本文關(guān)鍵詞：金融中介風(fēng)險(xiǎn)決策與雙重隱性激勵——基于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)聲譽(yù)-資金流疊加效應(yīng)的分析

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【摘要】：以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主體的金融中介在進(jìn)行投資決策時(shí)具有雙重隱性激勵效應(yīng),即聲譽(yù)效應(yīng)和資金流效應(yīng)。通過構(gòu)建理論模型,并運(yùn)用傾向得分匹配模型(PSM)加以檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)雙重隱性激勵效應(yīng)共同存在,且其對于管理人最終承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的決策影響,取決于管理人重視各類效應(yīng)的相對重要程度,即隱性激勵之間的權(quán)衡。具體地,從聲譽(yù)效應(yīng)角度,具有不同聲譽(yù)地位的金融中介對風(fēng)險(xiǎn)決策不同,風(fēng)險(xiǎn)決策隨聲譽(yù)高低而呈現(xiàn)出"前抑后揚(yáng)"的效應(yīng);從資金流效應(yīng)角度,管理人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的資金流效應(yīng)依附于聲譽(yù)效應(yīng)存在,二者疊加形成雙重隱性激勵效應(yīng)。因此,重視隱性激勵內(nèi)部的互動疊加效應(yīng),對完善資產(chǎn)管理行業(yè)的治理、穩(wěn)定金融市場和完善投資者保護(hù)機(jī)制具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
【作者單位】： 南開大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)決策 雙重隱性激勵 聲譽(yù)效應(yīng) 資金流效應(yīng)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言近年來,資產(chǎn)管理行業(yè)迅速發(fā)展,資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以其多元化資產(chǎn)配置能力、低交易成本以及更高的信息投資能力,成為資本市場的主要參與者,且參與主體呈現(xiàn)出多樣化趨勢。但是,資產(chǎn)管理人與投資者之間委托代理的利益沖突問題始終存在,且不僅體現(xiàn)在顯性薪酬激勵方面,更有逐漸

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本文編號：961652