)致管理層決策失誤三個(gè)方面因素最終造成了無錫尚德的過度投資行為;(2)無錫尚德過度投資的后果分析。結(jié)合目前所掌握的無錫尚德的具體情況和財(cái)務(wù)信息,從過度投資產(chǎn)生過度融資需求、市場萎縮引發(fā)財(cái)務(wù)流動性惡化和債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致無錫尚德破產(chǎn)重組三個(gè)方面分析無錫尚德過度投資產(chǎn)生的后果。本文希望通過分析尚德過度投資的案例,給其它有過度投資傾向的企業(yè)一定的建議與警示。企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分了解市場,不要盲目擴(kuò)大企業(yè)投資,應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況,尤其是現(xiàn)金流的管理作出具體判斷,建立起一套完善的公司治理機(jī)制,抑制管理者和大股東的過度投資行為,否則可能會造成企業(yè)產(chǎn)能過剩的情況,最終給企業(yè)發(fā)展帶來巨大的損失。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.6;F406.7
【圖文】：

-2尚德電力(STP)與無錫尚德組織結(jié)構(gòu)關(guān)系圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2795857