【摘要】：融資決策即資本結構決策是企業(yè)的重要決策，對企業(yè)融資成本和市場價值有直接影響，并且通過企業(yè)行為和資本市場影響到宏觀經濟。二十世紀五十年代以來，資本結構成為財務金融學的熱門話題之一，形成了一套比較成熟的理論。但是國外資本結構理論建立在發(fā)達的市場經濟基礎之上，其在我國的適用性一直是學術界關心的問題。 紡織行業(yè)作為我國傳統的支柱產業(yè)，其持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展在繁榮市場、擴大出口、吸納就業(yè)、增加農民收入、促進城鎮(zhèn)化發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。但是2008年以來，我國紡織業(yè)遭遇了前所未有的寒潮，因此如何讓中國紡織產業(yè)處于主動和競爭的有利位置，提升自己的競爭力，成為關乎民生的重大課題。作者以紡織行業(yè)上市公司的債務融資與經營績效為切入點，通過對其債務融資與經營績效的關系進行理論和實證研究，并得出相應的研究成果和對策建議，期望能為我國債務融資、公司治理理論提供有益的佐證以豐富我國現代企業(yè)融資理論，也對我國企業(yè)融資結構的優(yōu)化、企業(yè)債券市場的發(fā)展及紡織行業(yè)融資渠道的拓寬提供一些思考和支持。 本文首先介紹了資本結構的相關理論，然后結合我國2008、2009、2010年紡織行業(yè)上市公司的財務數據對其債務融資結構指標與經營績效指標的相關性進行實證檢驗，通過實證檢驗得出，我國紡織行業(yè)上市公司債務融資與公司績效呈負相關；長期負債率對公司績效呈現正相關關系；銀行借款與其績效呈顯著負相關關系公司并且分析了其內在原因。最后本文在理論分析和實證研究的基礎上，結合我國債務融資結構的特殊性，提出了強化我國債務融資治理效應的建議供有關部門參考，即要大力發(fā)展我國的債券市場，加強對債權人的法律保護，進一步完善我國的主辦銀行制度，完善信息披露機制，減少信息不對稱程度。
【學位授予單位】：西安工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F272.5;F406.7;F426.81
【圖文】：

4 實 證設 計 而轉 向 債 務融 資 ， 致 使上 市 公 司 整體 的 資 產負 債 率 有 所回 升 。 在 20 0 2 年之 后 ， 證監(jiān) 會 發(fā) 布了 新 的 管 理辦 法 ， 對 配 股 實 行進 一 步 限 制。 配 股 標準 的 提 高 ，使 能 夠 獲得 配 股 資格 的 上 市 公司 大 大 減少 ， 而 發(fā)行 新 股 的 條件 更 為 苛刻 ， 于 是 上市 公 司 不得 不 轉 向債 務 融 資 。并 且 自 2 00 2 年 以來 ， 隨 著 滬深 股 市 價格 的 調 整 及國 有 股 減持 等政 策 的實 施 ， 股 市 一 直 處于 低 迷 狀態(tài) ， 上 市 公司 的 數 量和 股 票 融 資總 額 大 幅下 降 ， 投 資 者因 而 變得 更 加 謹慎 ，不 再盲 目 的 相 信公 司 配 售及 增 發(fā) 承 諾， 轉 而 開始 大 量 的利 用 債 務 進行 融 資 ，使得 近 幾 年上 市 公 司 的資 產 負 債率 呈 不 斷上 升 的 趨勢 。 這 說明 上 市 公 司對 于 債 務融 資 的 需求 在 增 加 ，相 對 而 言股 權 融 資 所占 比 重 卻有 輕 微 的下 降 。

4 實 證設 計 流動 負 債 進行 融 資 。 偏高 的 流 動 負債 比 例 會加 大 上 市 公司 在 金 融市 場 環(huán) 境發(fā) 生 變 化時 (如 利 率上 調 、 銀 根 緊 縮 ) 資金 周 轉 出現 困 難 的 可能 性 ， 從 而 增 加 上市 公 司 的 流動 性 風 險， 成 為 公 司經 營 的 潛在 威 脅 。而 過 低 的 長期 負 債 比例 將 會 影 響到 公 司 的信 用 風 險， 使 公 司的 經 營 行為 短 期 化， 最 終 阻 礙了 上 市 公司 的 長 期發(fā) 展 。

圖 3 -2 2 0 01 -2 0 1 0 年 我國 紡織 行業(yè) 上 市 公司 流 動 負債 率 變 化趨 勢本文 采 用 各年 上 市 公司 長 期 負債 所 占 負債 總 額 比例 的 平 均值 作 為 指標 來 衡 量量 中 國 房地 產 上 市 公司 的 負 債 結構 。 從 圖 3- 3 看 ，我 國 紡 織行 業(yè) 上 市 公司 的 負 債結 構 均值 大部 分 都在 0. 2 -0 . 3 的范 圍 內 波動 ， 從 20 01 - 2 0 10 年 的總 體變 動 趨 勢 來看 ， 公 司負 債 總 額 中的 長 期 負債 所 占 比例 呈 上 升 趨勢 。 這 說明 企 業(yè) 更 加重 視 短 期負 債 融 資所 帶 來的 財 務 風險 ， 負債 結 構 向更 加 穩(wěn) 健的 方 向 發(fā)展 。

【參考文獻】

相關期刊論文 前2條

1 年猛;;中國紡織業(yè)的現狀及其分析[J];商業(yè)經濟;2009年01期

2 洪錫熙,沈藝峰;我國上市公司資本結構影響因素的實證分析[J];廈門大學學報(哲學社會科學版);2000年03期

本文編號：2759852